Les hedge funds existeront-ils dans 10 ans ?

Les hedge funds dans les années 1990 et 2000 étaient présentés comme les chouchous de Wall Street, attirant des milliards de dollars d'actifs sous gestion. Puis, de 2018 à 2019, les preuves se sont accumulées que les gestionnaires de fonds spéculatifs pourraient être les capitaines d'un navire en perdition, celui qui avait déjà heurté un iceberg et ne pouvait pas prendre beaucoup plus d'eau.

Avance rapide jusqu'en 2021, et les hedge funds ont remarquablement bien résisté à la récente volatilité de 2020, compte tenu notamment de la crise financière de 2020. Ainsi, les fonds spéculatifs sont, encore une fois, faire leur marque à Wall Street. Ces hauts et ces bas nous amènent à nous demander :les hedge funds existeront-ils encore dans 10 ans ?

Points clés à retenir

• Autrefois des investissements alternatifs de haut vol, les hedge funds ont pris du retard sur une grande partie du marché au cours des dernières années.
• Plus récemment, cependant, Les hedge funds ont fait preuve de résilience tout au long de la volatilité causée par la crise de 2020 et attirent beaucoup l'attention des investisseurs.
• Globalement, le consensus est que les hedge funds continueront de croître mais s'adapteront à la baisse des frais, une plus grande utilisation de la technologie, et un accès accru aux investisseurs de détail.

Comprendre les fonds spéculatifs

Il n'est pas facile de prétendre que les hedge funds sont en train de disparaître ou de prospérer parce que les hedge funds n'ont pas vraiment de définition précise. La Securities and Exchange Commission (SEC) affirme que le terme « hedge fund » est apparu pour la première fois en 1949, mais que le terme « n'est pas défini par la loi ». La SEC donne « des définitions sélectionnées d'un fonds spéculatif, " mais pas de sens universellement accepté. Le Fonds monétaire international (FMI) affirme que les instruments de style hedge funds ont été d'environ 2, 500 ans et essaie de les définir avec quatre attributs :un accent sur les rendements absolus (plutôt que relatifs) plus les utilisations de la couverture, arbitrage, et effet de levier.

Cette stratégie générale des hedge funds, ainsi défini, ne s'éteint clairement pas. De nombreux véhicules d'investissement performants utilisent la couverture, arbitrage, et effet de levier. De nombreux gestionnaires de fonds performants sont rémunérés en fonction de leurs performances, pas sur un pourcentage fixe des actifs.

Pour plus de simplicité et de clarté, les hedge funds d'aujourd'hui peuvent être regroupés selon quelques caractéristiques :ils sont organisés de manière privée sous forme de partenariats d'investissement ou de sociétés offshore; ils sont soumis à moins de réglementation; et ils construisent leurs bases d'investisseurs avec des particuliers fortunés (HNWI) et des investisseurs institutionnels.

Les haies ne risquent pas de disparaître, et il semble de plus en plus probable que la gestion des hedge funds à la manière des années 80 et 90 s'adaptera pour survivre à des périodes plus volatiles.

Comment les hedge funds ont résisté à la volatilité récente

Selon Hedgeweek, les allocations des investisseurs aux hedge funds ont baissé pour la troisième année consécutive en 2020 . EY a indiqué dans son « Enquête mondiale sur les fonds alternatifs » qu'en 2018, les hedge funds représentent 40 % des allocations. Ce chiffre est tombé à 33% en 2019, et à 23 % en 2020. Pourquoi une telle baisse ?

Pour plusieurs années, selon EY, d'autres investissements ont montré de meilleures performances que les hedge funds, comme le capital-investissement (par exemple, capital-risque), immobilier et, crédit. Néanmoins, bien que les stratégies de hedge funds aient diminué en proportion des portefeuilles d'investisseurs, ils ont affiché une surperformance impressionnante pendant la crise en 2020. Dressant un tableau encore plus rose pour les hedge funds, L'étude "Future of Alternatives 2025" de Preqin prédit que les hedge funds connaîtront une forte croissance au cours des prochaines années, car les stratégies de hedge funds gérées activement fonctionnent bien dans un environnement volatil.

