Le puissant billet vert :principaux moteurs de la hausse du dollar en 2017

Le balayage républicain de la Maison Blanche et du Congrès en novembre a déclenché une vague de sentiment haussier du dollar américain alors que les attentes de dépenses d'infrastructure et le resserrement de la politique monétaire ont créé une tempête parfaite pour les haussiers du dollar américain. En seulement 12 séances de bourse, du 9 au 24 novembre, l'indice du dollar américain a grimpé de 6,4%. À la mi-décembre, l'indice du dollar a atteint des niveaux jamais vus depuis 2002.

Alors que le calendrier passe à 2017, quelles sont les perspectives pour le dollar américain ? Le renforcement du billet vert sera-t-il une tendance clé sur les marchés financiers cette année ? Comment cela pourrait-il avoir un impact sur la situation économique globale, le marché boursier, et votre portefeuille ?

Une amorce de change

Lorsque la devise est cotée sur les marchés mondiaux, il est généralement coté en termes d'une autre devise. Par exemple, si la livre sterling se négocie à 1,23 $, cela signifie simplement que 1,23 dollar américain vous achètera une livre. Pour savoir combien de livres il faudrait pour acheter un dollar, prendre l'inverse. Puisque 1/1,23 =0,813, 0,813 £, ou 81,3 pence, vous achètera un dollar.

En général, deux facteurs clés impactent le mouvement du marché mondial des changes :

1. Écarts de taux d'intérêt
2. Différentiels de croissance économique

Les différentiels de taux d'intérêt sont simplement une comparaison des taux d'intérêt de référence de deux pays. Dans les années récentes, le taux des fonds fédéraux américains a été plus élevé que les taux négatifs observés en Europe et au Japon. Cela augmente essentiellement la demande de dollars par rapport à l'euro et au yen - si vous possédez des dollars, vous pouvez gagner des intérêts à des taux libellés en dollars.

Les différentiels de croissance économique comparent simplement le PIB d'un pays à un autre. Un PIB plus élevé augmente théoriquement le pouvoir d'achat d'une devise par rapport aux autres. Plus, plus l'économie d'un pays est stable, plus vous serez disposé à détenir des actifs libellés dans sa devise.

Fluctuations de la valeur d'une devise par rapport aux autres, en général, reflètent les changements dans les perspectives de ces deux dynamiques.

Vous avez un dollar ? Un regard sur 2017

La croissance économique et la hausse des taux d'intérêt favorisent toujours le dollar américain cette année. "Nous avons vu l'indice du dollar américain décoller alors que l'euro et le yen se sont affaiblis. Ceci est basé sur la perspective de l'orientation de l'économie américaine, ce qui est mieux que vers où se dirigent la zone euro et l'économie japonaise. Le marché ne s'attend pas à ce que la zone euro connaisse une croissance significative de sitôt, " dit Patrick O'Hare, analyste de marché en chef chez Briefing.com.

L'indice du dollar américain a gagné du terrain fin 2016, mais réellement, le billet vert s'est redressé depuis le plus profond de la crise financière américaine en 2008. Le dollar américain a connu une course haussière de cinq ans, dit James Orlando, économiste chez TD Economics Groupe Banque TD. "Cette décision est justifiée par la surperformance économique qui provoque un élargissement des écarts de rendement. Cette divergence se poursuivra au cours des deux prochaines années et soutiendra la force du dollar américain, ", dit Orlando.

Depuis que l'indice du dollar américain a atteint un plancher à 70,69 en mars 2008, il a grimpé de 44% vers le sommet de fin 2016.

« Le dollar a décollé alors que le président élu Trump préconise des politiques de réduction des impôts en faveur de la croissance, dépenses d'infrastructure, et la déréglementation, " dit O'Hare. " Il y a beaucoup d'espoir refoulé que l'économie américaine connaîtra une forte croissance de 2017 à 2018. Avec une croissance plus forte, nous voyons les taux d'intérêt augmenter et un dollar plus élevé, " il dit.

« La force du dollar est une bonne chose car elle reflète les attentes du marché selon lesquelles la croissance économique s'accélérera et à cause de cela, la croissance des bénéfices aussi, " dit O'Hare.

