Market Digest hebdomadaire :les marchés reprennent pied à mesure que les tensions mondiales s'atténuent

Les actions mondiales ont rebondi pendant la majeure partie de la semaine alors que les tensions entourant le commerce et la contagion des marchés émergents se sont atténuées. Les investisseurs ont salué l'invitation du secrétaire au Trésor Mnuchin à organiser des pourparlers supplémentaires avec la Chine, ainsi que la décision de la banque centrale turque d'augmenter fortement les taux pour soutenir sa monnaie en difficulté. Cependant, le rallye a stagné vendredi en raison d'informations selon lesquelles Trump veut aller de l'avant avec 200 milliards de dollars de droits de douane sur la Chine, indépendamment des nouvelles discussions commerciales.

Retours hebdomadaires

S&P 500 : 2, 905 (+1,2%)
FTSE All-World hors États-Unis (VEU) :(+1,7%)
Rendement du Trésor américain à 10 ans :3,00 % (+ 0,06 %)
Or : 1 $, 194 (-0,1%)
EUR/USD :1,162 $ (+0,5 %)

Événements majeurs

• Lundi – Des informations ont fait surface selon lesquelles les États-Unis travaillaient avec la France et le Royaume-Uni sur une éventuelle frappe coordonnée contre la Syrie si son gouvernement devait utiliser des armes chimiques supplémentaires.
• Mardi – L'administration Trump a contraint l'Organisation de libération de la Palestine à fermer son bureau à Washington.
• Mercredi – Apple a dévoilé trois nouveaux iPhones, vantant des améliorations telles que des processeurs plus rapides, durée de vie de la batterie plus longue, et des écrans plus grands.
• Mercredi – Le revenu médian des ménages aux États-Unis a augmenté de 1,8 % en 2017, corrigé de l'inflation, bien qu'une grande partie de l'augmentation ait été attribuée à plus d'heures de travail plutôt qu'à des salaires plus élevés.
• Mercredi – Il a été rapporté que le secrétaire au Trésor Mnuchin a proposé un nouveau cycle de discussions avec la Chine concernant l'escalade de la guerre commerciale.
• Jeudi – Dans un geste de défi envers le président Erdogan, La banque centrale de Turquie a relevé ses taux d'intérêt pour aider à stabiliser sa monnaie.
• Vendredi – L'ouragan Florence a touché terre sur la côte est des États-Unis.
• Vendredi – Des nouvelles ont fait surface selon lesquelles le président Trump voulait procéder à 200 milliards de dollars de droits de douane sur la Chine, malgré la récente invitation à des négociations commerciales.

Notre avis

Après une semaine relativement sauvage, les marchés ont repris pied et ont augmenté à mesure que les tensions mondiales se sont atténuées. Le développement le plus important a probablement été la proposition de l'administration Trump d'une nouvelle série de discussions avec la Chine. Cela a été perçu positivement par les marchés, d'autant plus que les discussions impliqueraient plus de représentants de haut niveau que le dernier cycle. Et c'était encourageant la Chine a accepté, qui suit un modèle similaire de rhétorique adoucissante de la part des responsables du gouvernement chinois. Ces dernières semaines, ils ont fait un effort plus important pour rassurer les entreprises américaines qu'ils ne seront pas la cible de représailles de la guerre commerciale.

Tout cela est positif, mais il est trop tôt pour dire si ces discussions aboutiront à quelque chose. Même s'ils progressent, de nouveaux rapports suggèrent que l'administration Trump pourrait encore aller de l'avant avec 200 milliards de dollars supplémentaires de droits de douane. Et bien qu'un tel scénario puisse alimenter la volatilité mondiale, nous ne pensons pas que les droits de douane à eux seuls suffisent à plonger la Chine dans un scénario d'atterrissage brutal. Ils n'aideront certainement pas, mais le sort de la Chine sera décidé par les conditions économiques intérieures, où la croissance ralentit. Le gouvernement intervient déjà avec des mesures de relance supplémentaires, mais à terme, il devra s'attaquer à la crise croissante de la dette qui se propage à travers les gouvernements locaux. Jusqu'à présent, la Chine s'est montrée assez habile à gérer ces risques, mais rien ne garantit que ce succès continuera.