Comment démarrer votre propre fonds de capital-investissement

Les sociétés de capital-investissement ont été une classe d'actifs historiquement prospère et le domaine continue de croître à mesure que de plus en plus de gestionnaires de portefeuille potentiels rejoignent l'industrie. De nombreux banquiers d'affaires sont passés du capital-investissement au capital-investissement car ce dernier a largement surperformé l'indice Standard &Poor's 500 au cours des dernières décennies, alimentant une demande accrue de fonds de capital-investissement de la part des investisseurs institutionnels et individuels accrédités. Alors que la demande continue d'augmenter pour les investissements alternatifs dans le domaine du capital-investissement, de nouveaux gérants devront émerger et offrir aux investisseurs de nouvelles opportunités de générer de l'alpha.

Points clés à retenir

• Les sociétés de capital-investissement progressent grâce à leur surperformance du S&P 500.
• Créer un fonds de private equity, c'est définir une stratégie, ce qui signifie choisir les secteurs à cibler.
• Un business plan et la mise en place des opérations sont également des étapes clés, ainsi que le choix d'une structure d'entreprise et l'établissement d'une structure de frais.
• L'étape la plus difficile est sans doute de lever des capitaux, où les gestionnaires de fonds devront contribuer de 1 % à 3 % du capital du fonds.

Les nombreuses sociétés de capital-investissement prospères d'aujourd'hui comprennent Blackstone Group, Gestion globale d'Apollo, Capitale TPG, Goldman Sachs Capital Partners, et le groupe Carlyle. Cependant, la plupart des entreprises sont des petites et moyennes entreprises et peuvent compter de seulement deux employés à plusieurs centaines de travailleurs. Voici plusieurs étapes que les gestionnaires doivent suivre pour lancer un fonds de capital-investissement.

Définir la stratégie commerciale

D'abord, esquissez votre stratégie commerciale et différenciez votre plan financier de ceux de vos concurrents et de vos références. L'établissement d'une stratégie commerciale nécessite des recherches approfondies sur un marché défini ou un secteur particulier. Certains fonds se concentrent sur le développement énergétique, tandis que d'autres peuvent se concentrer sur les entreprises de biotechnologie en démarrage. Finalement, les investisseurs veulent en savoir plus sur les objectifs de votre fonds.

Au fur et à mesure que vous articulez votre stratégie d'investissement, déterminer si vous aurez une concentration géographique. Le fonds se concentrera-t-il sur une région des États-Unis ? Se concentrera-t-il sur une industrie dans un certain pays? Ou mettra-t-il l'accent sur une stratégie spécifique dans des marchés émergents similaires ? Pendant ce temps, il existe plusieurs objectifs commerciaux que vous pouvez adopter. Votre fonds visera-t-il à améliorer l'orientation opérationnelle ou stratégique des sociétés de votre portefeuille, ou cela se concentrera-t-il entièrement sur l'assainissement de leurs bilans ?

Rappelles toi, Le capital-investissement repose généralement sur des investissements dans des sociétés qui ne sont pas négociées sur le marché public. Il est essentiel que vous déterminiez l'objectif de chaque investissement. Par exemple, L'objectif de l'investissement est-il de faire croître le capital pour l'activité de fusions et acquisitions ? Ou l'objectif est-il de lever des capitaux qui permettront aux propriétaires existants de vendre leurs positions dans l'entreprise ?

Plan d'affaires, Configuration des opérations

La deuxième étape consiste à rédiger un plan d'affaires, qui calcule les prévisions de flux de trésorerie, établit l'échéancier de votre fonds de capital-investissement, y compris la période de mobilisation de capitaux et de sortie des investissements de portefeuille. Chaque fonds a généralement une durée de vie de 10 ans, bien qu'en fin de compte les échéanciers soient à la discrétion du gestionnaire. Un plan d'affaires solide contient une stratégie sur la façon dont le fonds va croître au fil du temps, un plan marketing pour cibler les futurs investisseurs, et un résumé, qui relie toutes ces sections et objectifs ensemble.

Suite à l'établissement du business plan, mettre en place une équipe externe de consultants comprenant des experts-comptables indépendants, des avocats et des consultants du secteur qui peuvent vous donner un aperçu des secteurs d'activité des entreprises de votre portefeuille. Il est également sage d'établir un conseil consultatif et d'explorer des stratégies de reprise après sinistre en cas de cyberattaques, fortes baisses des marchés, ou d'autres menaces liées au portefeuille pour le fonds individuel.

Une autre étape importante consiste à établir un nom d'entreprise et de fonds. En outre, le manager doit décider des rôles et titres des dirigeants de l'entreprise, comme le rôle d'associé ou de gestionnaire de portefeuille. De là, constituer l'équipe de direction, dont le PDG, CFO, responsable de la sécurité de l'information, et chef de la conformité. Les nouveaux gestionnaires sont plus susceptibles de lever plus d'argent s'ils font partie d'une équipe issue d'une entreprise qui a connu du succès.

