Hebdomadaire Market Digest :les marchés enregistrent des gains éphémères sur les développements en Chine

Les actions se sont redressées en début de semaine lorsqu'il est apparu que les tensions commerciales s'apaisaient entre les États-Unis et la Chine, mais la fête fut de courte durée. Une série de données économiques mondiales négatives a fait baisser les marchés, avec le S&P 500 approchant des plus bas établis plus tôt dans l'année après la liquidation de février. Au milieu de ces inquiétudes croissantes, Les obligations d'entreprises américaines de qualité étaient l'un des rares endroits où se cacher, terminer la semaine en territoire positif.

Retours hebdomadaires

S&P 500 : 2, 600 (-1,3%)
FTSE All-World hors États-Unis (VEU) :(-0,5%)
Rendement du Trésor américain à 10 ans :2,89% (+0,04%)
Or : 1 $, 238 (-0,9%)
USD/EUR :1,131 $ (-0,8 %)

Événements majeurs

• Lundi – Face à une opposition croissante, La Première ministre britannique Theresa May a retardé le vote parlementaire sur le Brexit.
• Lundi – Apple a été interdit de vendre des iPhones plus anciens en Chine en raison d'une violation de brevet contre Qualcomm.
• Mardi – La Chine a annoncé qu'elle réduirait les tarifs sur les automobiles américaines de 40 % à 15 %.
• Mardi – Le PDG de Google, Sundar Pichai, a été confronté à des questions devant le comité judiciaire de la Chambre sur la confidentialité des données et les préjugés politiques.
• Mercredi – L'ancien avocat du président Trump, Michael Cohen, a été condamné à trois ans de prison après avoir plaidé coupable à plusieurs chefs d'accusation.
• Jeudi – La BCE a confirmé son intention de mettre fin aux nouveaux achats d'obligations en décembre, tout en réduisant ses perspectives de croissance économique.
• Vendredi – La production industrielle et les ventes au détail chinoises ont toutes deux été inférieures aux attentes.

Notre avis

Après une période de nouvelles apparemment toutes négatives, le différend commercial entre les États-Unis et la Chine s'est quelque peu adouci plus tôt dans la semaine. Tout a commencé lorsque la Chine a déclaré qu'elle réduirait les tarifs sur les automobiles américaines, et a pris de l'ampleur grâce aux informations selon lesquelles ils réécrivent leur politique controversée « Made in China 2025 ». Ces développements sont certainement un pas dans la bonne direction, et les marchés étaient en hausse suite à la nouvelle. Cela dit, les gains étaient modestes, et finalement les actions mondiales ont terminé la semaine en baisse.

Cela s'explique en partie par le fait qu'il n'est toujours pas clair si ces concessions sont le début de changements plus substantiels à venir, ou si leur seul but est de retarder les négociations sur des questions plus critiques. Après tout, ils ne parviennent pas à s'adresser à l'éléphant dans la pièce, ce qui est une meilleure protection de la propriété intellectuelle et des transferts de technologie forcés.

Mais une autre raison pour laquelle ces gains se sont avérés éphémères est l'inquiétude suscitée par le ralentissement de la croissance mondiale. Il y a eu une poignée de points de données économiques relativement négatifs cette semaine, y compris le logement américain plus doux, une prévision de croissance réduite de la BCE, et une production industrielle et des ventes au détail plus faibles que prévu en Chine.

Être sûr, ces points de données sont souvent volatiles et fluctuent de semaine en semaine. Et quand il s'agit des États-Unis, les bénéfices des entreprises et l'emploi restent solides. Il est donc trop tôt pour tirer des conclusions concrètes sur la croissance future. Mais certains de ces domaines méritent d'être surveillés. En particulier, le logement et l'emploi ont tendance à être de bons indicateurs de la santé économique. Toute baisse importante de ces mesures pourrait potentiellement signaler une plus grande volatilité à venir.