Qu'est-ce qui détermine les prix du pétrole ?

Le pétrole joue toujours un rôle important dans l'économie mondiale malgré les efforts continus pour réduire son utilisation et trouver des sources alternatives d'énergie verte. Dans les premiers jours, trouver du pétrole au cours d'un exercice était considéré comme une nuisance, car les trésors recherchés étaient normalement de l'eau ou du sel. Ce n'est qu'en 1847 que le premier puits de pétrole commercial a été foré dans la péninsule d'Absheron, Azerbaïdjan. L'industrie pétrolière américaine est née 12 ans plus tard, en 1859, avec forage intentionnel près de Titusville, Pennsylvanie. (Le forage aux États-Unis a commencé au début des années 1800, mais ils foraient de la saumure, donc toute découverte de pétrole était accidentelle.)

​ Alors qu'une grande partie de la demande initiale de pétrole concernait le kérosène et les lampes à huile, ce n'est qu'en 1901 que le premier puits commercial capable de produire en masse a été foré sur un site connu sous le nom de Spindletop dans le sud-est du Texas. Ce site a produit plus de 100, 000 barils de pétrole en une journée, plus que tous les autres puits producteurs de pétrole aux États-Unis réunis. Beaucoup diraient que l'ère du pétrole moderne est née ce jour-là en 1901, car le pétrole allait bientôt remplacer le charbon comme principale source de combustible au monde.

L'utilisation du pétrole dans les carburants continue d'être le principal facteur qui en fait un produit très demandé dans le monde entier, mais comment sont déterminés les prix ?

Points clés à retenir

• Comme la plupart des produits, le moteur fondamental du prix du pétrole est l'offre et la demande sur le marché.
• Les marchés pétroliers sont composés de spéculateurs qui parient sur les mouvements de prix, et les hedgers qui limitent les risques dans la production ou la consommation de pétrole.
• L'approvisionnement en pétrole est quelque peu contrôlé par un cartel de pays producteurs de pétrole appelé OPEP.
• La demande de pétrole est déterminée par tout, de l'essence pour les voitures et les voyages en avion à la production d'électricité.

Qu'est-ce qui détermine les prix du pétrole ?

Les déterminants des prix du pétrole

​ Avec la stature du pétrole en tant que produit de base mondial à forte demande, il est possible que des fluctuations majeures des prix puissent avoir un impact économique important. Les deux principaux facteurs qui influent sur le prix du pétrole sont :

• L'offre et la demande
• Sentiment du marché

La notion d'offre et de demande est assez simple. À mesure que la demande augmente (ou que l'offre diminue), le prix devrait augmenter. À mesure que la demande diminue (ou que l'offre augmente), le prix devrait baisser. Cela semble simple ?

Pas assez. Le prix du pétrole tel que nous le connaissons est en fait fixé sur le marché à terme du pétrole. Un contrat à terme sur le pétrole est un accord contraignant qui donne le droit d'acheter du pétrole au baril à un prix prédéfini à une date future prédéfinie. Dans le cadre d'un contrat à terme, l'acheteur et le vendeur sont tenus de remplir leur part de la transaction à la date spécifiée.

Au printemps 2020, les prix du pétrole se sont effondrés au milieu du ralentissement économique. L'OPEP et ses alliés ont convenu de réductions de production historiques pour stabiliser les prix, mais ils sont tombés à des plus bas de 20 ans.

Voici deux types de traders à terme :

• Haies
• Spéculateurs

Un exemple de couverture serait une compagnie aérienne achetant des contrats à terme sur le pétrole pour se prémunir contre une éventuelle hausse des prix. Un exemple de spéculateur serait quelqu'un qui ne fait que deviner la direction du prix et n'a pas l'intention d'acheter réellement le produit. Selon le Chicago Mercantile Exchange (CME), la majorité des transactions à terme effectuées par des spéculateurs par lesquelles l'acheteur d'un contrat à terme prend possession de la marchandise est inférieure à 3%.

L'autre facteur clé dans la détermination des prix du pétrole est le sentiment. La simple croyance que la demande de pétrole augmentera considérablement à un moment donné dans le futur peut entraîner une augmentation spectaculaire des prix du pétrole dans le présent, que les spéculateurs et les hedgers s'emparent des contrats à terme sur le pétrole. Bien sûr, Le contraire est également vrai. La simple croyance que la demande de pétrole diminuera à un moment donné dans le futur peut entraîner une baisse spectaculaire des prix dans le présent, car les contrats à terme sur le pétrole sont vendus (peut-être aussi vendus à découvert), ce qui signifie que les prix peuvent dépendre d'un peu plus que de la psychologie du marché.

Quand l'économie des prix du pétrole ne s'additionne pas

La théorie de base de l'offre et de la demande affirme que plus un produit est produit, plus il devrait se vendre à bas prix, toutes choses étant égales. C'est une danse symbiotique. La raison pour laquelle plus d'un bien a été produit en premier lieu est qu'il est devenu plus économiquement efficace (ou pas moins économiquement efficace) de le faire. Si quelqu'un inventait une technique de stimulation de puits qui pourrait doubler la production d'un champ pétrolifère pour seulement un petit surcoût, puis avec une demande restant statique, les prix devraient baisser.

