Qu'est-ce qu'un « ICO ? »

Dans le monde de la finance, il y a des offres de produits initiales, ou des introductions en bourse, où les actions d'une entreprise sont vendues à des investisseurs institutionnels et généralement aussi à des investisseurs particuliers. Une introduction en bourse est traditionnellement souscrite par une ou plusieurs banques d'investissement qui facilitent la cotation de ces actions en bourse.

Cependant, dans le monde des crypto-monnaies, il existe des offres de pièces initiales ou des ICO. Les entrepreneurs qui cherchent à lancer une nouvelle pièce de crypto-monnaie ou DApp, le faire via une ICO, mais avec un grand risque. Pourquoi?

L'absence de réglementation et de formalités qui y est associée, ce qui rend très facile pour quiconque de démarrer une ICO (plus sur le droit des valeurs mobilières plus tard). Dans ses termes les plus simples, Les ICO sont les équivalents en crypto-monnaie d'une vente publique. Dans une ICO, les investisseurs donnent de l'argent à l'entrepreneur pour qu'il puisse ensuite créer de la monnaie.

L'idée est de supprimer les intermédiaires comme les banques ou les sociétés de capital-risque. Grâce à une ICO, les entrepreneurs sont en mesure de lever des fonds sans avoir à renoncer à la propriété de l'entreprise.

Le livre blanc

La crypto-monnaie est considérée comme « l'ouest sauvage » de l'argent numérique, où n'importe qui peut créer n'importe quoi et finalement tout peut arriver, en raison du peu de réglementation qui l'entoure (plus sur le droit des valeurs mobilières plus tard).

Le processus ICO commence traditionnellement par la publication d'un livre blanc ou d'un document qui décrit exactement le fonctionnement du projet et du système, en plus d'un site web.

Une fois au public, le livre blanc et/ou le site Web inciteront les gens à envoyer de l'argent à l'entreprise (espèces, Bitcoin, Éther), et en retour, vous obtenez un jeton natif de quelque sorte ("nativecoin"), en espérant que la monnaie devienne une utilisation et une circulation élevées, augmentant finalement la demande et la valeur de la monnaie.

Comme mentionné précédemment, l'idée est que le fiat du monde réel que vous donnez à l'entreprise en échange de leur devise nouvellement créée (et finalement sans valeur au départ), devient précieux un jour, autrement, Hey, bienvenue dans le monde des ICO, crypto-monnaie, et les vannes de milliers de projets potentiellement sans valeur.

Il est important de noter que la plupart des livres blancs sont complètement et totalement sans valeur et presque risibles. Pourquoi? À la fin de la journée, un livre blanc n'est qu'une promesse faite aux consommateurs au sujet d'une entreprise donnée. C'est une chose d'apprendre la théorie, concept, ou projeter à travers un joli document ou une ICO - mais c'est une tout autre chose de comprendre la différence entre une théorie conceptuelle et une réalité, proposition commerciale validée.

Jetons contre pièces

Il est important de faire la différence entre les « jetons » et les « pièces », car les deux termes sont souvent utilisés de manière interchangeable (et de manière inexacte).

Les pièces de crypto-monnaie ont une valeur en dehors de leur environnement natif, permettant à son titulaire d'acheter, le vendre et l'échanger comme ils le souhaitent. Les pièces de crypto-monnaie font référence à l'éther d'Ethereum, Bitcoin, et Bitcoin Cash

Cependant, un « jeton » est une représentation de quelque chose de valeur dans un écosystème particulier. Pensez à une carte de jeu ou à des pièces de jeu que vous obtiendriez dans une salle d'arcade de type Dave &Busters. Vous ne pouvez utiliser la carte de jeu et ses jetons qu'à un emplacement Dave &Busters - vous ne pouvez pas utiliser cette carte en dehors de celui-ci.

Idem dans le monde de l'argent numérique. Ces jetons n'ont souvent de valeur que dans cet écosystème et ne peuvent pas être utilisés pour une valeur en dehors de celui-ci. Cela pourrait représenter une valeur, pieu, droit de vote, entre autres.

Jetons de sécurité

Un jeton crypto qui répond aux éléments du test Howey, est considéré comme un test de sécurité. C'est là que les individus ont souvent des ennuis, en particulier s'ils ne comprennent pas eux-mêmes ce qu'ils créent et proposent aux investisseurs potentiels.

