Comment démarrer un fonds de couverture au Canada

Les hedge funds permettent aux gestionnaires de portefeuille de mettre en commun l'argent des investisseurs. Mais contrairement aux entreprises traditionnelles, les gestionnaires de fonds spéculatifs sont autorisés à utiliser des stratégies d'investissement plus risquées qui ne sont pas autorisées pour les fonds communs de placement, y compris la vente à découvert, augmenter l'effet de levier, dérivés, Actifs en difficulté, et les obligations à haut rendement. Les hedge funds demandent également des frais de gestion un peu élevés, avec le plus commun connu sous le nom de « 2 et 20 ». Sous cette structure, les gestionnaires exigent 2 % du capital à titre de frais et gagnent 20 % de tous les rendements annuels.

Points clés à retenir

• Le Canada abrite un nombre croissant de fonds spéculatifs, mais en établir un au Canada est un peu plus compliqué qu'aux États-Unis.
• Les fonds de couverture au Canada sont plus réglementés et transparents, supervisé par les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM).
• Les fondateurs d'un hedge fund doivent répondre à des exigences réglementaires strictes, déposer les documents nécessaires, et être en conformité permanente

Démarrer un fonds de couverture au Canada

Les experts financiers qui cherchent à créer un hedge fund ont de bonnes raisons de le faire ces jours-ci. En 2015, la rémunération des fonds spéculatifs a grimpé en flèche alors que les actifs sous gestion de l'industrie ont atteint un nouveau record de 2,97 billions de dollars, selon le rapport 2016 sur la rémunération des fonds de couverture Glocap. Mais démarrer un fonds au Canada est un processus plus complexe que la formation d'un fonds de capital-investissement ou d'une LLC traditionnelle. Les exigences réglementaires du pays rendent très difficile l'accès des petits investisseurs aux stratégies de hedge funds, car ils sont généralement limités aux particuliers fortunés et aux investisseurs institutionnels.

Le démarrage d'un fonds de couverture au Canada prend généralement environ un mois, et le coût des honoraires professionnels est susceptible de se situer entre 25 CAD, 000 et 35, 000. Cela nécessite également une solide expérience en finance et en investissement. Les gestionnaires de fonds spéculatifs ont probablement travaillé dans une grande banque de détail ou institutionnelle et ont obtenu des certifications telles que Chartered Investment Manager (CIM) ou Chartered Financial Analyst (CFA). Bien qu'aucune certification ou formation standard ne soit requise, les gestionnaires sans formation avancée en finance auront du mal à obtenir des clients et à constituer leurs actifs sous gestion.

Répondre aux exigences réglementaires

Commencer, Les gestionnaires de fonds spéculatifs doivent d'abord enregistrer leur fonds dans la province spécifique où il exercera ses activités. Au Canada, il y a 10 provinces et trois territoires. Cependant, Le Canada est inhabituel dans sa surveillance réglementaire en ce sens qu'il n'a pas un seul organisme de réglementation au niveau national comme la Securities and Exchange Commission (SEC) aux États-Unis. Les règles de chaque province sont distinctes, mais presque tous, sauf le Québec, suivent un ensemble de règles standard. Combiné, les organismes de réglementation provinciaux et territoriaux du pays sont connus sous le nom d'Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM).

L'Ontario demeure la juridiction la plus importante pour l'enregistrement des fonds spéculatifs et la surveillance des gestionnaires au Canada. Son autorité s'appelle la Commission des valeurs mobilières de l'Ontario.

Si un fonds fournit des conseils en investissement, les gestionnaires doivent s'inscrire en tant que conseiller financier. Si le gestionnaire de portefeuille vend des titres dans un fonds spéculatif, ils doivent également s'inscrire en tant que revendeur. Les conseillers n'ont généralement besoin de s'inscrire que dans une province spécifique, tandis que les courtiers doivent s'inscrire dans toutes les provinces et tous les territoires où le fonds sera vendu. Cependant, il ne semble pas y avoir d'exigence d'éducation minimale lors du dépôt pour démarrer un fonds spéculatif, et il est possible d'obtenir une dérogation.

Rapports continus

Suite à l'inscription, un gestionnaire de fonds spéculatif sera lié par des exigences de déclaration continues aux organismes de réglementation provinciaux. En outre, le gérant est lié par les lois régionales qui réglementent les délits d'initiés, les conflits d'intérêts, et vote par procuration, entre autres facteurs. Le fonds spéculatif est également lié par les lois fédérales et provinciales qui se concentrent sur des crimes comme le terrorisme financier, blanchiment d'argent, et la vie privée.

Selon KPMG, le hedge fund doit également fournir des états financiers annuels audités aux investisseurs et aux régulateurs dans les 90 jours suivant la fin de l'année. En outre, les fonds doivent fournir des états financiers semestriels non audités aux investisseurs et aux autorités de réglementation dans les 60 jours suivant la fin de la période intermédiaire. Finalement, les états financiers doivent être préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus (PCGR) du Canada et aux règles du Règlement 81-106.

La levée de capitaux

Finalement, un hedge fund a besoin de capital. Pour lever de l'argent, il faut un gestionnaire capable de vendre le fonds et la stratégie d'investissement à des personnes qui ont de l'argent. Cependant, il existe une exigence minimale dans chaque province ou territoire pour être enregistré en tant que fonds de couverture. En Ontario, par exemple, les exigences minimales de capital sont :

• 25 CAD, 000 pour un gestionnaire de portefeuille,
• 50 CAD, 000 pour un courtier sur le marché dispensé, et
• 100 CAD, 000 pour un gestionnaire de fonds d'investissement.

Lors de la constitution de hedge funds, il y a deux options lors de la commercialisation du fonds. Soit l'entreprise se vend avec un prospectus, soit elle ne le fait pas. Le prospectus décrit la stratégie d'investissement de l'entreprise, des risques, structure, et d'autres composants clés. Lorsqu'un fonds n'utilise pas de prospectus, un gestionnaire a beaucoup plus de flexibilité dans la façon dont il vend le fonds. Cependant, sans prospectus, il est limité à des investisseurs spécifiques.

Les investisseurs comprennent :

• Les investisseurs accrédités sont autorisés à investir. Il s'agit notamment des agences gouvernementales, établissements, et les particuliers fortunés, les investisseurs qui ont au moins 1 million de dollars de valeur nette ou qui gagnent 250 $, 000 de revenus chaque année.
• Les investisseurs qui répondent à un investissement minimum. Ces investisseurs doivent investir au moins 150 $, 000 dans un fonds.
• Investisseurs en Colombie-Britannique, Nouveau-Brunswick, Terre-Neuve-et-Labrador, et la Nouvelle-Écosse peut également signer un formulaire qui reconnaît le risque qu'elle prend avec son capital. Chaque investisseur a deux jours pour se retirer des positions. En Ontario, une dispense de notice d'offre n'est pas une option.

La ligne de fond

Le processus de démarrage d'un fonds de couverture au Canada est très similaire à celui suivi par les gestionnaires de portefeuille aux États-Unis. Quelques facteurs clés différencient l'industrie des fonds spéculatifs du Canada de celle des États-Unis, y compris les coûts et l'absence d'une autorité centrale unique supervisant le secteur. Chaque province et territoire a son propre organisme de réglementation. Les gestionnaires de fonds spéculatifs potentiels devraient visiter l'Alternative Investment Management Association (AIMA Canada) pour un aperçu supplémentaire de chaque étape du processus.