À l'arrière, il est essentiel d'établir des opérations internes. Ces tâches comprennent la location ou l'achat de bureaux, un meuble, exigences technologiques, et l'embauche de personnel. Il y a plusieurs choses à considérer lors de l'embauche de personnel, tels que les programmes d'intéressement, structures de bonus, protocoles d'indemnisation, régimes d'assurance-maladie, et les régimes de retraite.

Établir le véhicule d'investissement

Une fois les premières opérations en ordre, établir la structure juridique du fonds. Aux Etats-Unis., un fonds adopte généralement la structure d'une société en commandite ou d'une société à responsabilité limitée. En tant que fondateur du fonds, vous serez commandité, ce qui signifie que vous aurez le droit de décider des investissements qui composent le fonds.

Vos investisseurs seront des commanditaires qui n'ont pas le droit de décider quelles sociétés font partie de votre fonds. Les commanditaires ne sont responsables que des pertes liées à leur investissement individuel, tandis que les commandités gèrent toutes les pertes supplémentaires au sein du fonds et les engagements vis-à-vis du marché au sens large.

Finalement, votre avocat rédigera un mémorandum de placement privé et tout autre accord opérationnel tel qu'un contrat de société en commandite ou des statuts.

Déterminer une structure de frais

Le gestionnaire du fonds doit déterminer les dispositions relatives aux frais de gestion, les intérêts reportés et tout taux de rendement minimal. Typiquement, les gestionnaires de capital-investissement reçoivent des frais de gestion annuels de 2 % du capital engagé des investisseurs. Donc, pour chaque tranche de 10 millions de dollars collectés auprès d'investisseurs, le gestionnaire encaissera 200 $, 000 en frais de gestion annuellement. Cependant, les gestionnaires de fonds moins expérimentés peuvent recevoir des frais de gestion moins élevés pour attirer de nouveaux capitaux.

L'intérêt reporté est généralement fixé à 20 % au-dessus d'un niveau de rendement attendu. Si le hurdle rate est de 5 % pour le fonds, vous et vos investisseurs partageriez les rendements à un taux de 20 à 80. Pendant cette période, il est également important d'établir la conformité, les directives de risque et d'évaluation du fonds.

Lever des fonds

Prochain, vous voudrez avoir votre notice d'offre, contrat d'abonnement, conditions de partenariat, contrat de garde, et des questionnaires de diligence raisonnable préparés. Aussi, du matériel de marketing sera nécessaire avant le processus de mobilisation de capitaux. Les nouveaux gestionnaires voudront également s'assurer qu'ils ont obtenu une lettre de licenciement appropriée des employeurs précédents. Une lettre de licenciement est importante car les employés ont besoin d'une autorisation pour se vanter de leur expérience et de leurs antécédents.

Tout cela vous mène finalement au plus grand défi de démarrer un fonds de capital-investissement, qui convainc les autres d'investir dans votre fonds. Premièrement, préparez-vous à investir votre propre fonds. Les gestionnaires de fonds qui ont connu du succès au cours de leur carrière devront probablement fournir au moins 2 % à 3 % de leur argent au total des engagements de capital du fonds. Les nouveaux gestionnaires avec moins de capital peuvent probablement réussir avec un engagement de 1 % à 2 % pour leur premier fonds.

En plus de votre historique d'investissement et de votre stratégie d'investissement, votre stratégie marketing sera au cœur de la levée de capitaux. En raison de la réglementation sur qui peut investir et de la nature non enregistrée des investissements en capital-investissement, le gouvernement affirme que seuls les investisseurs institutionnels et les investisseurs accrédités peuvent apporter du capital à ces fonds.

Les investisseurs institutionnels comprennent les compagnies d'assurance, les fonds souverains, institutions financières, programmes de retraite, et les dotations universitaires. Les investisseurs accrédités sont limités aux personnes qui atteignent un seuil de revenu annuel spécifié pendant deux ans ou maintiennent une valeur nette (moins la valeur de leur résidence principale) de 1 million de dollars ou plus. Des critères supplémentaires pour d'autres groupes qui représentent des investisseurs accrédités sont discutés dans le Securities Act de 1933.

Une fois qu'un fonds de capital-investissement a été créé, les gestionnaires de portefeuille ont la capacité de commencer à bâtir leur portefeuille. À ce point, les gestionnaires commenceront à sélectionner les entreprises et les actifs qui correspondent à leur stratégie d'investissement.

La ligne de fond

Les investissements en capital-investissement ont surperformé l'ensemble des marchés américains au cours des dernières décennies. Cela a généré une demande accrue de la part des investisseurs à la recherche de nouvelles façons de générer des rendements supérieurs. Les étapes ci-dessus peuvent servir de feuille de route pour établir un fonds efficace.