La liquidation de cette semaine pourrait indiquer une volatilité

Ce fut une semaine meurtrière pour les actions. Après plus de 7 % d'augmentation en début d'année, les actions mondiales ont cédé la moitié de ces gains au cours des cinq derniers jours. Les investisseurs sont devenus nerveux après qu'une série d'événements économiques pour la plupart positifs aient renforcé les arguments en faveur d'une hausse plus rapide des taux d'intérêt. Cela n'a laissé aucune place à la couverture car les rendements obligataires ont augmenté et pratiquement toutes les classes d'actifs ont perdu de la valeur, y compris l'or.

Retours hebdomadaires :

S&P 500 : 2, 762 (-3,9%)
FTSE All-World hors États-Unis :(-4,1%)
Rendement du Trésor américain à 10 ans :2,84% (+0,18 %)
Or : 1 $, 332 (-1,3%)
EUR/USD :1,246 $ (+0,2 %)

Événements majeurs:

• Lundi – Montagne Verte, le fabricant des machines à café Keurig, a annoncé l'acquisition du Dr Pepper Snapple pour 19 milliards de dollars en espèces.
• Mardi – Amazon, Berkshire Hathaway, et JPMorgan ont annoncé qu'ils formaient une nouvelle entreprise dans le but de réduire les coûts des soins de santé pour leurs employés.
• Mercredi – Facebook a annoncé un bond de 61% de son bénéfice trimestriel, mais dit que les utilisateurs passent moins de temps sur son réseau.
• Mercredi – La Réserve fédérale américaine a laissé ses taux d'intérêt inchangés lors de sa dernière réunion du FOMC.
• Jeudi – Apple a annoncé des ventes record de 88 milliards de dollars au quatrième trimestre, la hausse des prix de l'iPhone X compensant la baisse du volume.
• Vendredi - janvier, les chiffres de l'emploi sont meilleurs que prévu, montrant une augmentation de 2,9% des salaires.

Notre avis :

Il y a eu quelques événements cette semaine qui ont effrayé les investisseurs. Lors de la dernière réunion du FOMC pour la présidente Janet Yellen, la banque centrale a laissé ses taux inchangés, mais a adopté un ton plus belliciste dans sa description de l'économie et de sa force sous-jacente. La Fed semblait également plus confiante que l'inflation augmentera en 2018.

Le rapport sur l'emploi meilleur que prévu de janvier a renforcé ces perspectives, qui a montré que la croissance des salaires s'accélérait au rythme le plus rapide depuis 2009 - une autre indication que l'inflation pourrait s'accélérer. Tout ça, couplé avec le marché boursier brûlant de cette année, a poussé les rendements des bons du Trésor à la hausse alors que les attentes de nouvelles hausses de taux se sont accrues.

Cela vaut la peine de mettre tout cela en perspective cependant. Les rendements du Trésor ont augmenté, mais restent à des niveaux historiquement bas. Les taux sur le 10 ans ne sont que légèrement plus élevés qu'en mars 2017, et sont toujours en deçà des sommets de 2013 et 2014. Et malgré quelques points de données récents, l'inflation mondiale ne s'est pas encore pleinement matérialisée. Il est donc un peu tôt pour appuyer sur le bouton panique. Un léger recul pourrait même être considéré comme sain étant donné le début d'année rapide du marché.

La vente de cette semaine pourrait, cependant, être une indication que la volatilité fait son retour. Étant donné à quel point nous nous sommes habitués à ce taureau "calme et stable", un peu de volatilité est probablement énervant pour certains. Mais il ne faut pas oublier une chose :"calme et stable" est l'exception, pas la règle. Non seulement la volatilité est normale, c'est prévu.