Correspondance des commandes

Que sont les commandes correspondantes ?

L'appariement des ordres est le processus par lequel une bourse de valeurs associe un ou plusieurs ordres d'achat non sollicités à un ou plusieurs ordres de vente pour effectuer des transactions. Cela peut être mis en contraste avec les demandes de cotation (RFQ) d'un titre pour procéder à une transaction.

Si un investisseur veut acheter une quantité d'actions et qu'un autre veut vendre la même quantité au même prix, leurs commandes correspondent, et une transaction est effectuée. Le travail d'appariement de ces ordres est le processus d'appariement des ordres par lequel les bourses identifient les ordres d'achat, ou des offres, avec les ordres de vente correspondants, ou demande, pour les exécuter. Durant la dernière décennie, ce processus est devenu presque entièrement automatisé.

Points clés à retenir

• L'appariement des ordres est le processus d'identification et d'exécution d'une transaction entre des demandes égales et opposées pour un titre (c'est-à-dire, un achat et une vente au même prix).
• La correspondance des commandes est le nombre de bourses qui associent acheteurs et vendeurs à des prix compatibles pour un commerce efficace et ordonné.
• Durant la dernière décennie, ce processus est devenu presque entièrement automatisé.

Comment fonctionne le rapprochement des commandes

Faire correspondre les ordres des acheteurs et des vendeurs est le travail principal des spécialistes et des teneurs de marché dans les échanges. Les correspondances se produisent lorsque des ordres d'achat et de vente compatibles pour le même titre sont soumis à proximité en termes de prix et d'heure.

Généralement, un ordre d'achat et un ordre de vente sont compatibles si le prix maximum de l'ordre d'achat est égal ou supérieur au prix minimum de l'ordre de vente. De là, l'informatisé, les systèmes d'appariement des ordres de différentes bourses utilisent une variété de méthodes pour hiérarchiser les ordres pour l'appariement.

Aujourd'hui, la plupart des échanges correspondent aux ordres à l'aide d'algorithmes informatiques ; mais historiquement, les courtiers ont fait correspondre les ordres par le biais d'interactions en face à face sur une salle des marchés lors d'une enchère à la criée.

Rapide, l'appariement précis des ordres est un élément essentiel d'un échange. Investisseurs, des investisseurs et day traders particulièrement actifs, cherchera des moyens de minimiser les inefficacités dans le commerce de toutes les sources possibles. Un système de correspondance des ordres lent peut amener les acheteurs ou les vendeurs à exécuter des transactions à des prix moins qu'idéals, manger dans les profits des investisseurs. Si certains protocoles d'appariement des commandes ont tendance à favoriser les acheteurs, et d'autres favorisent les vendeurs, ces méthodes deviennent exploitables.

C'est l'un des domaines où le trading haute fréquence (HFT) a pu améliorer l'efficacité. Les bourses visent à hiérarchiser les transactions d'une manière qui profite également aux acheteurs et aux vendeurs afin de maximiser le volume des commandes, l'élément vital de la bourse.

Algorithmes populaires pour les ordres de correspondance

Tous les principaux marchés sont passés à l'appariement électronique. Chaque bourse utilise son propre algorithme spécifique pour faire correspondre les ordres. Largement, ils se répartissent en deux catégories :premier entré, premier sorti (FIFO) et prorata.

FIFO

Sous un algorithme FIFO de base, ou algorithme prix-temps-priorité, le premier ordre d'achat actif au prix le plus élevé est prioritaire sur tout ordre ultérieur à ce prix, qui à son tour a priorité sur tout ordre d'achat actif à un prix inférieur. Par exemple, si un ordre d'achat de 200 actions à 90 $ l'action précède un ordre de 50 actions du même titre au même prix, le système doit faire correspondre l'intégralité de l'ordre de 200 actions à un ou plusieurs ordres de vente avant de commencer à faire correspondre une partie de l'ordre de 50 actions.

Pro rata

Sous un algorithme de base au prorata, le système priorise les commandes actives à un prix particulier, proportionnel à la taille relative de chaque commande. Par exemple, si un ordre d'achat de 200 actions et un ordre d'achat de 50 actions au même prix sont actifs lorsqu'un ordre de vente de 200 actions compatible arrive, le système fera correspondre 160 actions à l'ordre d'achat de 200 actions et 40 actions à l'ordre d'achat de 50 actions.

Étant donné que l'ordre de vente n'est pas assez important pour exécuter les deux ordres d'achat, le système remplira partiellement les deux. Dans ce cas, l'algorithme de correspondance au prorata remplit 80 pour cent de chaque commande.