Comprendre et jouer le Dow Jones Industrial Average

Le Dow Jones Industrial Average (DJIA) est l'un des indices boursiers les plus suivis au monde. Bien que le Dow, comme il est communément connu, est regardé quotidiennement par des millions de personnes, bon nombre de ses téléspectateurs ne comprennent pas ce que le Dow Jones mesure ou représente réellement, ils ne comprennent pas non plus comment capitaliser sur les informations qui leur sont fournies. Regardons la structure du Dow, un important type de véhicule d'investissement qui reproduit la performance du Dow Jones, et trois stratégies de placement que vous pouvez utiliser pour renforcer vos connaissances et votre valeur nette.

Structure du Dow Jones Industrial Average

Le DJIA a été créé en 1896, et c'est le deuxième indice boursier le plus ancien aux États-Unis; le Dow Jones Transportation Average est arrivé en premier. (Pour un historique plus détaillé, voir « Quand le Dow Jones Industrial Average a-t-il été calculé pour la première fois ? »). Le DJIA se compose de 30 sociétés de premier ordre à grande capitalisation qui sont, pour la plupart, noms familiers.

Ironiquement, le DJIA n'est plus un véritable proxy pour le secteur industriel, car seule une fraction des entreprises qui composent le Dow Jones sont classées comme industrielles. Les autres entreprises sont affectées à l'un des secteurs restants du Global Industry Classification System. Le seul secteur qui n'est pas représenté par une entreprise dans le DJIA est le secteur des services publics.

Le tableau ci-dessous répertorie par ordre alphabétique les entreprises incluses dans le DJIA en août 2020 :

En plus de la diversité sectorielle du Dow, une plus grande diversification est fournie par les opérations multinationales de ses constituants. Cela signifie que les investisseurs peuvent obtenir une exposition indirecte aux marchés internationaux, et utiliser la diversification mondiale des sociétés de l'indice pour se prémunir contre l'impact négatif d'une économie américaine faible. De plus, les sociétés qui composent le Dow Jones génèrent chaque année un chiffre d'affaires important. Cela permet de réduire le risque commercial des entreprises qui composent l'indice.

Critique du Dow Jones Industrial Average

Alors que le DJIA a de nombreux excellents attributs, l'une de ses plus grandes critiques vient du fait qu'il s'agit d'un indice pondéré par les prix. Cela signifie que chaque entreprise se voit attribuer une pondération en fonction de son cours de bourse. En comparaison, la plupart des sociétés qui composent un indice sont pondérées en fonction de leur capitalisation boursière. Le S&P 500, un indice différent du DJIA à bien des égards, en est un bon exemple.

Comme vous pouvez le supposer, il y aurait une différence significative dans la pondération des sociétés dans l'indice Dow Jones si le comité de l'indice utilisait la capitalisation boursière au lieu du cours de l'action pour structurer le proxy de l'indice. Cela dit, il n'y a vraiment rien qui rende un indice pondéré par les prix inférieur à un indice pondéré par la capitalisation boursière, ou même un indice équipondéré ou un indice pondéré par les revenus. En effet, la nature idiosyncratique de chaque méthodologie de construction d'indice a de nombreuses forces et faiblesses qui rendent difficile l'atteinte d'un consensus sur la meilleure méthodologie à utiliser.

Une distinction importante entre risque et volatilité

Lors de l'analyse des performances du Dow, il est important de garder à l'esprit qu'il est considéré par certains comme un indice volatil. Par conséquent, de nombreux professionnels de l'investissement ne recommandent généralement pas d'investir dans des produits qui suivent le DJIA. Cela dit, il existe une différence significative entre le risque commercial des sociétés qui composent le Dow Jones et la volatilité de l'indice. En effet, les entreprises qui composent le DJIA représentent 30 des entreprises les plus établies au monde. Par conséquent, leur risque commercial est relativement faible car il est très peu probable qu'ils fassent faillite.

Néanmoins, le cours des actions de ces sociétés peut fluctuer considérablement sur de courtes périodes. Par conséquent, Les produits d'investissement qui reproduisent la performance du Dow peuvent enregistrer des gains et des pertes importants à court terme.

Anciennes stratégies d'investissement pour les nouveaux investisseurs

Les investisseurs doivent comprendre qu'il existe un potentiel de pertes extrêmes s'ils investissent dans des produits liés au Dow Jones. Par conséquent, les stratégies suivantes ne sont pas destinées aux investisseurs inexpérimentés qui souhaitent utiliser une approche « investir et oublier ». Cela dit, il existe une multitude de stratégies que vous pouvez utiliser et qui sont supérieures à celles présentées par la plupart des conseillers financiers. Cependant, ces stratégies nécessitent aussi un changement de philosophie, de la simple mentalité d'achat et de conservation aux stratégies qui ont un horizon temporel beaucoup plus court. De telles stratégies incluent :

Mise de protection

Une stratégie de vente de protection consiste en une position longue dans un fonds négocié en bourse (ETF) Dow et en l'achat d'options de vente sur le même ETF sous-jacent. Cette stratégie sera payante si le DJIA monte, et protégera votre investissement si le DJIA tombe en panne.

