Fonds de gage

Qu'est-ce qu'un fonds d'engagement ?

Un fonds de gage est un type de véhicule d'investissement dans lequel les participants conviennent, ou "gage, " pour apporter du capital à une série d'investissements. Contrairement à un pool aveugle, les contributeurs à un fonds de promesses de dons se réservent le droit d'examiner chaque investissement avant de contribuer. S'ils n'approuvent pas l'investissement spécifique envisagé, ils peuvent s'abstenir d'investir dans ce projet particulier.

Les fonds de gage sont une approche courante de l'investissement en capital-risque parmi les investisseurs qui souhaitent conserver le contrôle sur les décisions d'investissement individuelles.

Points clés à retenir

• Un fonds de gage est un véhicule d'investissement dans lequel les bailleurs de fonds contribuent au capital au cas par cas.
• Les investisseurs se réservent le droit de se retirer de certains investissements. Par contre, Les fonds d'investissement en pool aveugle n'offrent pas ce niveau de flexibilité.
• Les fonds de gage sont populaires dans la communauté du capital-risque, bien qu'ils soient également utilisés dans d'autres domaines, telles que le private equity ou les acquisitions immobilières commerciales.

Comprendre les fonds d'engagement

Le concept de fonds de promesse a gagné en popularité à la suite de la bulle Internet de la fin des années 1990 et du début des années 2000. Pendant cette crise, les fonds communs de placement aveugles qui avaient fait des investissements agressifs dans des entreprises technologiques ont subi d'énormes pertes. En réponse, les investisseurs se sont tournés vers des approches alternatives qui pourraient permettre une plus grande surveillance du processus d'investissement.

Pour ces investisseurs, la principale vertu du format de fonds de gage est qu'il n'oblige pas les investisseurs individuels à soutenir des entreprises dans lesquelles ils ne souhaitent pas investir, mais que la majorité des investisseurs soutiennent. Plutôt que d'être contraint de participer à ces investissements, les investisseurs des fonds de gage peuvent opter pour ou non des investissements au cas par cas. Pour de nombreux investisseurs touchés par l'effondrement des dotcom, c'était une innovation bienvenue.

Bien qu'elle ait ses racines dans le secteur des startups technologiques, Les fonds de promesse sont utilisés dans une variété d'industries et ne se limitent pas aux investissements de démarrage. En effet, en raison de la flexibilité supplémentaire qu'elle offre aux investisseurs, Les gestionnaires de fonds de gage peuvent trouver plus facile de lever des capitaux en utilisant ce modèle par rapport aux fonds de pool aveugles.

En plus de permettre aux investisseurs de décider s'ils souhaitent soutenir des opportunités spécifiques, Les fonds de gage sont généralement structurés de manière similaire aux fonds de capital-investissement conventionnels. Les liquidités apportées par les investisseurs sont détenues dans un véhicule ad hoc, qui sert de fonds propres lors du financement des acquisitions. L'argent récolté sert également à financer les dépenses administratives et les frais de gestion.

Bien que la structure du fonds de gage offre un plus grand contrôle aux investisseurs, il présente également des inconvénients potentiels. Spécifiquement, les fonds de gage peuvent être moins en mesure de profiter des opportunités d'investissement urgentes, en raison du manque de certitude concernant le capital des investisseurs. De la même manière, les gestionnaires de fonds de gage peuvent avoir des difficultés à recruter des investisseurs tiers pour les aider dans les transactions importantes, étant donné que les personnes impliquées dans le fonds de promesse peuvent différer d'une transaction à l'autre.

Dernièrement, les vendeurs avec plusieurs prétendants peuvent préférer traiter avec une structure de fonds plus traditionnelle dans laquelle un capital permanent est déjà en place, surtout s'ils souhaitent fermer le plus rapidement possible.

Exemple réel d'un fonds d'engagement

Supposons que vous soyez le gestionnaire d'un fonds de gage spécialisé dans les acquisitions immobilières commerciales. Vous élaborez un document de stratégie décrivant votre approche d'investissement, avec plusieurs exemples de candidats potentiels à l'acquisition. Sur la base de votre étude de marché et de votre modélisation financière, vous recevez des intérêts préliminaires de 10 investisseurs.

Parce que vous utilisez un modèle de fonds de gage, vos 10 investisseurs ne contribuent pas initialement au capital de votre fonds. Au lieu, ils acceptent d'examiner chaque investissement individuellement et décident ensuite d'investir ou non du capital dans chaque transaction proposée. Avec cet engagement général en main, vous vous efforcez de trouver et de développer des offres potentielles.

En raison de la flexibilité que vous offrez à vos investisseurs, vous avez pu trouver 10 contributeurs assez rapidement. Certains d'entre eux recherchaient spécifiquement le contrôle que fournit votre fonds de promesse de don, et ils auraient été inconfortables si vous aviez utilisé un modèle de piscine aveugle.

D'autre part, la structure de votre fonds de gage n'est pas sans complications. Spécifiquement, cela vous empêche de savoir avec certitude combien de vos investisseurs choisiront d'investir dans un projet particulier. Pour cette raison, vous ne pouvez pas être sûr qu'un projet donné ne soit pas trop important pour vous. De la même manière, lors des négociations avec les vendeurs, vous devez avoir confiance que vous pouvez conclure l'affaire sans savoir avec certitude si vos investisseurs fourniront les fonds nécessaires.