L'effet de l'épidémie de coronavirus

L'épidémie de coronavirus a modifié les pratiques de travail des gestionnaires de fonds. Construction de portefeuille, engagement des investisseurs, vérifications nécessaires, et l'acquisition de talents ont été réduites à mesure que les affaires diminuaient et que de plus en plus de personnes travaillaient à domicile ou pas du tout. Le résultat a été que les gestionnaires d'investissements alternatifs se sont appuyés sur la technologie, automatisation, numérisation, et l'externalisation pour servir les clients. Selon EY, « la force des opérations au cours de cette période incertaine a mis en lumière les possibilités futures grâce à des investissements accrus et à l'exploitation des données, La technologie, et des capacités de travail à distance, ce qui a amené de nombreux gestionnaires à réimaginer le futur environnement de travail.

Ce facteur encourage les perspectives optimistes pour les investissements alternatifs et les hedge funds. Particulièrement, EY rapporte que les investissements dans l'environnement, social, et la gouvernance a presque doublé au cours de la dernière année. Il s'agit d'un domaine d'investissement en croissance qui gagne en visibilité en partie en raison des problèmes sociaux qui ont été de plus en plus mis en lumière pendant l'épidémie - par exemple, inégalités et préjugés raciaux. Cependant, L'enquête d'EY a également révélé que bien que la diversité semble être une priorité des entreprises, moins de 25 % des gérants de hedge funds considèrent l'amélioration de la diversité ethnique et de genre comme l'une de leurs trois premières priorités.

Outre l'ESG, un autre phénomène culturel qui a pris de l'ampleur pendant la pandémie est la démocratisation de l'investissement en ligne. C'est ainsi que les actions mèmes et les jetons cryptographiques mèmes ont émergé pour investir contrairement à ce que les hedge funds ont court-circuité. GameStop et AMC sont deux histoires très médiatisées sur les paris de fonds spéculatifs qui ont mal tourné et leurs pertes subies au détriment de la foule.

La prochaine décennie pour les hedge funds

À quoi ressembleront les 10 prochaines années pour les hedge funds ? La récente perturbation technologique et la pandémie mondiale ont montré que le secteur des fonds spéculatifs est très adaptable et résilient. Tom Kehoe, Responsable mondial de la recherche et de la communication pour l'Alternative Investment Management Association (AIMA), voit émerger deux tendances concernant les hedge funds au cours des prochaines années.

La première est que les hedge funds répondront à la demande des investisseurs et des décideurs politiques d'intégrer la durabilité, changement climatique, et les préoccupations sociales dans leurs produits d'investissement. La deuxième tendance est que les sociétés de hedge funds utiliseront de plus en plus la technologie, comme l'apprentissage automatique, Big Data, et le trading ultra-haute fréquence (HFT). Des technologies comme celles-ci peuvent réduire les coûts car la technologie est plus efficace et moins chère que les employés humains.

Une autre possibilité est qu'il puisse y avoir un assouplissement des restrictions concernant les personnes autorisées à investir dans les hedge funds. À ce jour, la plupart des fonds nécessitent des investissements initiaux importants (souvent à six chiffres ou plus) et ne peuvent être réservés qu'aux investisseurs accrédités et aux HNWI. Cependant, des barrières à l'entrée plus faibles sont déjà à l'horizon avec des fonds spéculatifs cotés en bourse et des fonds axés sur la vente au détail qui ont des minimums beaucoup plus petits.

En termes quantitatifs, Preqin prédit que les actifs alternatifs mondiaux resteront la deuxième classe d'actifs alternatifs après le capital-investissement et atteindront 4,3 billions de dollars d'ici 2025. Un associé de recherche principal chez Prequin a déclaré :« Les hedge funds ont prouvé leurs stratégies d'atténuation des risques lors du krach boursier induit par la pandémie cette année, rappeler aux investisseurs pourquoi la couverture est précieuse.

La CFA Society de New York, qui a co-organisé un événement avec l'AIMA en octobre 2020 intitulé « The Future of Hedge Funds, » a conclu ce qui suit :« Les hedge funds ont offert aux investisseurs un moyen unique et précieux d'accéder à des stratégies, Retour, et alpha qui ne sont généralement pas accessibles via des structures plus traditionnelles, comme long seulement, et sont très relutives pour les portefeuilles plus traditionnels. Bien que les incitations soient actuellement alignées, il y a encore de la place pour un plus grand alignement entre commandités et commanditaires, et l'industrie des hedge funds continue d'évoluer dans cette direction.