Index plafonné

Qu'est-ce qu'un indice plafonné ?

Un indice plafonné est un indice boursier qui a une limite supérieure sur le poids d'un seul titre. Ainsi, un indice plafonné fixe un pourcentage maximum sur le poids relatif d'une composante qui est déterminé par sa capitalisation boursière, même si cette entreprise a naturellement un poids plus important sur le marché. La raison d'être d'un indice plafonné est d'empêcher qu'un seul titre n'exerce une influence disproportionnée sur un indice.

Points clés à retenir

• Un indice plafonné limite le poids d'un seul titre dans un indice boursier.
• Un indice plafonné empêche les très grandes entreprises d'exercer une influence excessive sur l'indice à mesure qu'elles grandissent de plus en plus.
• Souvent, le poids de chaque composante sera basé sur sa capitalisation boursière ajustée au flottant, mais est modifié de telle sorte qu'aucune action n'ait une pondération supérieure à X % de l'ensemble de l'indice.

Comprendre les index plafonnés

Si un indice boursier devient trop concentré sur une petite poignée d'actions, cela peut fausser les avantages de diversification d'un indice large et conduire l'indice à être presque entièrement dicté par ces très grandes composantes. La mise en place d'un plafond limite cette influence, en exigeant que, dire, pas plus de 10 % de l'indice ne soit pondéré par une seule entreprise, quelle que soit sa taille réelle.

Certains indices plafonnés utilisent la capitalisation boursière pour déterminer où chaque composante de l'indice est pondérée par sa capitalisation boursière ajustée au flottant. L'application d'une pondération en fonction de la capitalisation boursière ajustée du flottant peut entraîner dans certains cas dans les grands secteurs, concentration géographique ou d'entreprise. Les indices plafonnés sont souvent considérés comme une alternative aux indices purement pondérés en fonction de la capitalisation boursière ajustés au flottant en contraignant le secteur au maximum, poids géographiques ou constitutifs. Il s'agit d'une méthodologie d'auto-rééquilibrage, en ce que le prix d'une entreprise ou la quantité d'actions en circulation change, il en va de même pour les proportions d'actions dans l'indice.

L'un des inconvénients d'un indice pondéré en fonction de la capitalisation est qu'il ne reflète pas toujours avec précision le comportement réel des marchés :En réalité, ont une plus grande influence sur l'ensemble du marché que les petites entreprises. Les régimes pondérés par la capitalisation boursière ne sont pas parfaits. Parfois, les entreprises ont des actions qui ne sont pas entièrement disponibles pour le commerce sur le marché libre (comme les actions détenues par le gouvernement, ou de grandes exploitations sous contrôle privé). Dans ces cas, les régimes purement pondérés en fonction de la capitalisation donneraient une image erronée de la capitalisation boursière réelle disponible.

Directives relatives à l'index plafonné

Dans certains cas, le calcul des facteurs de plafonnement constitutifs sont basés sur les prix à la clôture du marché le deuxième vendredi du mois d'examen, en utilisant les actions en circulation et les pondérations d'investissabilité telles qu'elles sont désignées pour prendre effet après la clôture du troisième vendredi du mois d'examen (c'est-à-dire prenant effet à la date d'effet de l'examen).

Le calcul des facteurs de plafonnement doit prendre en compte toutes les opérations sur titres/événements qui prennent effet après la clôture du deuxième vendredi du mois d'examen jusqu'à et y compris la date d'entrée en vigueur de l'examen, s'ils ont été annoncés et confirmés avant le deuxième vendredi du mois d'examen.

Les opérations sur titres et les événements annoncés après le deuxième vendredi du mois d'examen qui entrent en vigueur jusqu'à et incluant la date d'effet de l'examen n'entraîneront aucun ajustement supplémentaire.

Exemple d'indice plafonné

Par exemple, au Canada, l'indice composé plafonné S&P/TSX maintenu par Standard &Poor's limite la pondération de toute composante à un maximum de 10 %, quelle que soit sa capitalisation boursière. L'indice composé plafonné S&P/TSX a été introduit en 2002, à la suite de la montée et de la chute de Nortel Networks, qui, à son apogée, représentait près du tiers de la capitalisation boursière totale de toutes les actions de l'ancien indice TSX-300.