Qu'est-ce que l'effet de levier fait maison ?

L'effet de levier fait maison est un concept financier selon lequel tant que les investisseurs empruntent aux mêmes conditions que l'entreprise, ils peuvent reproduire artificiellement les effets de l'endettement des entreprises.

Les investisseurs utilisent l'idée pour recréer un scénario de levier en utilisant une partie de leurs investissements. L'argument fonctionne sous l'hypothèse que les impôts sur les sociétés et la failliteFailliteLa faillite est le statut juridique d'une entité humaine ou non humaine (une entreprise ou un organisme gouvernemental) qui est incapable de rembourser ses dettes impayées, les coûts sont absents, qui autrement perturberait la capacité d'un investisseur à produire le scénario de levier avec précision.

L'idée est qu'il existe un portefeuille de marché optimal et unique pour chaque investisseur qui joue un rôle crucial dans l'effet de levier maison.

Sommaire

• L'effet de levier fait maison est un concept qui stipule que si les investisseurs intègrent les flux de trésorerie provenant de l'investissement dans les actifs sans risque et de l'investissement dans une entreprise sans effet de levier, ils peuvent créer leur propre effet de levier.
• L'effet de levier fait maison rend la structure du capital et la décision financière d'une entreprise sans rapport avec les décisions d'investissement des investisseurs.
• La philosophie fondatrice de l'effet de levier fait maison est la théorie de Modigliani-Miller, qui suppose un marché efficace et l'absence d'impôts sur les sociétés et de coûts de faillite.

Comprendre l'effet de levier fait maison

L'effet de levier fait maison se concentre uniquement sur les rendements du portefeuille global mais augmente le risque d'investissement. Tout le reste est égal, les entreprises qui pratiquent l'effet de levier maison peuvent générer des rendements plus élevés pour les actionnaires que les entreprises sans effet de levier.

Les entreprises à effet de levier ont tendance à prendre des investissements plus risqués que les entreprises sans effet de levier. En théorie, les investisseurs peuvent obtenir un taux de rendement par dollar investi plus proche de celui d'une entreprise à effet de levier s'ils empruntent au même taux que l'entreprise et investissent dans une entreprise sans effet de levier. L'objectif d'un investisseur est de reproduire les effets de rendement composés de l'effet de levier de l'entreprise tout en investissant dans des produits à faible risque, entreprises sans effet de levier.

Théorème de Modigliani-Miller (M-M)

La philosophie sous-jacente de l'effet de levier fait maison se trouve dans le théorème de Modigliani-Miller (M-M) Théorème M&MLe théorème M&M, ou le théorème de Modigliani-Miller, est l'un des théorèmes les plus importants de la finance d'entreprise. Le théorème a été développé par les économistes Franco Modigliani et Merton Miller en 1958. L'idée principale de la théorie M&M est que la structure du capital d'une entreprise n'affecte pas sa valeur globale. La théorie implique que les investisseurs rejettent la structure du capital au profit de leur propre effet de levier maison. Cela signifie que le cours des actions d'une entreprise n'est pas affecté par la structure du capital.

La théorie M-M postule que les décisions de financement d'une entreprise ne sont pas pertinentes pour les investisseurs. Une telle analogie indique que les portefeuilles des investisseurs reflètent l'effet de levier sur l'hypothèse d'un marché efficace et l'absence d'impôts sur les sociétés et de coûts de faillite.

Les investisseurs intègrent les flux de trésorerie de divers investissements et se concentrent uniquement sur les rendements de leur portefeuille global. Donc, les gestionnaires ne se soucient pas du degré d'endettement de leur fonds puisque les investisseurs peuvent utiliser l'effet de levier maison pour augmenter ou annuler les emprunts fixés par la direction.

La plupart des investisseurs ne peuvent pas appliquer efficacement l'effet de levier maison, laissant à l'entreprise le soin de déterminer la structure du capital (pour augmenter la valeur).

