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Que sont les Obligations ?

Les obligations sont des titres à revenu fixe Négociation et investissementLes guides de négociation et d'investissement de CFI sont conçus comme des ressources d'auto-apprentissage pour apprendre à négocier à votre rythme. Parcourez des centaines d'articles sur le trading, l'investissement et les sujets importants à connaître pour les analystes financiers. En savoir plus sur les classes d'actifs, tarification des obligations, risque et rendement, actions et bourses, ETF, élan, techniques émises par les entreprises et les gouvernements pour lever des capitaux. L'émetteur d'obligationsÉmetteurs d'obligationsIl existe différents types d'émetteurs d'obligations. Ces émetteurs d'obligations créent des obligations pour emprunter des fonds aux détenteurs d'obligations, à rembourser à l'échéance. emprunte du capital au détenteur de l'obligation et lui verse des paiements fixes à un taux d'intérêt fixe (ou variable) pendant une période déterminée.

Qu'est-ce qu'un contrat?

Un acte de fiducie est un contrat contraignant entre un émetteur et un détenteur d'obligations qui décrit les caractéristiques de l'obligation. Il comprend généralement :

  • La date de maturité
  • Dates de paiement des intérêts
  • Qu'il soit convertible ou appelable (ou ni l'un ni l'autre)
  • Termes et conditions

Mots clés

Rendement/Rendement à l'échéance (YTM) – Le taux de rendement annuel d'une obligation détenue jusqu'à l'échéance (en supposant que tous les paiements ne soient pas retardés).

Principal (ou valeur nominale) – Le montant initial d'argent investi dans l'obligation.

Maturité – La date d’expiration du cautionnement, lorsque le principal doit être payé à l'obligataire.

Taux du coupon – Les paiements d'intérêts que l'émetteur verse à l'obligataire. Ils sont généralement effectués semestriellement (tous les six mois) mais peuvent varier.

Défaut – Lorsqu'une personne physique ou morale ne peut pas payer à un créancier le montant pré-spécifié d'intérêts ou de principal (sur la base d'une obligation légale), la personne ou l'entité peut faire défaut, permettant au créancier de réclamer ses biens pour remboursement.

Que sont les Par, Prime, et bons à escompte ?

Taux du coupon par =Rendement

Taux du coupon premium> Rendement

  • Les investisseurs paieront une prime (prix plus élevé) pour une obligation qui offre un taux de coupon plus élevé que le rendement du marché.

Taux du coupon de réduction
  • Les investisseurs paieront une décote (prix inférieur) pour une obligation qui offre un taux de coupon inférieur au rendement du marché.

Exemples d'obligations

1. La société A émet des obligations à cinq ans le 1er janvier 2018, qui coûtent 100 $ chacun et paient 5%. Le YTM est de 6%.

Quel est le rendement ?

  • Le rendement à l'échéance (YTM) est de 6%.

Quel est le principal ?

  • Le principal est de 100 $.

Quelle est la maturité ?

  • 1er janvier 2023 (la date d'échéance est dans cinq ans à compter de la date d'émission).

Quel est le taux du coupon ?

  • Le taux du coupon est de 5%.

2. La société B émet des billets à deux ans le 1er mars 2018, qui coûtent 500 $ chacun et paient 6%, avec le premier versement effectué six mois après la date d'émission. Le YTM est de 6%.

A quelles dates l'obligataire sera-t-il payé ?

  • 1er septembre 2018
  • 1er Mars, 2019
  • 1er septembre 2019
  • 1er Mars, 2020

Combien seront-ils payés à chaque date ?

  • 1er septembre 2018 :500 $ * (6 %/2) =15 $
  • 1er Mars, 2019 :500 $ * (6 %/2) =15 $
  • 1er septembre 2019 :500 $ * (6 %/2) =15 $
  • 1er Mars, 2020 :500 $ * (6 %/2) + 500 $ =515 $

*Remarque :6%/2 car le taux du coupon est annuel mais est payé semestriellement.

*Remarque :Le dernier paiement comprend le capital.

3. Une obligation avec un rendement de 5,5% offre un taux de coupon de 6%. Le prix de cette obligation sera-t-il supérieur ou inférieur au principal ?

  • Plus haut, car il s'agit d'une obligation premium (les investisseurs paieront un prix plus élevé pour le taux plus élevé).