Depuis 1946, l'affaire de la Cour suprême des États-Unis, SEC c. WJ Howey Co. (Howey) reste la principale norme dans le droit américain des valeurs mobilières pour déterminer si une transaction est considérée ou non comme un « contrat d'investissement » (offre de titres) ou une « matière première » en vertu du US Securities Act. .

Pour qu'un token « réussisse » le test de Howey et soit considéré comme une « sécurité », trois éléments doivent être réunis :

1. Y avait-il un investissement d'argent ?
2. Y avait-il un entreprise commune ?
3. Y avait-il un attente de profits provenant principalement des efforts des autres ?

En décomposant cette analyse, presque toujours, le premier élément est satisfait.

Le deuxième élément, « entreprise commune », les tribunaux se sont penchés sur les facteurs dans lesquels l'entreprise a, d'une manière ou d'une autre, forme, ou forme encouragé les investisseurs à acheter le jeton, en se fondant sur des allégations selon lesquelles ce projet particulier entraînerait une augmentation de la valeur des pièces.

Quant au dernier élément du test, Les tribunaux se pencheront également sur les autorités de persuasion telles que les communiqués de presse des entreprises et les FAQ, pour voir comment l'entreprise s'est présentée publiquement aux investisseurs potentiels, ce qui pouvait raisonnablement laisser croire qu'il fallait s'attendre à des bénéfices.

Pour plus d'analyse, veuillez lire le procès ATB Coin SEC qui a été couvert pour la première fois par CoinTelegraph, qui a contribué à créer un précédent juridique à New York pour les tribunaux saisis d'affaires de crypto-monnaie impliquant des violations potentielles de la SEC.

Jetons utilitaires

jetons utilitaires, d'autre part, sont ces jetons qui ne répondent pas aux éléments du test de Howey. Ce sont simplement des jetons qui fournissent aux utilisateurs un produit et/ou un service. Spécifiquement, les détenteurs de ces tokens ont le droit d'utiliser le réseau/la plateforme ainsi que des droits de vote.

Comment fonctionne une ICO

Source :Application

Après la publication du livre blanc, la phase de financement du projet commence. C'est là que le développeur émet un nombre limité de jetons (pouvant être utilitaires ou de sécurité) qui établissent un objectif pour l'ICO et déterminent s'il existe une demande. Si vous cherchez à participer à une ICO, vous enverriez traditionnellement des fonds à l'adresse de crowdsale, auquel vous recevrez le montant équivalent en jetons natifs de la plateforme sur votre portefeuille.

Les légalités

Jusqu'en décembre 2017, Les ICO n'étaient pas «officiellement» réglementées. Une fois que la SEC a classé les jetons des ICO en tant que « titres » selon le test de Howey, l'industrie a vu de nombreuses tentatives échouer, ont été condamnés à une amende, et/ou finalement poursuivi en justice.

Sous le test de Howey, un ICO et ses tokens sont soumis à la loi fédérale sur les valeurs mobilières si l'offre de tokens représentait :

• (1) un investissement d'argent
• (2) dans une entreprise commune
• (3) avec une attente raisonnable de bénéfices
• (4) être dérivé des efforts d'entreprise ou de gestion d'autrui.

Cas SEC à connaître

Les légalités

S'il y a un cas SEC à connaître sur l'implication des ICO, c'est celui impliquant KIK, qui s'est finalement réglée fin septembre 2020, après six longs mois d'interruption.

Kik, une entreprise canadienne avec une application de messagerie du même nom, a créé un jeton natif ("Kin") comme moyen de monétiser sa plate-forme d'application de messagerie.

Kik a vendu 50 millions de dollars en tokens Kin de juin à septembre 2017 dans le cadre d'une prévente privée à 50 investisseurs. Dans le cadre du « Simple Agreement for Future Tokens » ou SAFT, les investisseurs savaient qu'ils obtenaient une décote et étaient d'accord pour dire qu'ils achetaient un titre.

Plus tard en septembre, Kik a organisé une vente publique du jeton Kin, qui a rapporté 49,2 millions de dollars supplémentaires. Le problème était que lorsque Kin a été annoncé pour la première fois, la SEC n'avait pas créé de règles pour régir la crypto, qui est sorti en juillet 2017.

