Comment l'assouplissement quantitatif (QE) affecte le marché boursier

Le programme d'assouplissement quantitatif (QE) de la Réserve fédérale affecte inévitablement le marché boursier, bien qu'il soit difficile de savoir exactement comment et dans quelle mesure. Les preuves suggèrent qu'il existe une corrélation positive entre une politique d'assouplissement quantitatif et un marché boursier en hausse. En réalité, certains des gains boursiers les plus importants de l'histoire des États-Unis ont eu lieu alors qu'une politique d'assouplissement quantitatif était en cours.

Après tout, le but d'une politique d'assouplissement quantitatif est de soutenir, voire de relancer l'activité économique d'un pays. En pratique, La politique d'assouplissement quantitatif consiste à acheter des quantités massives d'obligations d'État ou d'autres investissements auprès des banques afin d'injecter plus de liquidités dans le système. Cet argent est ensuite prêté par les banques aux entreprises, qui le dépensent pour étendre leurs opérations et augmenter leurs ventes. Les investisseurs en actions anticipent l'augmentation des revenus de l'entreprise et achètent les actions.

C'est la grande image, mais il y en a d'autres, Plus subtil, effets d'une politique de QE sur les cours boursiers.

Points clés à retenir

• Une politique de QE vise à accroître l'activité économique en injectant plus de liquidités dans le système.
• La banque centrale crée effectivement de nouvelles réserves monétaires en achetant des obligations et d'autres titres auprès des banques commerciales sur le marché libre.
• Les investisseurs anticipent des revenus commerciaux plus élevés et investissent dans des entreprises qui devraient faire des bénéfices.

Assouplissement quantitatif

Attentes des investisseurs

Le marché boursier réagit à pratiquement toutes les nouvelles de l'activité de la Réserve fédérale. Il a tendance à augmenter lorsque la Fed annonce une politique expansionniste et à baisser lorsqu'elle annonce une politique restrictive.

Peut-être que les acteurs du marché aiment les perspectives de hausse des prix des actifs au cours des premiers stades de l'inflation, mais il est plus probable que la confiance augmente dans l'attente d'une meilleure santé de l'économie après une politique expansionniste.

L'effet QE

L'assouplissement quantitatif fait baisser les taux d'intérêt. Cela réduit les rendements que les investisseurs et les épargnants peuvent obtenir sur les investissements les plus sûrs tels que les comptes du marché monétaire, certificats de dépôt (CD), Trésors, et les obligations de sociétés.

Les investisseurs sont contraints de faire des investissements relativement plus risqués pour obtenir des rendements plus élevés. Bon nombre de ces investisseurs pondèrent leurs portefeuilles en fonction des actions, faire monter les cours boursiers.

La baisse des taux d'intérêt influence également les décisions prises par les entreprises publiques. Des taux plus bas signifient des coûts d'emprunt moins élevés. Les entreprises sont incitées à développer leurs activités et empruntent souvent de l'argent pour le faire.

L'analyse fondamentale considère que l'expansion de l'entreprise est le signe d'une opération saine et d'une perspective positive sur la demande future. Cela incite les investisseurs à acheter des actions, ce qui fait monter les cours des actions.

Comment la Fed influence l'économie

Certains économistes et analystes de marché soutiennent que le QE gonfle artificiellement les prix des actifs. Sous des conditions normales, les prix du marché sont déterminés par les préférences des investisseurs, ou la demande, et la santé relative de l'environnement des affaires, ou d'approvisionnement.

Le QE4 a débuté en septembre 2019 et représente le dernier cycle d'assouplissement quantitatif lancé par la Réserve fédérale depuis la crise financière de 2008.

Lorsque la Réserve fédérale commencera à entrer sur le marché pour acheter des actifs financiers, il manipule les signaux de prix de trois manières significatives :il abaisse les taux d'intérêt, crée une demande plus élevée d'actifs, et réduit le pouvoir d'achat des unités monétaires.

Dans ces conditions, le cours d'une action peut ne plus refléter fidèlement la valorisation d'une entreprise et la demande des investisseurs. Les prix manipulés obligent les acteurs du marché à ajuster leurs stratégies pour chasser les actions qui augmenteront, que les sociétés sous-jacentes deviennent ou non plus précieuses, quel que soit le degré de succès.

Aux Etats-Unis., il y a eu quatre périodes de politique de QE depuis le début de la crise financière de 2008-2009. La plus récente, QE4, a débuté en septembre 2019.

Quand le flux s'arrête

A un moment donné, une politique de QE se termine. On ne sait pas ce qu'il advient du marché boursier, en bien ou en mal, lorsque le flux d'argent facile provenant de la politique de la banque centrale s'arrête.

La Réserve fédérale a ajouté plus de 4 000 milliards de dollars à son bilan au cours de la demi-décennie entre 2009 et 2014. Ce sont des passifs énormes pour la Fed, et ils représentent une valeur importante pour les émetteurs de dette partout dans le monde.

Si la Fed laisse les obligations arriver à échéance et ne les remplace pas, l'impact que cela pourrait avoir sur le marché obligataire n'est pas non plus clair.

Les entreprises qui investissent leur capital dans des opérations futures peuvent découvrir qu'il n'y a pas une demande suffisante pour acheter leurs produits. Certains pensent que la politique de taux d'intérêt bas de la Réserve fédérale après le krach de la dot-com à la fin des années 1990 a contribué à gonfler la bulle immobilière du début du 21e siècle exactement de cette manière.

Il est théoriquement possible que les cours boursiers s'effondrent comme ceux de l'immobilier en 2008-09 si le même phénomène résulte du QE.