Comment calculer le rendement attendu avec le bêta et les primes de risque de marché

Vous pouvez utiliser le modèle d'évaluation des immobilisations, ou CAPM, pour estimer le rendement d'un actif - comme une action, lier, fonds commun de placement ou portefeuille d'investissements - en examinant la relation de l'actif avec les mouvements de prix sur le marché.

Par exemple, vous voudrez peut-être connaître le rendement attendu sur trois mois des actions de XYZ Mutual Fund, un fonds hypothétique d'actions américaines, en utilisant l'indice S&P 500 pour représenter l'ensemble du marché boursier. CAPM peut fournir l'estimation en utilisant quelques variables et une arithmétique simple.

Les variables dans l'équation

Les variables utilisées dans l'équation CAPM sont :

• Retour attendu sur anasset (r une ), la valeur à calculer
• Taux sans risque (r F ), le taux d'intérêt disponible sur un titre sans risque, comme le bon du Trésor américain à 13 semaines. Aucun instrument n'est complètement sans risque, y compris le bon du Trésor, qui est soumis au risque d'inflation. Cependant, le T-bill est généralement reconnu comme le meilleur représentant d'un titre sans risque, car son retour est garanti par la Réserve fédérale, qui est habilité à imprimer de l'argent pour le payer. Les taux actuels des bons du Trésor sont disponibles sur le site Web de Treasury Direct.
  
• Bêta de l'actif (β une ), une mesure de la volatilité du prix de l'actif par rapport à celle de l'ensemble du marché
  
• Rendement attendu du marché (r m ), une prévision du rendement du marché sur une période donnée. Parce que c'est une prévision, la précision des résultats du CAPM est seulement aussi bonne que la capacité de prédire cette variable pour la période spécifiée .
  

Comprendre la prime de risque de marché

Les prime de risque de marché est le rendement attendu du marché moins le taux sans risque :r m -r F . La prime de risque de marché représente le rendement supérieur au taux sans risque dont les investisseurs ont besoin pour investir dans un actif risqué, comme un fonds commun de placement. Les investisseurs exigent une compensation pour la prise de risque, car ils pourraient perdre leur argent. Si le taux sans risque est de 0,4 % annualisé, et le rendement attendu du marché tel que représenté par l'indice S&P 500 au cours du prochain trimestre est de 5 %, la prime de risque de marché est de (5 % - (0,4 % annuel/4 trimestres par an)), ou 4,9 pour cent.

La bêta

Le bêta est une mesure de la façon dont le prix d'un actif évolue en conjonction avec les changements de prix sur le marché. Un avec une valeur de +1 indique une corrélation positive parfaite :le marché et l'actif évoluent en parallèle sur une base de pourcentage. Un de -1 indique une corrélation négative parfaite, c'est-à-dire si le marché monte de 10 %, l'actif devrait chuter de 10 %. Les bêtas des actifs individuels, comme les fonds communs de placement, sont publiés sur le site Internet de l'émetteur.

Le calcul

Pour trouver le rendement attendu, branchez les variables dans l'équation CAPM :

r une =r F + une (r m -r F )

Par exemple, supposons que vous estimez que l'indice S&P 500 augmentera de 5 % au cours des trois prochains mois, le taux sans risque pour le trimestre est de 0,1 % et le bêta du fonds commun de placement XYZ est de 0,7. Le rendement attendu sur trois mois du fonds commun de placement est (0,1 + 0,7 (5 - 0,1)), ou 3,53 pour cent.

Avertissement

Le CAPM a fait l'objet de nombreuses critiques au fil des ans, et l'utiliser pour prévoir les rendements attendus n'est pas garanti pour donner des résultats précis . Des risques surviennent parce que le rendement du marché peut ne pas répondre aux attentes, le taux sans risque peut monter ou baisser et le bêta de l'actif peut changer.