En juin 2019, deux ans après l'annonce de Kin par Kik, la SEC a accusé Kik d'avoir violé l'article 5 de la Securities Act des États-Unis, alléguant que Kik avait offert et vendu des titres aux États-Unis sans être enregistré. Toute l'affaire était basée sur la question de savoir si le jeton de Kik satisfaisait au test de Howey.

Il est important de noter que Kik et la SEC sont d'accord sur le premier élément de Howey à respecter, comme l'argent avait été investi. Cependant, Kik a argumenté contre les deux autres éléments, qu'il n'y avait pas d'entreprise commune qui puisse conduire à l'attente de profits.

Le tribunal a soutenu que Kik avait fait, En réalité, établir une entreprise commune lorsqu'elle a déposé les fonds sur un seul compte bancaire, utiliser les fonds pour ses opérations, qui comprenait la construction de l'écosystème numérique qu'elle promeut.

Les deux parties ont déposé leurs requêtes respectives en jugement sommaire, qui resta sans réponse pendant six longs mois. Jusqu'au 30 septembre, quand l'histoire a été faite pour le précédent cryptographique légal régissant les ICO.

Le 30 septembre, 2020, Le juge du tribunal de district des États-Unis, Alvin Kellerstein, a statué en faveur de la SEC, soutenant que l'ICO de 100 millions de dollars de Kik violait Howey et donc la loi fédérale sur les valeurs mobilières.

Kik et la SEC ont jusqu'au 20 octobre 2020 pour soumettre une proposition d'accord conjointe pour une mesure injonctive et pécuniaire. Kik a vendu son activité d'applications de messagerie et réduit ses effectifs de plus de 100 employés à seulement 19, pour amasser des fonds pour aller plaider contre la SEC devant les tribunaux. Maintenant propriétaire de Whisper, MediaLab exécute maintenant l'application de messagerie Kik.

Télégramme

De retour en 2018, application de messagerie, Telegram a lancé son ICO, levant près de 1,7 milliard de dollars de ventes d'environ 2,9 milliards de « grammes » à plus de 170 achats privés.

La SEC est venue après Telegram dans ce qui pouvait être considéré à l'époque comme l'action coercitive américaine au plus haut niveau sur une ICO, chargeant l'application de messagerie cryptée de vendre illégalement des actifs numériques. Spécifiquement, Les « Grammes » de Telegram sont considérés comme des titres, pourtant Telegram offrait ces jetons sans déclarations d'enregistrement informant les investisseurs potentiels des opérations commerciales de l'entreprise, condition financière, facteurs de risque, entre autres.

Pour en savoir plus sur les récents mouvements de la SEC contre Telegram, consultez CoinTelegraph.

Le rappeur T.I. et Coinspark

Fin septembre, la SEC a allégué que le producteur de films Ryan Felton avait détourné des fonds et lavé des crypto-monnaies en utilisant le produit de deux ICOS :FLiK, une plateforme de streaming numérique, et CoinSpark, une plateforme de négociation d'actifs numériques.

Suite à la plainte, L'ICO FLiK a levé près de 539 ETH (164 $, 665) à l'époque en septembre 2018, tandis que l'ICO de CoinSpark a levé 460 ETH (282 $), 418) en 2018. En conséquence, Felton fait maintenant face à des accusations de fraude et de manipulation, selon la SEC.

Spécifiquement, rappeur hip-hop, Les résidents de TI et d'Atlanta, Owen Smith, Chance Blanc, et William Spark, Jr. ont été accusés d'avoir enfreint la loi sur les valeurs mobilières pour avoir prétendu être copropriétaires du projet et avoir recommandé aux investisseurs d'acheter des jetons à l'une ou l'autre des ventes, sans révéler qu'ils ont été payés par les projets.

TI a accepté de payer 75 $, 000 d'amende et ne participer à aucune vente d'actifs numériques pendant au moins cinq ans, selon CoinDesk. Sparks a accepté de payer 25 $, 000 d'amende et s'abstenir de même de participer à toute vente de titres pendant cinq ans.

CLAUSE DE NON-RESPONSABILITÉ

Investir dans des crypto-monnaies et d'autres offres initiales de pièces (« ICO ») est très risqué et spéculatif, et cet article n'est pas une recommandation d'Investopedia ou de l'auteur d'investir dans des crypto-monnaies ou d'autres ICO. La situation de chaque individu étant unique, un professionnel qualifié doit toujours être consulté avant de prendre des décisions financières.