Les obligations durables peuvent-elles sauver le monde ?

Les obligations semblent conçues pour faire briller les yeux des investisseurs. Rendements, les échéances et les cotes de crédit ne font pas l'objet d'une conversation lors d'un cocktail. Mais une catégorie à croissance rapide de placements à revenu fixe promet de changer cela, transformer les obligations lourdes en un vecteur de gouvernance d'entreprise, changement social et environnemental.

Ces fonds obligataires « durables » comprennent des fonds indiciels largement diversifiés qui achètent des obligations d'émetteurs dotés d'une solide réputation environnementale, pratiques sociales et de gouvernance (ESG) ; des fonds gérés activement qui s'engagent avec des émetteurs privés et municipaux pour financer des projets liés à l'ESG ; et des offres plus spécialisées, tels que les fonds qui achètent des obligations « vertes » axées sur l'environnement.

Le nombre de fonds obligataires durables a augmenté rapidement car les investisseurs reconnaissent les implications potentielles du changement climatique sur le crédit, sécurité des produits et autres risques ESG. Il y avait 58 fonds obligataires durables imposables à fin 2018, contre 34 un an plus tôt, selon la société de recherche en investissement Morningstar, et ils couvrent le front de mer des titres à revenu fixe, des obligations à très court terme aux marchés émergents.

Ces fonds ne sont pas seulement des investissements de bien-être. Faire pencher un portefeuille de titres à revenu fixe vers des obligations qui obtiennent de bons résultats sur les mesures ESG conduit généralement à des rendements plus élevés, selon un rapport 2018 de Barclays.

Connaître les risques

Mais ces fonds peuvent aussi présenter des défis pour les investisseurs Certains investissent dans de petites émissions qui peuvent être difficiles à négocier, les investisseurs voudront donc avoir l'assurance que le gestionnaire est apte à gérer les risques de liquidité. Quoi de plus, La notation ESG est complexe, et les méthodologies varient d'une firme de recherche à l'autre.

Le dimensionnement des risques ESG peut être particulièrement épineux pour les investisseurs obligataires. Des risques environnementaux pouvant être minimes pour une obligation à un an, par exemple, peut être critique pour une obligation de 30 ans, dit Henry Shilling, fondateur et directeur de recherche chez Sustainable Research and Analysis, a New York.

Ces fonds ne doivent pas nécessairement être coûteux ou complexes. À bas prix, les fonds obligataires largement diversifiés qui répliquent des indices composés de leaders ESG comprennent le fonds Fidelity Sustainability Bond Index et le fonds négocié en bourse iShares ESG US Aggregate Bond, tous deux lancés l'année dernière.

D'autres fonds adoptent une approche plus active et s'engagent directement auprès des émetteurs. Dans le fonds TIAA-CREF Social Choice Bond, environ les deux tiers des actifs sont consacrés aux obligations des leaders ESG, tandis qu'environ un tiers se concentre sur l'investissement d'impact, à la recherche d'un changement mesurable parallèlement au rendement financier. Cette approche permet au fonds de travailler avec certains émetteurs qui pourraient ne pas passer ses critères ESG standard, dit Stephen Liberatore, le gestionnaire du fonds. Le fonds n'achèterait pas la dette d'entreprise de la société de services publics Exelon, par exemple, en raison de ses activités d'énergie nucléaire, il dit, mais il a travaillé avec la filiale d'énergie renouvelable d'Exelon pour investir dans des obligations qui financent des parcs éoliens.

Les investisseurs soucieux de l'environnement peuvent également envisager des fonds d'obligations vertes, qui détiennent des obligations qui financent des projets ayant des avantages environnementaux ou climatiques. Le FNB iShares Global Green Bond, lancé l'année dernière, détient des obligations vertes américaines et internationales de qualité supérieure et couvre les fluctuations des devises pour offrir aux investisseurs une conduite plus fluide. Lire le prospectus d'un fonds, rapports annuels et commentaires du gestionnaire pour comprendre sa stratégie de développement durable. Certains fonds intègrent pleinement les critères ESG dans tous les aspects de leur processus d'investissement, tandis que pour d'autres, L'ESG n'est qu'un des nombreux facteurs pris en compte. Dans de nombreux cas, « il y a très peu d'informations sur l'impact réel, », dit Shilling. Mais certains fonds, y compris l'ETF d'obligations vertes iShares et l'obligation de choix social TIAA-CREF, produire des rapports d'impact qui traduisent leurs investissements en énergie économisée, émissions de carbone évitées et autres résultats mesurables.

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