Market Timing :l'importance de ne rien faire

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Les gros titres nous crient dessus sans relâche depuis nos ordinateurs et nos téléphones, nous suppliant apparemment de nous engager dans le market timing. "Ce marché ressemble à 1998, " dit l'un. " Le gourou du marché de JP Morgan dit que son commerce 'une fois par décennie' est à nos portes, " lance un autre.

Le conseil devient plus strident lorsque le marché devient volatil.

Il est remarquablement difficile de choisir un bon mélange de fonds d'actions et d'obligations, puis d'éviter d'y apporter de gros changements. Mais tu devrais. En réalité, en haut de ma liste de choses à faire, donc je ne peux pas le rater, J'ai six mots tapés en gros, lettres en caractères gras:

"Ne vous contentez pas de faire quelque chose, restez là."

Les dangers du mauvais timing du marché

"Le timing est le fléau des investisseurs partout, " dit Russel Kinnel, directeur de la recherche en gestion chez Morningstar. "Un mauvais timing peut vous coûter cher. Tout le monde, des nouveaux investisseurs aux administrateurs de fonds de pension géants et aux gestionnaires de portefeuilles de fonds, commet ces erreurs."

Vous voulez une preuve ? Kinnel et ses collègues calculent les « rendements pour les investisseurs » pour les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse (FNB). En substance, leur recherche illustre l'impact du mauvais timing du marché en montrant comment le dollar moyen investi dans les fonds s'est comporté par rapport au rendement total des fonds.

Le dollar moyen a gagné 45 points de base de moins sur une base annuelle sur cinq périodes de 10 ans jusqu'en 2018. (Un point de base est un centième de point de pourcentage.) Les investisseurs dans les fonds d'actions ont perdu 56 points de base à cause d'un mauvais timing, les investisseurs en fonds obligataires ont perdu 55 points de base et les investisseurs en fonds alternatifs ont perdu 1,44 point de pourcentage par an, selon l'étude Morningstar.

Que les investisseurs accusent un retard presque aussi important sur les rendements des fonds obligataires que sur les rendements des fonds actions est surprenant, étant donné que les fonds obligataires sont généralement moins volatils que les fonds d'actions. Mais notez également la taille relative de l'écart. Les fonds actions ont réalisé en moyenne 6,8% de gains annuels contre 3,4% pour les fonds obligataires, ce qui signifie que le market timing a pris une part plus importante des rendements obligataires en pourcentage.

Fonds alternatifs, pendant ce temps, sont des investissements extrêmement complexes qui produisent souvent de faibles rendements et ont de faibles corrélations avec les actions et les obligations. Ces facteurs les rendent difficiles à comprendre pour les investisseurs - et faciles à abandonner lorsqu'ils sous-performent, dit Kinnel.

Ensuite, il y a les fonds d'allocation. Les investisseurs dans les fonds d'allocation en fait surmonté la performance des fonds dans lesquels ils ont investi, de 22 points de base. Pourquoi? Parce que de nombreux fonds d'allocation sont des fonds de retraite à échéance. Ces fonds sont conçus pour que les investisseurs détiennent tout au long de leur vie d'investissement. Il s'agit d'un mélange d'actions et d'obligations qui devient progressivement plus conservateur au fil du temps. Plus, l'écrasante majorité des actifs à date cible se trouvent dans des 401 (k) et d'autres véhicules de retraite basés sur le travail qui permettent aux employés de cotiser facilement mensuellement en utilisant la moyenne des coûts en dollars.

Comment éviter le mauvais market timing ?

L'étude de Morningstar offre de l'aide – en plus de l'avertissement de ne pas trop trader.

Il s'avère que plus un fonds est volatil, plus les investisseurs sont susceptibles de l'acheter et de le vendre aux pires moments. Ça a du sens. Il est beaucoup plus difficile de détenir un fonds qui perd une tonne dans un marché baissier qu'un autre qui prend un coup mais qui ne baisse pas autant que l'ensemble du marché.

Kinnel répartit les fonds d'actions en quintiles du plus volatil au moins volatil. Les investisseurs du quintile le plus volatil accusent un retard de 1,86 point de pourcentage par an sur leurs fonds. Aie! Les investisseurs du quintile le moins volatil n'ont traîné que de 19 points de base.

"Les fonds ennuyeux fonctionnent bien pour les gens car ils n'inspirent pas la peur ou la cupidité, " dit Kinnel.

La performance par ratio de dépenses est similaire à la volatilité. Le dollar moyen des fonds les moins chers a perdu moins en raison de la synchronisation du marché que ceux des fonds les plus coûteux. Les investisseurs du quintile des fonds d'actions les moins coûteux ont suivi leurs fonds de 1,1 point de pourcentage par an. Les investisseurs du quintile des fonds d'actions les plus coûteux ont accusé un retard de 2,2 points de pourcentage par an.

Kinnel note que les fonds à moindre coût ont tendance à faire beaucoup mieux que les fonds à coût plus élevé. "Les coûts sont de bons prédicteurs de performance, donc cela a un sens intuitif, ", dit-il dans l'étude.

"Un deuxième facteur de bons rendements pour les investisseurs pourrait être que les fonds à faible coût attirent des planificateurs plus avisés et des investisseurs individuels qui font un meilleur usage de leurs fonds."

Kinnel mène ces études depuis de nombreuses années maintenant. Ce qui est encourageant, c'est que l'écart entre les rendements des investisseurs et les rendements des fonds s'est lentement mais sûrement réduit au fil des ans.

Peut-être que nous devenons un peu plus intelligents.

Mais nous avons également été dans un très long marché haussier. Il sera beaucoup plus difficile de rester investi la prochaine fois que le marché s'effondre.

"Quand les marchés vacillent, les investisseurs font pire parce qu'ils font des erreurs de timing, ", dit Kinnel. "Les investisseurs, grands et petits, ont tendance à vendre après les ralentissements pour racheter après les rallyes."

Être conscient de cela pourrait stabiliser votre main et vous aider à éviter ce sort.

Steve Goldberg est conseiller en investissement à Washington, D.C., Région.