Un certain nombre de changements de politique sous la nouvelle administration Trump devraient être haussiers pour le dollar. "Nous nous attendons à ce que le dollar américain se renforce dans l'année à venir, notamment vis-à-vis des devises des marchés émergents. Les politiques anti-immigration et anti-commerce potentielles aux États-Unis ne seraient sans doute pas de bon augure pour les économies en développement, ” ont écrit les analystes de Barclays dans un rapport de recherche.

Oui, Mais et moi ?

Si vous habitez aux États-Unis, et vous gagnez en dollars et faites toutes vos dépenses en dollars, faut-il s'en soucier ? Une réponse peut dépendre du contenu de votre portfolio. En d'autres termes, quel est l'impact d'un dollar en hausse sur le marché boursier américain?

Cela dépend de la raison pour laquelle le dollar monte, dit Orlando. « Si le dollar monte parce que l'économie est forte et que la Fed doit relever les taux d'intérêt plus rapidement, c'est positif pour les actions américaines. Si le dollar monte en raison de mauvaises décisions politiques ou d'une faible croissance générale à l'étranger, c'est négatif pour les actions."

Voici quelques considérations supplémentaires :

Impact sur vos retours sur investissement à l'international. De nombreux investisseurs américains ont des investissements internationaux, comme un fonds commun de placement international. Les fonds d'actions internationales basés aux États-Unis ne couvrent pas toujours l'exposition aux devises étrangères. Lorsque la tendance du dollar s'affaiblit, cette « exposition longue » aux devises étrangères a contribué à doper la performance des fonds internationaux. Maintenant que la tendance du dollar américain est à la hausse, l'effet inverse est vrai. « Si je possède un fonds commun de placement international et que la valeur du dollar augmente de 3 %, cela fera baisser mon retour de 3%, " explique Sam Stovall, stratège en chef des investissements chez CFRA. O'Hare dit, "L'effet rapatriement ne joue pas en votre faveur si vous êtes dans un fonds non couvert. Un dollar plus fort n'est pas le meilleur développement pour les investisseurs qui investissent à l'étranger."

La hausse du dollar pèse sur les revenus des multinationales américaines. Pour les entreprises américaines qui vendent des biens et des services à l'étranger, un dollar américain en hausse rend ces produits plus chers et moins compétitifs pour les acheteurs étrangers. La tendance à la hausse du dollar peut peser sur les perspectives de bénéfices des multinationales américaines. Les ventes à l'étranger fournissent une bonne partie des revenus; jusqu'à 45% des revenus des sociétés du S&P 500 proviennent des ventes internationales, dit Stovall.

L'apporter à la maison ?

Si vous êtes préoccupé par l'impact de la hausse du dollar sur votre portefeuille, il existe des stratégies que vous pourriez envisager. Si vous souhaitez créer un portefeuille centré sur le domestique, voici quelques éléments à garder à l'esprit :

• Les actions à petite capitalisation tirent généralement une grande partie de leurs revenus de sources nationales.
• Les banques régionales n'ont généralement pas une grande exposition internationale.
• Les entreprises de services publics tirent généralement leurs revenus principalement de sources américaines.
• Les entreprises de construction de maisons aux États-Unis sont généralement basées sur le territoire national.

Vous êtes amateur de fromages français raffinés ou de vins européens ? Que diriez-vous de vacances à l'étranger ? L'un des avantages d'un dollar plus fort est qu'il réduit le coût des produits importés pour les consommateurs américains. "Un dollar plus fort aide aussi les gens à investir en eux-mêmes. Ils peuvent voyager à l'étranger pour moins d'argent, ", dit O'Hare. "Cela pourrait également jouer un rôle dans l'investissement dans certaines entreprises liées au voyage, " il ajoute.

Portefeuille bien diversifié

À la fin de la journée, les monnaies vont monter et les monnaies vont baisser, et les investisseurs peuvent être mieux servis par la constitution et le maintien d'un portefeuille diversifié. "Vous avez besoin d'un mix de produits et souhaitez toujours une approche équilibrée, " conclut Bob Johnson, directeur de l'analyse économique chez Morningstar.

Et si l'équilibre comprenait un peu de fromage français et de vin européen ? Bien, c'est à vous de décider.

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