Portefeuille Pompage

Qu'est-ce que le pompage de portefeuille ?

Pompage de portefeuille, également connu sous le nom de "peinture du ruban, " est la pratique consistant à gonfler artificiellement la performance d'un portefeuille d'investissement. Cela se fait généralement en achetant de grandes quantités d'actions dans des positions existantes, peu avant la fin de la période de référence.

Cette pratique est particulièrement courante parmi les fonds d'investissement qui détiennent des positions sur des titres relativement peu liquides, parce que les prix de ces titres peuvent être plus facilement manipulés. Autorités de réglementation des valeurs mobilières, tels que la Securities and Exchange Commission (SEC), chercher à détecter et sanctionner ce comportement en surveillant les transactions suspectes.

Points clés à retenir

• Le pompage de portefeuille est la pratique consistant à gonfler artificiellement les performances du portefeuille.
• Cela se fait en achetant des actions dans des positions existantes peu de temps avant de rendre compte de la performance du portefeuille.
• La sensibilisation du public au pompage de portefeuille a été augmentée par une série d'articles universitaires influents, et la pratique est maintenant plus étroitement surveillée par les organismes de réglementation des valeurs mobilières.

Comprendre le pompage de portefeuille

Le pompage du portefeuille est nocif pour les investisseurs car il donne une impression inexacte de la performance du portefeuille. Cela peut à son tour conduire les gestionnaires d'investissement à percevoir des commissions incitatives qui ne sont pas justifiées par leur performance réelle.

Pour illustrer, envisager un fonds d'investissement qui détient des actions de XYZ Corporation, acheté à 10 $ par action. Si ces actions sont évaluées à 7 $ peu de temps avant la période de déclaration du fonds d'investissement, un gestionnaire peu scrupuleux pourrait gonfler leur valeur en plaçant un grand volume de nouvelles commandes pour l'action à un prix acheteur gonflé, comme 14 $ par action. A court terme, cette nouvelle demande renforcerait la performance annoncée du fonds, parce que la position dans XYZ serait désormais évaluée à 14 $ par action au lieu de 7 $. Dans les jours qui suivent la manipulation, cependant, les actions reviendraient probablement à leur valeur de 7 $.

Exemple réel de pompage de portefeuille

Le pompage de portefeuille a commencé à attirer l'attention suite à la publication d'un article en 2002, intitulé « Leaning for the Tape :Evidence of Gaming Behavior in Equity Mutual Funds ». Cet article, qui a été publié dans The Journal of Finance, a clairement démontré que le pompage de portefeuille est un phénomène répandu.

Suite à cette recherche, la SEC et d'autres régulateurs ont accru leur surveillance du pompage du portefeuille. Cependant, il y a des raisons de croire que le phénomène continue à ce jour. En 2017, un chercheur de l'Université du Texas a publié une étude intitulée « Pompage de portefeuille dans les familles de fonds communs de placement »—dans laquelle il a décrit comment certains gestionnaires de fonds ont continué à utiliser des stratégies de pompage de portefeuille en exploitant les lacunes juridiques du régime réglementaire.

Aujourd'hui, les gestionnaires d'investissement contraires à l'éthique peuvent également utiliser les technologies de négociation à haute fréquence (HFT) pour perpétrer des schémas de pompage de portefeuille. Cette pratique a fait l'objet d'un examen particulier de la part de la SEC, qui peut punir les transgressions en infligeant des amendes civiles et en interdisant aux acteurs de travailler dans le secteur des valeurs mobilières.

Heureusement, les mêmes technologies avancées qui sont utilisées pour manipuler les investisseurs peuvent également être utilisées pour détecter et décourager la manipulation. À cette fin, les régulateurs utilisent une variété de logiciels d'analyse avancés pour surveiller les modèles de négociation suspects en utilisant les données de prix et de volume de divers marchés.