Weekly Market Digest :les actions technologiques connaissent une semaine volatile

La correction des actions mondiales s'est accélérée cette semaine. Un ton belliciste de la Fed a initialement fait grimper les taux, il y avait des inquiétudes quant au ralentissement de la croissance mondiale, et les tensions commerciales ont pesé sur les marchés.

En début de semaine, il y a eu des ventes aveugles d'actions et d'obligations, avec l'élan populaire et les valeurs technologiques en tête. Le début de la saison des bénéfices du troisième trimestre provoque également une certaine angoisse alors que les investisseurs se demandent si les estimations élevées de croissance des bénéfices sont durables face aux préoccupations de marge maximales dues aux pressions sur les prix des intrants.

Retour hebdomadaire

S&P 500 : 2, 767 (-4,1%)
FTSE All-World hors États-Unis (VEU) :(-3,38%)
Rendement du Trésor américain à 10 ans :3,15 % (-2,48 %)
Or : 1 $, 222 (+1,36 %)
EUR/USD :1,156 (0,3 %)

Événements majeurs

• Lundi – Le Fonds monétaire international a abaissé ses perspectives de croissance économique mondiale pour les deux prochaines années, citant l'ALENA, Brexit, et les incertitudes persistantes de la guerre commerciale.
• Lundi – Les tensions sont montées entre l'Union européenne et l'Italie à propos du budget de l'Italie et les tensions américano-chinoises se sont intensifiées lors de la visite du secrétaire d'État américain Mike Pompeo à Pékin.
• Mardi – Les rendements du Trésor américain ont atteint un sommet en sept ans.
• Mercredi – Les entreprises technologiques ont connu leur pire journée en sept ans.
• Jeudi – La déroute du marché mondial s'est poursuivie sur les principaux indices boursiers, le S&P 500 enregistrant son sixième jour consécutif de pertes.
• Jeudi – Le Trésor américain a conclu que la Chine ne manipulait pas le yuan dans son rapport au secrétaire américain au Trésor Steve Mnuchin.
• Vendredi – Les réunions du FMI et de la Banque mondiale ont commencé vendredi à Bali.
• Vendredi – Wells Fargo, JP Morgan, et Citi Group a lancé la saison des bénéfices avec des bénéfices supérieurs aux attentes des analystes.

Notre avis

Il y avait beaucoup de nouvelles du marché à digérer cette semaine, mais nous pensons que deux discours indépendants clés prononcés par des personnalités américaines de premier plan ont joué un rôle majeur dans le déclenchement de la flambée de la volatilité de cette semaine.

Le premier était du président de la Fed, Jerome Powell, qui le 3 octobre a dit, « Nous pouvons dépasser la neutralité [taux d'intérêt], mais on est loin du neutre, Probablement." Cela a confirmé pour beaucoup, un réel passage à une Fed moins accommodante et la probabilité de plus de hausses de taux. Par conséquent, les taux d'intérêt ont grimpé sur toute la courbe des taux, les prix des obligations ont baissé, et les investisseurs en actions ont reconsidéré comment les actions se comporteront avec des taux plus élevés; un contraste frappant avec l'environnement de taux d'intérêt zéro apprécié pendant une grande partie de ce marché haussier.

La seconde était du vice-président Mike Pence, qui a annoncé un jour plus tard une politique plus dure à l'égard de la Chine et a déclaré dans un discours combatif que les États-Unis « ne se retireraient pas ». Le discours comprenait un large éventail d'accusations prononcées par Pence qui prétendait, « Pékin utilise une approche pangouvernementale, en utilisant la politique, économique, et des outils militaires, ainsi que la propagande, pour faire progresser son influence et profiter à ses intérêts aux États-Unis. Au minimum, les implications suggèrent peu d'optimisme quant à une résolution prochaine du conflit commercial.

Les actions américaines restent modestement en hausse pour l'année, mais les actions mondiales (X US) sont en baisse d'environ 10 %. Des replis du marché sont à prévoir, mais prédire leur longueur et leur gravité est un jeu de dupes. Au lieu, ils servent de rappel important des risques associés aux paris concentrés sur le marché. Commerces bondés, comme la popularité actuelle des actions dynamiques et technologiques, sont particulièrement sensibles aux corrections du marché. Nous réitérons notre point de vue selon lequel une approche d'investissement équilibrée et diversifiée visant à limiter les dommages causés par les corrections de marché, comme on l'a vu cette semaine et sur le long terme, est supérieur. Si rien d'autre, nous pensons que cela devrait être un signal d'alarme pour ceux qui sont fortement concentrés pour réévaluer le risque de leur portefeuille.