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Qu'est-ce qu'une obligation à escompte ?

Une obligation discount est une obligation émise à un prix inférieur à sa valeur nominalePar ValuePar Value est la valeur nominale ou nominale d'une obligation, ou stock, ou un coupon tel qu'indiqué sur une obligation ou un certificat d'actions. Il s'agit d'une valeur statique ou d'une obligation qui se négocie sur le marché secondaireMarché secondaireLe marché secondaire est l'endroit où les investisseurs achètent et vendent des titres d'autres investisseurs. Exemples :Bourse de New York (NYSE), Bourse de Londres (LSE). à un prix inférieur à la valeur nominale. C'est similaire à une obligation à coupon zéro, seulement que ce dernier ne paie pas d'intérêts jusqu'à l'échéance. Une obligation est considérée comme négociée à escompte lorsque son taux d'intérêt nominalTaux de couponUn taux d'intérêt nominal est le montant des intérêts annuels payés à un détenteur d'obligations, sur la base de la valeur nominale de l'obligation. est inférieur aux taux d'intérêt en vigueur.

Comment fonctionne une obligation à escompte

Lorsqu'un investisseur achète une obligation, il s'attend à recevoir des intérêts de la part de l'émetteur de l'obligation. Cependant, la valeur de l'obligation est susceptible d'augmenter ou de diminuer avec l'évolution des taux d'intérêt du marché. Si les taux d'intérêt augmentent, il en résulte une baisse de la valeur de l'obligation. Le lien doit, donc, vendre à rabais. D'où le nom, bon d'escompte. La décote tient compte du risque de l'obligation et de la solvabilité de l'émetteur de l'obligation.

Une obligation à prix réduit est offerte à un prix inférieur au taux du marché en vigueur. Acheter l'obligation à escompte signifie que les investisseurs paient un prix inférieur à la valeur nominale de l'obligation. Cependant, cela ne signifie pas nécessairement qu'il offre de meilleurs rendements que les autres obligations.

Prenons l'exemple d'une obligation avec un 1 $, 000 valeur faciale. Si le cautionnement est offert à 970 $, il est considéré comme offert à rabais. Si le cautionnement est offert à 1 $, 030, il est considéré comme offert à un prix plus élevé. Les obligations se négocient sur le marché secondaire et leurs prix changent avec les changements des conditions du marché. Cependant, la valeur nominale sera toujours remboursée aux investisseurs lorsque l'obligation arrivera à maturité.

Pourquoi les prix des obligations fluctuent pendant la négociation

Lorsqu'une nouvelle obligation est émise, il est accompagné d'un coupon indiquant le montant des intérêts que les détenteurs d'obligations gagneront. Par exemple, une obligation d'une valeur nominale de 1 $, 000 et un taux de coupon de 3 % paieront des intérêts annuels de 30 $. Si les taux d'intérêt en vigueur tombent à 2 %, la valeur de l'obligation augmentera, et l'obligation se négociera avec une prime. Si les taux d'intérêt montent à 4 %, la valeur de l'obligation va baisser, et l'obligation se négociera à escompte.

Avec l'évolution des taux d'intérêt, les prix des obligations doivent s'ajuster pour que leur YTM soit égal ou presque égal à l'YTM des nouvelles émissions d'obligations. En effet, les prix des obligations et les YTM évoluent dans des directions opposées. Si les taux d'intérêt sont supérieurs au taux du coupon de l'obligation, les prix des obligations doivent baisser en dessous de la valeur nominale (obligation à escompte) pour que le YTM se rapproche des taux d'intérêt. De la même manière, si les taux d'intérêt descendent en dessous du taux du coupon, le prix des obligations dépasse la valeur nominale. Pendant les périodes de baisse continue des taux d'intérêt, les obligations se négocieront à prime afin que le YTM se rapproche de la baisse des taux d'intérêt. De la même manière, la hausse des taux d'intérêt entraînera une augmentation du nombre d'obligations négociées avec une décote de leur valeur nominale.

Pourquoi une obligation se vend à rabais

Une obligation peut être émise à escompte pour les raisons suivantes :

1. Risque de défaut de l'émetteur obligataire

Lorsque les obligataires perçoivent l'émetteur comme étant plus à risque de faire défaut à ses obligations, il se peut qu'ils ne soient disposés à acheter les obligations qu'à escompte.

2. Fluctuation des taux d'intérêt

Lorsque les taux d'intérêt dépassent le taux du coupon de l'obligation, l'obligation se négociera à escompte. Cela leur permet de rentabiliser suffisamment leur investissement.

3. Examen de la cote de crédit

Une agence de notation obligataire peut abaisser la cote de crédit d'un émetteur. La note inférieure signifie un risque accru, ainsi, l'obligation se négociera avec une décote pour compenser les investisseurs pour le risque supplémentaire.

Avantages et inconvénients d'investir dans des obligations à prix réduit

Les obligations à prix réduit ont une forte probabilité de s'apprécier tant que l'émetteur d'obligations ne fait pas défaut. Si les investisseurs détiennent leurs obligations jusqu'à l'échéance, il leur sera versé un montant égal à la valeur nominale de l'obligation, même s'ils ont initialement payé un montant inférieur à la valeur nominale de l'obligation.

Les obligations à escompte peuvent présenter un risque de défaut plus élevé en fonction de la situation financière de l'émetteur. Une entreprise peut choisir d'émettre des obligations après avoir épuisé tous les autres moyens de lever des capitaux. Une agence de notation obligataire peut également abaisser la notation de l'émetteur si elle est convaincue que la probabilité que l'entreprise fasse défaut à ses obligations actuelles a augmenté.

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