Fractionnement inversé des actions

Qu'est-ce qu'un Reverse Stock Split ?

Un regroupement d'actions est un type d'opération sur titres qui consolide le nombre d'actions existantes en moins d'actions (à un prix plus élevé). Un regroupement d'actions divise la quantité totale existante d'actions par un nombre tel que cinq ou dix, qui s'appellerait alors un fractionnement inversé 1-pour-5 ou 1-pour-10, respectivement. Un regroupement d'actions est également appelé regroupement d'actions, fusion d'actions, ou un rollback d'actions et est à l'opposé d'un fractionnement d'actions, où une part est divisée (scindé) en plusieurs parties.

Points clés à retenir

• Un regroupement d'actions regroupe le nombre d'actions existantes détenues par les actionnaires en moins d'actions.
• Un regroupement d'actions n'a pas d'impact direct sur la valeur d'une entreprise (uniquement sur le cours de son action).
• Cela peut signaler une entreprise en difficulté car cela augmente la valeur d'actions autrement à bas prix.
• Rester pertinent et éviter d'être radié sont les raisons les plus courantes pour lesquelles les entreprises poursuivent cette stratégie.

Regardez maintenant : Comment fonctionne un fractionnement d'actions inversé ?

Comprendre les fractionnements d'actions inversés

En fonction de l'évolution du marché et des situations, les entreprises peuvent prendre plusieurs mesures au niveau de l'entreprise qui peuvent avoir un impact sur leur structure de capital. L'un d'eux est un regroupement d'actions, par lequel les actions existantes des actions de la société sont effectivement fusionnées pour créer un nombre plus petit d'actions proportionnellement plus précieuses. Puisque les entreprises ne créent pas de valeur en diminuant le nombre d'actions, le prix par action augmente proportionnellement.

La hausse du prix par action est la principale raison pour laquelle les entreprises optent pour le fractionnement d'actions, et les ratios associés peuvent aller de 1 pour 2 à 1 pour 100. Les fractionnements d'actions n'ont pas d'incidence sur la valeur d'une société, bien qu'ils soient généralement dus au fait que son stock a perdu une valeur substantielle. La connotation négative associée à un tel acte est souvent vouée à l'échec car le titre est soumis à une nouvelle pression de vente.

Les fractionnements d'actions inversés ont été populaires à l'ère de la bulle post-dot-com, lorsque de nombreuses entreprises ont vu le cours de leurs actions baisser à des niveaux record. Rien qu'en 2001, plus de 700 entreprises ont opté pour des regroupements d'actions.

Les regroupements d'actions sont proposés par la direction de la société et sont soumis à l'accord des actionnaires au travers de leurs droits de vote.

Avantages et inconvénients des Reverse Stock Splits

Il existe plusieurs raisons pour lesquelles une entreprise peut décider de réduire son nombre d'actions en circulation sur le marché, dont certains sont avantageux.

Avantages

Empêcher le retrait majeur d'échange: Le cours d'une action a peut-être chuté à des niveaux record, ce qui pourrait le rendre vulnérable à de nouvelles pressions du marché et à d'autres développements fâcheux, comme le non-respect des exigences d'inscription en bourse.

Une bourse spécifie généralement un cours acheteur minimum pour une action à coter. Si l'action tombe en dessous de ce cours acheteur et reste inférieure à ce niveau seuil pendant une certaine période, il risque d'être radié de la bourse.

Par exemple, Le NASDAQ peut radier une action qui se négocie régulièrement en dessous de 1 $ par action. La suppression d'une bourse au niveau national relègue les actions de la société au statut de penny stock, les obligeant à figurer sur le tableau d'affichage en vente libre (OTCBB) ou sur les feuilles roses. Une fois placé sur ces marchés alternatifs pour les actions de faible valeur, les actions deviennent plus difficiles à acheter et à vendre.

Attirer les gros investisseurs : Les entreprises maintiennent également des cours des actions plus élevés grâce à des fractionnements d'actions, car de nombreux investisseurs institutionnels et fonds communs de placement ont pour politique de ne pas prendre de positions sur des actions dont le prix est inférieur à une valeur minimale. Même si une entreprise reste exempte de risque de radiation par la bourse, son incapacité à se qualifier pour l'achat par des investisseurs de cette taille nuit à ses échanges liquidité et réputation.

Satisfaire les régulateurs : Dans différentes juridictions à travers le monde, la réglementation d'une entreprise dépend du nombre d'actionnaires, entre autres facteurs. En réduisant le nombre d'actions, les entreprises visent parfois à réduire le nombre d'actionnaires qui relèvent de la compétence de leur organisme de réglementation préféré ou de leur ensemble de lois préféré. Les entreprises qui souhaitent devenir privées peuvent également tenter de réduire le nombre d'actionnaires par de telles mesures.

Augmenter les prix des retombées : Les entreprises qui envisagent de créer et de lancer une spin-off, une société indépendante constituée par la vente ou la distribution de nouvelles actions d'une entreprise ou division existante d'une société mère, pourrait également utiliser des fractionnements inversés pour obtenir des prix attractifs.

