Présentation du NIBP (New Issue Bond Program)

Le programme d'obligations de nouvelle émission ( PNI ) est un programme fédéral conçu pour fournir un financement temporaire aux agences étatiques et locales de financement du logement à travers les États-Unis. Le programme a été mis en œuvre le 18 février 2009 dans le cadre du Homeowners Affordability and Stability Plan de l'administration Obama, un effort fédéral pour lutter contre les effets de l'effondrement de la bulle immobilière. Le NIBP fournit des fonds qui permettent aux agences de financement du logement d'émettre de nouvelles obligations de revenus hypothécaires. Les agences peuvent ensuite vendre ces obligations et utiliser les fonds qui en résultent pour créer des hypothèques. Comme mentionné précédemment, le financement est temporaire :sauf renouvellement du programme, il prendra fin fin 2010.

Contexte du programme d'obligations de nouvelle émission

Les agences de financement du logement sont des agences gouvernementales d'État et locales qui financent des programmes de logement abordable pour les résidents à faible revenu. Entre autres, ils offrent des prêts hypothécaires pour les acheteurs d'une première maison. Ces hypothèques sont financées à l'aide des bénéfices générés par la vente d'obligations que les agences de financement des maisons émettent chaque année.

Lorsque la bulle immobilière s'est effondrée, les prêteurs hypothécaires ont resserré leurs exigences, ce qui a rendu plus difficile pour les acheteurs d'une première maison d'obtenir des prêts hypothécaires. Cela était particulièrement vrai pour les acheteurs de maisons de la classe ouvrière. Par conséquent, de plus en plus de primo-accédants se sont tournés vers les agences de financement du logement. Cependant, les agences de financement du logement n'avaient pas assez de fonds pour répondre à la demande. Par conséquent, les ventes de maisons ont chuté encore plus qu'elles ne l'avaient déjà fait, et le marché du logement a continué à patauger.

Le 18 février, 2009, l'administration Obama a entrepris de redynamiser le marché du logement en lançant le Homeowner Affordability and Stability Plan. Entre autres, le plan comprenait le programme d'obligations de nouvelle émission. Ce programme a permis aux agences de financement du logement d'émettre plus d'obligations que ce qu'elles pouvaient se permettre d'émettre dans les conditions actuelles du marché du logement. Les bénéfices générés par la vente des obligations seraient ensuite utilisés pour fournir des prêts hypothécaires abordables aux acheteurs d'une première maison, ainsi que pour permettre aux propriétaires responsables risquant de faire défaut de refinancer leurs prêts hypothécaires existants.

Comment fonctionne le programme d'obligations de nouvelle émission

Toutes les agences nationales et locales de financement du logement peuvent demander le NIBP. Chaque organisme doit élaborer un plan qui décrit comment il utilisera ces fonds. Leurs plans doivent être conformes aux règles fixées par la Federal Housing Administration. Le financement disponible est plafonné sur la base des limites fédérales fixées en vertu de la loi sur le logement et la reprise économique de 2008. Les agences ont le droit d'emprunter en dessous de ces limites, mais s'ils acceptent d'emprunter moins, ils ne pourront plus emprunter pour le reste de l'année.

Une fois que les agences de financement du logement reçoivent les fonds, ils peuvent commencer à émettre des obligations. Cependant, les bénéfices qu'ils tirent de la vente des obligations seront bloqués jusqu'à ce qu'ils vendent au moins 40 pour cent des obligations à des acheteurs du marché privé. Une fois ce seuil atteint, ils peuvent commencer à utiliser les fonds pour créer des prêts hypothécaires abordables.

Les agences de financement du logement peuvent émettre des obligations pour financer une hypothèque ou pour financer plusieurs hypothèques à la fois. Cependant, les obligations pour ces derniers sont plafonnées au niveau fédéral. Dans les deux cas, les cautions doivent être approuvées et garanties par Fannie Mae, Freddie Mac ou l'Administration fédérale du logement.

Les taux d'intérêt sont fixés sur la base des taux d'intérêt des titres émis par le Trésor américain. Alors que le produit de la vente des obligations est mis en séquestre, les taux d'intérêt des obligations doivent être égaux aux taux d'intérêt des bons du Trésor américain à court terme. Ces taux resteront en vigueur pendant 30 jours après l'utilisation des fonds pour financer les prêts hypothécaires. Après ce point, les taux augmentent ou diminuent pour correspondre aux taux d'intérêt des bons du Trésor américain à 10 ans.