Mise à jour Kip 25 :les actions de valeur montrent des signes de vie

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Après avoir été à la traîne de leurs homologues axés sur la croissance pendant une décennie, les actions à prix de valeur ont encore plus trébuché lorsque COVID est arrivé, dit Charles Pohl, un cogestionnaire du fonds axé sur la valeur Crosse Dodge &Cox (DODGX), une sélection Kip 25. Les actions de croissance ont battu les actions de valeur de 233 points de pourcentage cumulés au cours de la période de 10 ans se terminant en septembre.

"C'est la plus grande divergence de 10 ans jamais enregistrée, ", dit Pohl.

Mais les actions de valeur ont montré des signes de vie ces derniers temps, augmenter le Stock, qui a enregistré un rendement sur 12 mois de 12,7% jusqu'au 4 décembre. Cela a pris du retard par rapport à l'indice S&P 500, mais bat le rendement de 5,5% de l'indice Russell 1000 Value, qui suit les actions de grandes entreprises à prix avantageux.

La bonne dose d'actions du secteur financier (26 % des actifs) et de l'énergie (7 %) de DODGX par rapport à l'ensemble du marché a été un frein au début de 2020. Mais plus tard en 2020, ces actions se sont ralliées au sentiment qu'un vaccin pourrait soutenir une reprise économique.

Investisseurs, dit Pohl, « commencent à regarder à travers le ralentissement qui a été créé par COVID. » Actions de Bank of America (BAC), Capital One Financial (COF) et Wells Fargo (WFC), tous les 10 principaux avoirs de fonds, chacun a gagné plus de 20 % au cours de la période de trois mois terminée le 4 décembre, battant le gain de 10,4% du S&P 500.

Mais les rendements à court terme ne sont pas au centre des préoccupations des huit gestionnaires de Dodge &Cox Stock. Ils aiment acheter en vue de conserver des actions pendant au moins trois à cinq ans, et généralement plus long. Ils investissent dans des sociétés qui ont de bonnes perspectives à long terme de croissance des bénéfices et de génération de cash-flow, et qui sont également bon marché ou à un prix raisonnable.

Rendement annualisé de l'action sur 10 ans, 12,4%, bat le Russell 1000 Value Index et 93% des pairs du fonds (fonds qui investissent dans de grandes entreprises avec des actions à prix avantageux). Mais il est à la traîne du S&P 500.

Malgré le récent rebond, il y a toujours une grande disparité dans l'évaluation entre les actions de croissance et de valeur par des mesures standard, y compris le rapport cours/bénéfice, ratios prix/valeur comptable et prix/ventes. Historiquement, dit Pohl, cela a été un bon prédicteur des actions de valeur en tête.

« Ce fut une décennie extrêmement difficile pour les actions de valeur et pour les gestionnaires de fonds d'actions de valeur, " dit Pohl. "Mais c'est une bonne configuration pour une bonne course à l'avenir."