L'impact du financement

Deux types de financement

Les capitaux propres et la dette sont les deux sources de financement accessibles sur les marchés des capitaux. Le terme la structure du capital fait référence à la composition globale du financement d'une entreprise. Les modifications de la structure du capital peuvent avoir une incidence sur le coût du capital, le revenu net, les ratios de levier, et le passif des entreprises cotées en bourse.

Le coût moyen pondéré du capital (WACC) mesure le coût total du capital d'une entreprise. En supposant que le coût de la dette n'est pas égal au coût des fonds propres, le WACC est modifié par une modification de la structure du capital. Le coût des capitaux propres est généralement plus élevé que le coût de la dette, ainsi, l'augmentation du financement par capitaux propres augmente généralement le WACC.

Financement par actions

Le financement par capitaux propres - lever des fonds en vendant de nouvelles actions - n'a aucun impact sur la rentabilité d'une entreprise, mais elle peut diluer les avoirs des actionnaires existants car le résultat net de l'entreprise est réparti entre un plus grand nombre d'actions. Lorsqu'une entreprise lève des fonds par le biais d'un financement par actions, il y a un poste positif dans la section des flux de trésorerie provenant des activités de financement et une augmentation des actions ordinaires au pair au bilan.

Financement de la dette

Si une entreprise lève des fonds par le biais d'un financement par emprunt, il y a un poste positif dans la section financement du tableau des flux de trésorerie ainsi qu'une augmentation du passif au bilan. Le financement par emprunt comprend le principal, qui doivent être remboursés aux prêteurs ou obligataires, et intérêt. Bien que la dette ne dilue pas la propriété, les paiements d'intérêts sur la dette réduisent le revenu net et les flux de trésorerie. Cette diminution du revenu net représente également un avantage fiscal par le biais de la baisse du revenu imposable. L'augmentation de la dette entraîne une augmentation des ratios d'endettement tels que la dette par rapport aux fonds propres et la dette par rapport au capital total. Le financement par emprunt est souvent assorti de covenants, ce qui signifie qu'une entreprise doit respecter certaines exigences en matière de couverture des intérêts et de niveau d'endettement. En cas de liquidation d'une société, les détenteurs de dette sont supérieurs aux détenteurs d'actions.