Effet de levier fait maison dans les régimes de retraite

Alors que les investisseurs peuvent emprunter au taux d'une entreprise et reproduire eux-mêmes les effets de levier, fonds communs de placementFonds communs de placementUn fonds commun de placement est une somme d'argent collectée auprès de nombreux investisseurs dans le but d'investir dans des actions, obligations, ou d'autres titres. Les fonds communs de placement appartiennent à un groupe d'investisseurs et sont gérés par des professionnels. Connaître les différents types de fonds, Comment ils travaillent, et les avantages et les compromis d'y investir sont également importants, car ils aident les investisseurs à réaliser des portefeuilles efficaces. Ainsi, les dirigeants doivent tenir compte du degré d'endettement d'une entreprise, car cela affecte sa politique de dividende.

Offrir une large gamme de fonds mixtes garantit un portefeuille optimal. Le concept est utilisé par les concepteurs de pensions, où les participants au régime sont soumis à plusieurs fonds pour faciliter des décisions efficaces. La valeur du régime de retraite dépend également de la structure du marché.

Les régimes de retraite sont généralement restructurés pour éviter autant que possible une allocation inefficace des ressources. La plupart des investisseurs diversifient entre les catégories de fonds proposées et peuvent ne pas sélectionner les préférences en matière d'obligations et d'actions qui correspondent à leurs préférences réelles.

Avantages et inconvénients de l'effet de levier fait maison

Avantages

L'effet de levier fait maison est un outil puissant pour permettre l'accès au capital. Les investisseurs peuvent utiliser l'effet de levier maison pour intégrer les flux de trésorerie des actifs sans risque et des actifs risqués sans dépendre de la décision des gestionnaires de fonds. Cela leur permet d'emprunter et de prêter à un certain taux d'intérêt sans risque pour créer le rendement exact d'une entreprise à effet de levier.

Cependant, les défis abondent lors de la réplication du scénario de levier exact en raison des impôts, ce qui fait que le coût de l'effet de levier individuel et de l'entreprise diffère. Les investisseurs peuvent également ajuster leur portefeuille de manière appropriée pour maintenir l'effet de levier prévu.

Les inconvénients

Les investisseurs peuvent utiliser un effet de levier maison pour défaire la structure du capital défavorable d'une entreprise. Par exemple, un investisseur peut décider d'inverser les effets de levier sur une entreprise dans laquelle il investit si celle-ci décide de lever des capitaux par le biais de l'endettement.

L'effet de levier fait maison est une idée d'acquisition. Il convient mieux aux portefeuilles d'investisseurs ayant des objectifs de croissance spécifiques en raison des risques et des coûts associés à l'accumulation de dettes.

Les prêts immobiliers coûtent cher. Les obligations à haut rendement et les prêts à effet de levier sont assortis de taux d'intérêt plus élevés, qui rémunèrent les investisseurs pour leurs investissements à haut risque.

Considérations particulières

Le prix de marché d'une entreprise, qui reflète l'état du marché, peut fournir un retour d'information suffisant aux investisseurs et déterminer la fréquence à laquelle ils peuvent investir dans des sociétés d'investissement risquées et celles ayant des investissements non risqués.

Étant donné que la structure du capital peut avoir un impact sur sa valeur, une structure de capital qui produit une distribution de rendement peut être attrayante pour les investisseurs pour faire un effet de levier maison. L'entreprise assume le rôle ultime dans la détermination de la structure du capital parce que la plupart des investisseurs sont incapables d'appliquer efficacement l'effet de levier à domicile.

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• Portefeuille d'investissementPortefeuille d'investissementUn portefeuille d'investissement est un ensemble d'actifs financiers détenus par un investisseur qui peut comprendre des obligations, actions, devises, Trésorerie et équivalents de trésorerie, et les marchandises. Plus loin, il fait référence à un groupe d'investissements qu'un investisseur utilise afin de réaliser un profit tout en s'assurant que le capital ou les actifs sont préservés.
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