Vente à découvert

En revanche, les investisseurs peuvent mettre en œuvre une stratégie de vente à découvert protectrice en vendant à découvert l'ETF Dow et en achetant des options d'achat sur le même ETF sous-jacent. Cette stratégie sera payante si le DJIA baisse et protégera votre investissement si le DJIA augmente.

Appel couvert

Finalement, les investisseurs peuvent générer une prime modeste en plus d'une position longue Dow ETF en mettant en œuvre une stratégie d'achat couvert. Cette stratégie consiste à acheter l'ETF DJIA et à vendre des options d'achat sur le même ETF sous-jacent. Cette stratégie sera profitable si le Dow Jones reste relativement plat, et n'excède pas le prix d'exercice des options d'achat vendues. Cela dit, il n'y a pas de protection à la baisse fournie par une stratégie d'achat couvert, les investisseurs doivent donc être convaincus que le Dow Jones va rester stable avant de mettre en œuvre cette stratégie.

L'avantage de ces stratégies est que les investisseurs peuvent sélectionner le niveau de risque qu'ils souhaitent prendre, ou la prime supplémentaire qu'ils souhaitent recevoir, en établissant le prix d'exercice des options de vente ou d'achat qu'ils utilisent. Comme vous pouvez le voir sur ces exemples, les dérivés peuvent être utilisés pour atténuer ou éliminer le risque de perte sur un investissement, et ils peuvent être utilisés pour générer un taux de rendement sans risque modeste. Sur la base de ces seules stratégies, il doit être clair que les instruments dérivés ne sont pas des « armes de destruction financière massive » – du moins pas s'ils sont utilisés de manière appropriée par des investisseurs compétents.

Top dix

Cette stratégie consiste à investir des montants égaux dans les 10 actions du DJIA avec le rendement en dividendes le plus élevé en début d'année, et les conserver jusqu'à la fin de l'année, à ce moment-là, l'investisseur vend les actions de cette année et déploie le produit dans les nouvelles actions pour l'année à venir. Cette stratégie a généralement produit des résultats favorables au fil du temps.

Prévision du Dow Jones

Maintenant que vous vous concentrez sur le Dow Jones, et vous connaissez le type de véhicule d'investissement que vous devez utiliser et la stratégie d'investissement appropriée à utiliser dans chaque type d'environnement de marché, les deux prochaines questions que vous devriez poser sont :"Comment puis-je déterminer si le niveau actuel du DJIA est sous-évalué, juste valorisé ou surévalué, et comment puis-je déterminer dans quelle direction le DJIA est susceptible de se déplacer ?"

Malheureusement, il n'existe aucun moyen sûr de prévoir l'orientation future des marchés. Cependant, les investisseurs peuvent évaluer les primes associées aux options liées à l'ETF Dow pour évaluer la vision actuelle de la volatilité prévue sur le marché. Cette détermination doit être basée sur le coût des options, où des primes d'option plus élevées indiquent une volatilité implicite plus élevée sur le marché.

En outre, les investisseurs peuvent utiliser le coût des options liées au Dow Jones pour déterminer le seuil de rentabilité sur l'ETF DJIA. En utilisant ces approches, les investisseurs peuvent déterminer si le risque actuel du Dow Jones mérite une participation au marché. De plus, si vous êtes prêt à prendre le temps d'analyser la fourchette historique des cours des actions associés aux composants qui composent le Dow, puis revoir les multiples boursiers des sociétés qui composent le Dow Jones, vous devriez être en mesure d'évaluer avec précision le niveau de valorisation de l'indice, et donc, sa volatilité potentielle.

Finalement, en utilisant cette approche, vous devriez également être en mesure d'évaluer la direction que prend le Dow Jones, la stratégie appropriée à employer et le risque et le profit potentiel que vous êtes susceptible de réaliser sur votre horizon de placement.

La ligne de fond

Il existe une stratégie disponible pour trader le Dow Jones Industrial Average pour les investisseurs de tous bords, des débutants avec un capital limité à investir aux traders agressifs et aux particuliers fortunés disposant de grands fonds de capital à leur disposition. Les investisseurs particuliers qui souhaitent approfondir leurs connaissances en investissement, acquérir plus d'expérience pratique en matière d'investissement et prendre le contrôle de leurs responsabilités personnelles en matière d'investissement devraient envisager d'investir dans un FNB lié au Dow Jones Industrial Average. (Pour une lecture connexe, voir « Que mesure le Dow Jones Industrial Average ? »)