Les transactions transfrontalières ont soulevé des défis pour les opérations internes,

L'internationalisation des investissements de capitaux privés a accru la complexité des opérations et rendu les opérations internes plus problématiques, selon Chitra Baskar, Chief Operating Officer et Global Head of Funds and Product d'Intertrust Group.

Chitra a déclaré lors d'un webinaire de Global Custodian, intitulé Private Capital Funds :La course pour répondre à la demande croissante de données, que les valeurs fondamentales sont restées les mêmes dans le monde du capital privé, mais que la complexité de la manière dont les transactions sont structurées a considérablement changé. Elle a commenté :« La portée à travers le monde est complètement différente maintenant de ce qu'elle était il y a 20 ans. Les gens créent des véhicules et des SPV et détiennent des actifs dans plusieurs pays très éloignés du bureau du directeur financier. En tant que tel, la complexité de la consolidation des informations pour donner des informations valables, les apports opportuns et fiables aux investisseurs sont nettement plus élevés, Chitra ajoutée.

Richard Schwartz, Responsable de la recherche chez Global Custodian et président du webinaire, a demandé à Chitra si les sociétés de fonds entreprenaient souvent d'investir dans leur propre technologie pour résoudre ces problèmes, mais a changé d'avis car les coûts sont devenus trop élevés.

Chitra a répondu :« Oui, généralement avec des organisations beaucoup plus grandes, mais ça varie. Il existe des fonds plus importants qui mettraient en place beaucoup de choses et commenceraient à investir dans leur comptabilité et leur technologie de back-office, le plus souvent parce que le capital privé est reconnu comme une classe d'actifs complexe et ils croient qu'ils obtiendront le meilleur en termes d'expertise en faisant cela.

« Parfois, bien que cela devienne trop lourd, les coûts explosent, ils se retrouvent à diriger d'énormes équipes et ils ne peuvent pas suivre le rythme des changements technologiques. Ils commencent alors à chercher s'il existe un fournisseur de services institutionnel qui investit dans la technologie, essayer d'être le meilleur de sa classe et de se tenir au courant, sinon en avance, de la place du marché.

"Aujourd'hui, l'investissement se fait partout dans le monde et les sociétés de fonds ne peuvent pas être partout, une solution peut donc être un mélange hybride. La plupart des directeurs financiers et des directeurs d'exploitation se concentrent sur le contrôle de leur cœur de métier et se demandent :que puis-je tirer parti d'une institution de premier ordre ? Il peut être moins difficile de tout mettre sous un même toit avec quelques fournisseurs que de tout construire vous-même, ce qui vous laisse devenir un touche-à-tout.

pendant ce temps Maqbool Mohamed, CFO et COO, Clarion Partners Europe , a déclaré au webinaire que les emplacements géographiques sont un facteur important dans l'examen des décisions en matière de ressources. Il a déclaré :« Un gestionnaire de fonds basé aux États-Unis peut travailler en interne au niveau national, mais peut avoir besoin de sous-traiter lorsqu'il opère en Europe, par exemple, à moins qu'ils ne soient disposés à ouvrir des bureaux dans divers pays. Ce n'est pas toujours une décision naturelle pour certaines organisations, mais quelqu'un doit préparer des déclarations de revenus, gérer la conformité locale, déposer des comptes statutaires et ainsi de suite. Un fournisseur de services dans le pays a plus de sens dans ces situations.

« Nous devons nous demander :où voulons-nous ajouter de la valeur en tant qu'équipe des finances et des opérations ? Nous ne voulons pas faire de rapprochements mais nous voulons les revoir ; nous ne voulons pas préparer des états financiers mais nous voulons les revoir ; nous ne voulons peut-être même pas préparer les virements bancaires mais nous voulons les libérer. Donc il faut savoir, selon votre modèle d'organisation, où vous pouvez ajouter de la valeur et concentrer les ressources internes - et comment vous pouvez obtenir des investisseurs, la direction et les membres de l'équipe sont convaincus qu'il s'agit du bon modèle d'exploitation. Il y a bien sûr d'autres avantages. Il y a plus de flexibilité car vous pouvez toujours augmenter ou diminuer avec l'externalisation, exploitez les meilleurs systèmes informatiques pour une classe d'actifs particulière et obtenez des mises à jour plus informées sur les exigences de reporting locales.

Le webinaire a examiné les problèmes soulevés par la recherche* menée par Intertrust Group en partenariat avec Global Custodian qui a interrogé plus de 300 directeurs financiers de fonds de capital privés dans le monde pour évaluer leurs réflexions sur la technologie et les données. L'enquête a révélé que les directeurs financiers s'attendaient à ce que leurs LPs nécessitent des mises à jour des données avec une fréquence croissante au cours de la prochaine décennie.

Demandé par Richard Schwartz s'il y a eu beaucoup de changements au cours de la dernière décennie dans les types de données que les LP s'attendent à recevoir, Chitra a répondu :« Il y a une poussée définitive et claire vers plus de transparence et d'informations que les gens veulent savoir. Tout le parcours pour entrer dans des comptes gérés séparément vient également de la nécessité d'une surveillance et d'un contrôle accrus des données dont disposent les répartiteurs et les investisseurs.

« Le monde des alternatifs liquides et les fonds spéculatifs ont considérablement changé au fil des ans et le monde du capital privé est clairement en train de le soutenir en termes d'attentes. Les investisseurs sont en grande partie les mêmes, changer leurs allocations de très liquides à des alternatives liquides et maintenant au capital privé, de sorte que ces demandes ont considérablement changé.

« C'est une rue à sens unique. Les demandes portent sur des données sur les entreprises, investissements, la robustesse des opérations, sur les infrastructures informatiques, cybersécurité - les investisseurs du monde entier exigent de s'assurer qu'ils sont à l'aise lorsqu'il s'agit des différents aspects de la gestion d'un fonds.

Patrik Burnas, Chef de groupe des opérations de fonds, EQT , a commenté :« Nous devrions penser à avoir un stratégie de gestion des données de qualité en place maintenant, car les exigences seront éventuellement imposées par les régulateurs et les LPs. Quand vous regardez les mégatendances, comme l'ESG et l'inclusion, même s'ils ne sont pas indispensables aujourd'hui, ils le seront au fil du temps.

Cyril Demaria, Professeur affilié, EDHEC, a ajouté :« Il fut un temps où les rapports et la production de données étaient simplement utilisés pour communiquer, mais maintenant, étant donné qu'il existe des processus permanents de collecte de fonds dans certaines institutions, cela est devenu un argument pour tirer parti de la capacité de l'institution à mettre en valeur son expertise, et cela introduit une nouvelle dynamique :ce qui était autrefois perçu comme un coût et en quelque sorte un fardeau devient maintenant un argument commercial et un moyen de se différencier réellement de la concurrence.

Il y aura plus d'investissements et plus de volonté de fournir des informations de meilleure qualité, et c'est probablement là que l'intervention d'institutions spécialisées sera encore plus pertinente.

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*La source: Dépositaire mondial en partenariat avec Intertrust Group; un échantillon mondial de plus de 300 directeurs financiers de fonds de capital privé a été interrogé entre le 20 novembre 2020 et le 26 janvier 2021, dont 88 aux USA