Par exemple, si les actions d'une entreprise prévoyant une scission se négocient à des niveaux inférieurs, il peut être difficile pour elle de fixer le prix de ses actions de sociétés dérivées à un prix plus élevé. Ce problème pourrait potentiellement être résolu en fractionnant les actions et en augmentant le prix de chacune de leurs actions.

Désavantages

Généralement, un regroupement d'actions n'est pas perçu positivement par les acteurs du marché. Cela indique que le cours de l'action est allé au plus bas et que la direction de l'entreprise tente de gonfler les prix artificiellement sans réelle proposition commerciale. En outre, la liquidité peut également faire des ravages avec la réduction du nombre d'actions sur le marché libre.

Exemple d'un Reverse Stock Split

Supposons qu'une société pharmaceutique ait dix millions d'actions en circulation sur le marché, qui se négocient 5 $ par action. Le cours de l'action étant plus bas, la direction de la société peut souhaiter gonfler artificiellement le prix par action.

Ils décident d'opter pour le fractionnement d'actions 1 pour 5, ce qui signifie essentiellement la fusion de cinq actions existantes en une nouvelle action. Une fois l'exercice d'opération sur titres terminé, la société disposera de 2 millions de nouvelles actions (10 millions / 5), avec chaque part coûtant maintenant 25 $ chacun (5 $ x 5).

La variation proportionnelle du cours de l'action soutient également le fait que la société n'a pas créé de valeur réelle simplement en effectuant le regroupement d'actions. Sa valeur globale, représenté par la capitalisation boursière, avant et après l'opération sur titres devraient rester les mêmes.

La capitalisation boursière précédente est le nombre total d'actions le plus ancien multiplié par le prix initial par action, soit 50 millions de dollars (5 x 10 millions de dollars). La capitalisation boursière suite à la fusion inversée est le nouveau nombre total d'actions multiplié par le nouveau prix par action, soit 50 millions de dollars (25 millions de dollars x 2 millions).

Le facteur par lequel la direction de l'entreprise décide d'opter pour le regroupement d'actions devient le multiple par lequel le marché ajuste automatiquement le cours de l'action.

Exemple du monde réel

En avril 2002, la plus grande entreprise de communication aux États-Unis, AT&T Inc. (T), a annoncé son intention de procéder à un regroupement d'actions 1 pour 5, en plus des plans de scission de sa division de télévision par câble et de sa fusion avec Comcast Corp. (CMCSA). L'opération sur titres était planifiée car AT&T craignait que le spin-off ne conduise à une baisse significative du cours de son action et n'ait un impact sur la liquidité, Entreprise, et sa capacité à lever des capitaux.

D'autres cas réguliers de regroupement d'actions comprennent de nombreux petits, souvent des entreprises à but non lucratif impliquées dans la recherche et le développement (R&D), qui n'ont aucun produit ou service lucratif ou commercialisable. Dans ces cas, les entreprises subissent cette opération sur titres simplement pour maintenir leur cotation sur une bourse de premier ordre.

Pourquoi une entreprise ferait-elle l'objet d'un regroupement d'actions ?

Les fractionnements inversés sont généralement effectués lorsque le cours de l'action tombe trop bas, le mettant en danger de radiation d'une bourse pour ne pas répondre à certaines exigences de prix minimum. Avoir un cours d'action plus élevé peut également attirer certains investisseurs qui ne considéreraient pas les actions cotées en cents pour leurs portefeuilles.

Que se passe-t-il si je possède des actions qui font l'objet d'un regroupement d'actions ?

Avec une division inversée, les actionnaires inscrits verront le nombre d'actions qu'ils détiennent diminuer, mais aussi voir le prix de chaque action augmenter de manière comparable. Par exemple, dans un regroupement d'actions à l'échelle 1:10, si vous possédiez 1, 000 actions qui se négociaient à 5 $ juste avant la scission, vous posséderiez alors 100 actions à 50 $ chacune. Votre courtier gérerait cela automatiquement, donc il n'y a rien à faire. Un fractionnement inversé n'affectera pas vos impôts.

Les reverse splits sont-ils bons ou mauvais ?

Plusieurs fois, les fractionnements inversés sont perçus négativement, car ils signalent que le cours de l'action d'une entreprise a baissé de manière significative, le mettant éventuellement en danger d'être radié de la liste. Les actions à prix plus élevé après la scission peuvent également être moins attrayantes pour certains investisseurs de détail qui préfèrent les actions avec des prix autocollants inférieurs.

Pourquoi l'ETN que je possède a-t-il autant de fractionnements inversés ?

Certains produits négociés en bourse comme les billets négociés en bourse (ETN) perdent naturellement de la valeur au fil du temps et doivent subir régulièrement des fractionnements inversés, mais ces produits ne sont pas destinés à être conservés plus de quelques heures ou jours. En effet, les ETN sont techniquement des instruments de dette qui détiennent des dérivés sur des produits tels que des matières premières ou des instruments liés à la volatilité et non les actifs sous-jacents réels.