EBITDA – Bénéfice avant intérêts,

Impôts, Dépréciation, et amortissement

Qu'est-ce que le bénéfice avant intérêts, Impôts, Dépréciation, et Amortissement (EBITDA) ?

BAIIA, ou bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation, et l'amortissement, est une mesure de la performance financière globale d'une entreprise et est utilisée comme alternative au bénéfice net dans certaines circonstances. BAIIA, cependant, peut être trompeur car il supprime le coût des investissements en capital comme la propriété, plante, et l'équipement.

Cette mesure exclut également les dépenses associées à la dette en rajoutant les intérêts débiteurs et les impôts aux bénéfices. Néanmoins, c'est une mesure plus précise de la performance de l'entreprise puisqu'elle est capable de montrer les bénéfices avant l'influence des déductions comptables et financières.

Tout simplement, L'EBITDA est une mesure de la rentabilité. Bien qu'il n'y ait aucune obligation légale pour les entreprises de divulguer leur EBITDA, selon les principes comptables généralement reconnus (GAAP) des États-Unis, il peut être élaboré et rapporté en utilisant les informations trouvées dans les états financiers d'une entreprise.

Les gains, impôt, et les intérêts se trouvent dans le compte de résultat, tandis que les chiffres de dépréciation et d'amortissement se trouvent normalement dans les notes au résultat d'exploitation ou sur le tableau des flux de trésorerie. Le raccourci habituel pour calculer l'EBITDA est de commencer par le résultat opérationnel, également appelé bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT), puis rajoutez la dépréciation et l'amortissement.

Points clés à retenir

• L'EBITDA est une mesure largement utilisée de la rentabilité des entreprises
• L'EBITDA peut être utilisé pour comparer les entreprises entre elles et les moyennes de l'industrie.
• L'EBITDA est une bonne mesure des tendances de base des bénéfices car il élimine certains facteurs superflus et fournit une comparaison plus précise entre les entreprises.
• L'EBITDA peut être utilisé comme un raccourci pour estimer les flux de trésorerie disponibles pour payer la dette des actifs à long terme.

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BAIIA

Formule et calcul de l'EBITDA

L'EBITDA est calculé de manière simple, avec des informations qui se trouvent facilement dans le compte de résultat et le bilan d'une entreprise. Deux formules sont utilisées pour calculer l'EBITDA, l'un qui utilise le résultat opérationnel et l'autre le résultat net. Les deux calculs d'EBITDA sont :

EBITDA =Résultat net + Impôts + Charges d'intérêts + Amortissements

et

EBITDA =Résultat Opérationnel + Amortissements

Comprendre l'EBITDA

L'EBITDA est essentiellement le résultat net (ou bénéfice) avec intérêts, impôts, dépréciation, et l'amortissement rajouté. L'EBITDA peut être utilisé pour analyser et comparer la rentabilité des entreprises et des secteurs, car il élimine les effets du financement et des dépenses en capital. L'EBITDA est souvent utilisé dans les ratios d'évaluation et peut être comparé à la valeur et au chiffre d'affaires de l'entreprise.

Les charges d'intérêts et (dans une moindre mesure) les produits d'intérêts sont rajoutés au résultat net, qui neutralise le coût de la dette et l'effet des paiements d'intérêts sur les impôts. Les impôts sur le revenu sont également rajoutés au résultat net, ce qui n'augmente pas toujours l'EBITDA si l'entreprise a une perte nette. Les entreprises ont tendance à mettre en avant leur performance d'EBITDA lorsqu'elles n'ont pas un résultat net très impressionnant (voire positif). Ce n'est pas toujours un signe révélateur d'une escroquerie malveillante du marché, mais il peut parfois être utilisé pour détourner l'attention des investisseurs du manque de rentabilité réelle.

Les entreprises utilisent des comptes de dépréciation et d'amortissement pour passer en charges le coût des biens, les plantes, et l'équipement, ou des investissements en capital. L'amortissement est souvent utilisé pour passer en charges le coût du développement de logiciels ou d'autres droits de propriété intellectuelle. C'est l'une des raisons pour lesquelles les sociétés de technologie et de recherche en démarrage présentent l'EBITDA lorsqu'elles communiquent avec les investisseurs et les analystes.

Les équipes de direction diront que l'utilisation de l'EBITDA donne une meilleure image des tendances de croissance des bénéfices lorsque les comptes de dépenses associés au capital sont exclus. Bien qu'il n'y ait rien de nécessairement trompeur à utiliser l'EBITDA comme mesure de croissance, il peut parfois éclipser la performance financière et les risques réels d'une entreprise.

