Hebdomadaire Market Digest :les actions mondiales reprennent leur ascension

En l'absence de mauvaises nouvelles significatives sur les fronts économiques ou commerciaux, les actions mondiales ont repris leur ascension haussière pour l'année. Bien qu'il n'y ait pas eu d'annonces importantes, les indications des États-Unis et de la Chine suggèrent que des progrès sont réalisés vers un accord commercial.

Retours hebdomadaires

S&P 500 : 2, 822 (+2,9 %)
FTSE All-World hors États-Unis (VEU) :(+2,9%)
Rendement du Trésor américain à 10 ans :2,59% (-0,03)
Or : 1 $, 302 (+0,3%)
EUR/USD :1,133 $ (-0,8 %)

Événements majeurs

• Dimanche – Un vol d'Ethiopian Air s'est écrasé, tuant tous à bord et conduisant à une mise à la terre mondiale des modèles Boeing Max 8 et 9.
• Lundi – La Maison Blanche a publié un budget de 4,7 billions de dollars qui réduirait les filets de sécurité sociale et augmenterait la défense et les patrouilles frontalières.
• Mardi – L'indice des prix à la consommation a augmenté modérément de 0,2 %, suggérant que la pression inflationniste reste modérée.
• Mardi – Les législateurs britanniques ont rejeté l'accord proposé par le Premier ministre May pour la deuxième fois.
• Mercredi – Les législateurs britanniques ont voté contre la sortie de l'UE sans accord, prolonger la date limite du 29 mars.
• Jeudi – La Chambre a adopté une résolution appelant à la publication du rapport attendu de l'avocat spécial Robert Meuller sur une éventuelle ingérence russe dans les élections de 2016.
• Vendredi – Un homme armé a tué 49 personnes dans deux mosquées de Nouvelle-Zélande.
• Vendredi – La Chine a indiqué qu'elle réduirait les taxes sur la valeur ajoutée pour stimuler la croissance et a également indiqué que les négociations commerciales avec les États-Unis progressaient.

Notre avis

Pour les actions, Mars a démarré lentement, mais les principaux indices boursiers sont maintenant de retour en terrain positif. Contrairement à janvier, les valeurs technologiques sont à nouveau en tête. En septembre, ça avait l'air technique, et FANG en particulier, ne pouvait rien faire de mal. Le secteur était universellement apprécié. Puis, comme cela arrive souvent quand il y a trop d'amour, il a été durement touché lors de la correction du quatrième trimestre. De nombreux favoris technologiques ont chuté d'un tiers ou plus.

Lorsque les actions ont commencé à rebondir en janvier, tech a participé à un rythme plus lent. Mais depuis, il est à nouveau en tête. Les valorisations du secteur ont probablement pris de l'avance l'été dernier, et ils peuvent avoir surcorrigé au T4. Maintenant, ils semblent raisonnables. Les actions technologiques restent plus chères que le reste du marché mais ont également une croissance plus élevée. Nous ne voyons pas autant d'extrêmes.

De façon intéressante, Microsoft est désormais l'action cotée en bourse la plus valorisée aux États-Unis avec 890 milliards de dollars. Apple est revenu en force et est un proche numéro deux, mais nous trouvons intéressant qu'en tant que numéro un relativement nouveau, Microsoft n'attire ni l'attention ni la passion d'Apple ou d'Amazon. C'est peut-être pour le mieux. Microsoft est l'une des rares entreprises à avoir réussi à rester dans le top dix pendant plus d'une décennie. L'histoire a montré qu'il est difficile de rester le roi de la colline, et le plus gros stock a tendance à sous-performer sur une base prospective.

Nous pensons qu'il est important de gérer les expositions sectorielles et individuelles pour éviter d'avoir trop de risques lors de la rotation du cycle. Mais du moins pour le moment, les actions progressent et les investisseurs semblent avoir rapidement repris confiance dans le confort de leurs noms technologiques préférés.