Obligations d'État

Voici des exemples d'obligations émises par le gouvernement, qui offrent généralement un taux d'intérêt inférieur à celui des obligations d'entreprise.

1. Obligations du gouvernement fédéral

Le rendement réduit est attribué à la capacité du gouvernement fédéral à imprimer de l'argent et à percevoir des recettes fiscales, ce qui réduit considérablement leurs chances de défaut. La dette du gouvernement américain est considérée comme sans risque pour cette raison.

2. Bons du Trésor

  • Maturité <1 an

3. Bons du Trésor

  • Maturité entre 1-10 ans

4. Bons du Trésor

  • Maturité> 10 ans

5. Obligation à coupon zéro

Les obligations à coupon zéro ne versent aucun coupon mais sont émises à un prix réduit.

6. Obligations municipales

Les obligations émises par les gouvernements locaux ou les États sont appelées obligations municipales. Elles comportent un risque plus élevé que les obligations du gouvernement fédéral, mais offrent un rendement plus élevé.

Exemples d'obligations d'État

1. Le gouvernement canadien émet une obligation à rendement de 5 % qui ne paie qu'à l'échéance. De quel type de lien s'agit-il ?

  • Une obligation à coupon zéro (obligation à escompte)

2. Le gouvernement américain émet une obligation à 2 % qui vient à échéance dans 3 ans et une obligation à 3,5 % qui vient à échéance dans 20 ans. Comment s'appellent ces obligations ?

  • Obligation à 2 % :Bon du Trésor (la maturité est comprise entre 1 et 10 ans)
  • Obligation 5% :Obligation du Trésor (la maturité est supérieure à 10 ans)

Les obligations de sociétés

Les obligations d'entreprise sont émises par des sociétésSociétéUne société est une personne morale créée par des particuliers, actionnaires, ou actionnaires, dans le but d'opérer dans un but lucratif. Les sociétés sont autorisées à conclure des contrats, poursuivre et être poursuivi, propres actifs, verser les taxes fédérales et étatiques, et emprunter de l'argent auprès d'institutions financières. et offrent un rendement plus élevé par rapport à une obligation d'État en raison du risque plus élevé d'insolvabilité. Une obligation avec une cote de crédit élevée paiera un taux d'intérêt inférieur parce que la qualité du crédit indique le risque de défaut le plus faible de l'entreprise.

1. Obligation convertible

Une entreprise peut émettre des obligations convertibles qui permettent aux détenteurs d'obligations de les racheter pour un montant de fonds propres prédéfini. L'obligation offrira généralement un rendement inférieur en raison de l'avantage supplémentaire de sa conversion en actions.

2. Obligation rachetable

Les obligations remboursables en bourse peuvent être remboursées par l'entreprise avant la date d'échéance, généralement à une prime. Cela peut être avantageux pour une entreprise opérant dans un environnement où les taux d'intérêt diminuent, car l'entreprise peut réémettre des obligations avec un rendement inférieur.

3. Obligation de qualité

Une obligation avec une notation de crédit élevée (minimum de « Baa » par Moody’s) est considérée comme de bonne qualité.

4. La junk bond

Un junk bondJunk BondsJunk Bonds, également appelées obligations à haut rendement, sont des obligations notées en dessous de la catégorie investissement par les trois grandes agences de notation (voir l'image ci-dessous). Les junk bonds comportent un risque de défaut plus élevé que les autres obligations, mais ils paient des rendements plus élevés pour les rendre attrayants pour les investisseurs. est assorti d'une cote de crédit de « BB » ou moins et offre un rendement élevé en raison du risque accru de défaillance de l'entreprise.

Exemples d'obligations de sociétés

1. La société A émet des obligations avec une cote de crédit élevée (supérieure à A) et peut être convertie en actions. De quel type de lien s'agit-il ?

  • Obligation convertible investment grade

2. L'entreprise B remarque une tendance à la baisse des taux d'intérêt et décide de racheter ses obligations à faible notation de crédit (CC) avec un plan pour les réémettre à un taux inférieur. Quel type d'obligation rachètent-ils ?

  • Obligations indésirables remboursables

3. La société A émet une obligation avec un coupon de 3%, et la société B en émet un avec un taux de coupon de 7 %. Quelle obligation affichera probablement une cote de crédit plus élevée ?

  • L'obligation à 3 %, car un rendement plus faible indique généralement une probabilité de défaut plus faible, par rapport à l'obligation à 7 %.

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