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Explication :le shadow banking et d'où il vient

Le terme « banque parallèle » a souvent des connotations de pratiques de prêt et d'emprunt douteuses, hors de portée des régulateurs. Et bien que son utilisation puisse contribuer au risque, en réalité, le shadow banking sert à quelque chose dans notre économie, celui qui est de plus en plus connecté à notre vie de tous les jours.

Le shadow banking affecte non seulement le marché immobilier, mais aussi la retraite, la politique de banque centrale et, de plus en plus, politique fiscale et sociale. Il fait référence aux intermédiaires financiers non bancaires qui fournissent des services similaires aux banques commerciales.

Ce système permet de financer le crédit, en convertissant des actifs risqués et à long terme qui ne peuvent pas être vendus rapidement ou facilement (comme les hypothèques) en une valeur monétaire, dette à court terme (comme les titres adossés à des créances hypothécaires).

Le shadow banking n'est pas une banque au sens où on la connaît mais plutôt une stratégie ou une technique comptable. Une série d'institutions déploient ces stratégies, y compris les fonds de pension, les compagnies d'assurance et les collectivités locales. Gestionnaires d'actifs, comme Macquarie Group en Australie et BlackRock aux États-Unis, utilisent également ces techniques.

En bref, Le shadow banking donne aux établissements les moyens de créer des entités comptables pour isoler les risques, transférer les bénéfices, éviter la réglementation et élargir la gamme de produits financiers similaires à l'argent disponibles pour l'investissement.

D'où vient le système bancaire parallèle

Il y a à la fois des raisons d'offre et de demande à l'émergence du système bancaire parallèle. Le shadow banking est apparu comme un moyen pour les entreprises financières de contourner la réglementation (par exemple en utilisant les paradis fiscaux) et d'augmenter les opportunités d'innovation financière et d'activité spéculative.

Les banques sont incitées à réduire le nombre d'actifs risqués dans leurs bilans, afin de réduire le montant de capital qu'ils doivent détenir pour couvrir ces risques. De ce fait, les banques créent des entités hors bilan (actifs qui utilisent le shadow banking).

Les services bancaires parallèles offrent également aux investisseurs un moyen d'accéder à différentes formes d'argent dans l'ensemble du système financier. Les investisseurs institutionnels négocient en volume, et ne peut pas physiquement « gérer des milliards en espèces sous forme de devises ».

Ce type de financement est normalement mieux satisfait par les bons du Trésor et les obligations d'État (qui offrent actuellement de faibles rendements) et les accords de pension - une forme d'emprunt à court terme dans ce type d'obligations. Le système bancaire parallèle comble alors le vide en l'absence de disponibilité d'autres actifs sécurisés.

Cependant, ces explications de l'offre et de la demande ne racontent qu'une partie de l'histoire.

L'environnement mondial est caractérisé par une petite population) d'individus et d'institutions avec de grandes masses d'argent cherchant des retours sûrs ; et, personnes pauvres en liquidités avec des revenus stagnants et un besoin de crédit. Un exemple en est la classe d'investissement croissante des titres basés sur la dette privée, par exemple les cartes de crédit, la dette hypothécaire et les prêts aux petites entreprises.

Une faible inflation à travers le monde et les gouvernements ne dépensent pas ou n'encouragent pas les investissements dans des actifs offrant de bons rendements, signifie que les investisseurs sont limités dans la manière dont ils peuvent actuellement gagner de l'argent.

Les problèmes et les solutions du shadow banking

Le shadow banking a rendu la tâche des gouvernements plus difficile. Cependant, il serait erroné de supposer que les gouvernements n'ont pas un certain contrôle sur le système bancaire parallèle. Tous les niveaux de gouvernement sont déjà liés aux aspects du système bancaire parallèle, qu'ils le veuillent ou non.

Les gouvernements locaux ont été piqués par l'exposition aux pratiques bancaires parallèles à l'approche de la crise financière mondiale. Les conseils ont été persuadés d'investir dans un produit financier structuré qui offrait des et des retours trompeurs.

Le gouvernement de la Nouvelle-Galles du Sud suit actuellement les tendances du secteur bancaire parallèle en empruntant et en s'associant à des gestionnaires d'actifs pour construire des infrastructures à long terme comme Westconnex et le train léger sur rail de Sydney.

Au niveau national, le gouvernement Rudd-Gillard a suivi les tendances issues du système bancaire parallèle en développant des institutions telles que la Clean Energy Finance Corporation et le National Broadband Network. Les deux politiques ont tenté de diversifier la base d'investissement en Australie, mais ont été retenus par les gouvernements Abbott-Turnbull.

L'Australie ne peut pas faire grand-chose pour remédier à l'incertitude mondiale. Cependant, les politiques qu'elle poursuit sont liées aux pratiques bancaires parallèles de plusieurs manières.

Les politiques qui érodent la relation d'emploi standard et réduisent les taux de rémunération augmentent la demande des consommateurs pour des produits de crédit à court terme. Cela augmente la dette privée des consommateurs, mais alimente son attractivité dans une classe d'actifs pour les investisseurs institutionnels.

Gouverneur de la Banque de réserve d'Australie, Philippe Lowe, était étonnamment strident dans sa critique de la réduction des taux d'imposition des sociétés et de l'endettement négatif la semaine dernière. En lisant entre les lignes, vous pouvez ressentir de la frustration face au manque d'attention sur la façon dont l'Australie pourrait bénéficier ou perdre des tendances mondiales actuelles en matière d'investissement.

Les investisseurs institutionnels n'ont pas besoin de plus de liquidités (via les réductions d'impôt sur les sociétés), ils ont besoin de moyens pour l'investir. Si vous pensez à l'Australie du point de vue des investisseurs institutionnels, il manque une gamme diversifiée d'actifs (en plus de la propriété!).

L'Australie n'enregistre que 17 industries de biens spécialisés contre 35 pour la Nouvelle-Zélande et 44 pour le Canada. Par conséquent, la dette immobilière et les dettes d'infrastructure sont parmi les seules choses disponibles pour éponger la pile d'argent qui circule actuellement dans l'économie mondiale.

Cela conduit à affirmer que les super fonds autogérés (ceux gérés par des investisseurs institutionnels) exacerbent potentiellement le marché immobilier déjà coûteux de Sydney et Melbourne.

Il existe trois domaines de croissance du shadow banking :les obligations catastrophe, qui misent sur le risque de catastrophes naturelles; les banques d'infrastructures d'énergies renouvelables, et les investissements de construction à loyer. Ces exemples offrent les deux faces du shadow banking.

Les obligations catastrophe sont parasitaires dans la manière dont elles fournissent des financements - pariant sur la destruction des catastrophes. Les énergies renouvelables et la construction en location montrent le potentiel d'utilisation du financement pour des résultats potentiellement progressifs, pour fournir une énergie et un logement durables. L'Australie pourrait exploiter ce côté progressiste de la finance pour créer une économie plus diversifiée.