Réellement, il y a eu des périodes où l'approvisionnement a augmenté. La production de pétrole en Amérique du Nord a atteint un sommet sans précédent en 2019, avec des champs du Dakota du Nord et de l'Alberta plus fructueux que jamais.  Puisque le moteur à combustion interne prédomine toujours sur nos routes, et la demande n'a pas suivi l'offre, ne vous attendriez-vous pas à ce que l'essence se vende nickels le gallon à l'époque ?

C'est là que la théorie s'oppose à la pratique. La production était élevée, mais la distribution et le raffinement n'ont pas pu suivre. Les États-Unis ont construit en moyenne une raffinerie par décennie (la construction a ralenti à un filet depuis les années 1970). Il y a en fait une perte nette :les États-Unis ont deux raffineries de moins qu'en 2009.  Pourtant, les 135 raffineries restantes dans le pays ont une capacité largement supérieure à celle de tout autre pays. La raison pour laquelle nous ne sommes pas inondés de pétrole bon marché est que ces raffineries fonctionnent à 90 % de leur capacité. Demandez à un raffineur, et ils vous diront que la capacité excédentaire est là pour répondre à la demande future.

Cycle des prix des matières premières affectant les prix du pétrole

​ En outre, d'un point de vue historique, il semble y avoir un cycle possible de 29 ans (plus ou moins un ou deux ans) qui régit le comportement des prix des matières premières en général. Depuis le début de la montée du pétrole en tant que produit de base à forte demande au début des années 1900, des pics majeurs de l'indice des matières premières ont eu lieu en 1920, 1958, et 1980. Le pétrole a culminé avec l'indice des matières premières à la fois en 1920 et en 1980. (Remarque :il n'y a pas eu de véritable pic de pétrole en 1958 parce qu'il avait suivi une tendance latérale depuis 1948 et a continué de le faire jusqu'en 1968.) Il est important de noter que l'offre, demande, et le sentiment prime sur les cycles car les cycles ne sont que des lignes directrices, pas des règles.

Forces du marché ayant une incidence sur les prix du pétrole

Ensuite, il y a le problème des cartels. L'OPEP est probablement le plus grand influenceur des prix du pétrole, composé de 13 pays (Algérie, Angola, Congolais, Guinée Équatoriale, Gabon, L'Iran, Irak, Koweit, Libye, Nigeria, Arabie Saoudite, Emirats Arabes Unis, et Vénézuela); collectivement, L'OPEP contrôle 40 % de l'approvisionnement mondial en pétrole.

Bien que la charte de l'organisation ne le mentionne pas explicitement, L'OPEP a été fondée dans les années 1960 pour, en gros, fixer les prix du pétrole et du gaz. En limitant la production, L'OPEP pourrait forcer les prix à augmenter, et ainsi bénéficier théoriquement de bénéfices plus importants que si ses pays membres avaient chacun vendu sur le marché mondial au prix en vigueur. Tout au long des années 1970 et une bonne partie des années 1980, il a suivi ce son, si quelque peu contraire à l'éthique, stratégie.

Pour citer P. J. O'Rourke, « certaines personnes entrent dans des cartels par cupidité ; alors, à cause de la cupidité, ils essaient de sortir des cartels. » Selon l'Energy Information Administration des États-Unis, Les pays membres de l'OPEP dépassent souvent leurs quotas, vendre quelques millions de barils supplémentaires en sachant que les autorités ne peuvent pas vraiment les en empêcher. Avec le Canada, Chine, Russie, et les États-Unis en tant que non-membres - et en augmentant leur propre production - l'OPEP devient limitée dans sa capacité à, comme sa mission le dit par euphémisme, « assurer la stabilisation des marchés pétroliers afin d'assurer un fourniture économique et régulière de pétrole aux consommateurs.

Alors que le consortium s'est engagé à maintenir le prix du pétrole au-dessus de 100 $ le baril dans un avenir prévisible, mi-2014, il a refusé de réduire la production de pétrole, alors même que les prix commençaient à chuter. Par conséquent, le coût du brut est passé d'un sommet supérieur à 100 $ le baril à moins de 50 $ le baril. Depuis janvier 2021, les prix du pétrole planent au-dessus de 52 $.

La ligne de fond

​ Contrairement à la plupart des produits, les prix du pétrole ne sont pas entièrement déterminés par l'offre, demande, et le sentiment du marché envers le produit physique. Plutôt, la fourniture, demande, et le sentiment envers les contrats à terme sur le pétrole, qui sont fortement négociés par les spéculateurs, jouent un rôle prépondérant dans la détermination des prix. Les tendances cycliques du marché des matières premières peuvent également jouer un rôle. Indépendamment de la façon dont le prix est finalement déterminé, sur la base de son utilisation dans les carburants et d'innombrables biens de consommation, il semble que le pétrole continuera d'être en forte demande dans un avenir prévisible.