EBITDA et Leverage Buyouts

L'EBITDA s'est fait connaître pour la première fois au milieu des années 80, alors que les investisseurs en LBO examinaient des entreprises en difficulté qui avaient besoin d'une restructuration financière. Ils ont utilisé l'EBITDA pour calculer rapidement si ces entreprises pouvaient rembourser les intérêts de ces transactions financées.

Les banquiers de rachat à effet de levier ont présenté l'EBITDA comme un outil pour déterminer si une entreprise pouvait assurer le service de sa dette à court terme. Ces banquiers ont affirmé que l'examen du ratio de couverture EBITDA/intérêts de l'entreprise donnerait aux investisseurs une idée de la capacité d'une entreprise à faire face aux paiements d'intérêts plus élevés auxquels elle serait confrontée après la restructuration. Par exemple, les banquiers pourraient soutenir qu'une entreprise avec un EBITDA de 5 millions de dollars et des frais d'intérêt de 2,5 millions de dollars avait une couverture d'intérêts de deux, plus que suffisante pour rembourser la dette.

L'EBITDA était une mesure populaire dans les années 1980 pour mesurer la capacité d'une entreprise à assurer le service de la dette utilisée dans un LBO (LBO). L'utilisation d'une mesure limitée des bénéfices avant qu'une entreprise ne soit pleinement endettée dans un LBO est appropriée. L'EBITDA a été popularisé davantage pendant la bulle « dot com », lorsque les entreprises avaient des actifs très coûteux et des niveaux d'endettement qui masquaient ce que les analystes et les gestionnaires considéraient comme des chiffres de croissance légitimes.

Les inconvénients de l'EBITDA

L'EBITDA ne relève pas des principes comptables généralement reconnus (PCGR) en tant que mesure de la performance financière. Étant donné que l'EBITDA est une mesure « non conforme aux PCGR », son calcul peut varier d'une entreprise à l'autre. Il n'est pas rare que les entreprises mettent l'accent sur l'EBITDA sur le bénéfice net, car il est plus flexible et peut détourner l'attention d'autres domaines problématiques dans les états financiers.

Un signal d'alarme important à surveiller pour les investisseurs est le moment où une entreprise commence à déclarer son EBITDA de manière visible alors qu'elle ne l'a pas fait dans le passé. Cela peut se produire lorsque les entreprises ont lourdement emprunté ou subissent une augmentation des coûts d'investissement et de développement. Dans cette circonstance, L'EBITDA peut servir de distraction pour les investisseurs et peut être trompeur.

Ignore les coûts des actifs

Une idée fausse commune est que l'EBITDA représente un bénéfice en espèces. Cependant, contrairement au cash flow libre, L'EBITDA ignore le coût des actifs. L'une des critiques les plus courantes de l'EBITDA est qu'il suppose que la rentabilité est uniquement fonction des ventes et des opérations - presque comme si les actifs et le financement dont l'entreprise a besoin pour survivre étaient un cadeau.

Ignore le fonds de roulement

L'EBITDA laisse également de côté les liquidités nécessaires pour financer le fonds de roulement et le remplacement de l'ancien équipement. Par exemple, une entreprise peut être en mesure de vendre un produit à profit, mais qu'a-t-il utilisé pour acquérir l'inventaire nécessaire pour remplir ses canaux de vente ? Dans le cas d'une entreprise de logiciels, L'EBITDA ne reconnaît pas les dépenses de développement des versions logicielles actuelles ou des produits à venir.

Points de départ variables

En soustrayant les paiements d'intérêts, charges fiscales, dépréciation, et l'amortissement sur les bénéfices peut sembler assez simple, différentes entreprises utilisent des chiffres de bénéfices différents comme point de départ de l'EBITDA. En d'autres termes, L'EBITDA est sensible aux jeux de comptabilisation des résultats trouvés sur le compte de résultat. Même si l'on tient compte des distorsions qui résultent de l'intérêt, Imposition, dépréciation, et l'amortissement, le chiffre des bénéfices en EBITDA n'est toujours pas fiable.

Obscurcit l'évaluation de l'entreprise

Le pire de tout, L'EBITDA peut faire paraître une entreprise moins chère qu'elle ne l'est réellement. Lorsque les analystes examinent les multiples du cours des actions de l'EBITDA plutôt que les bénéfices nets, ils produisent des multiples inférieurs.

Prenons l'exemple historique de l'opérateur de télécommunications sans fil Sprint Nextel. Le premier avril, 2006, le titre se négociait à 7,3 fois son EBITDA prévu. Cela peut ressembler à un multiple faible, mais cela ne signifie pas que l'entreprise est une bonne affaire. En multiple du résultat opérationnel prévu, Sprint Nextel s'est échangé à un prix beaucoup plus élevé 20 fois. La société s'échangeait à 48 fois son bénéfice net estimé. Les investisseurs doivent prendre en compte d'autres multiples de prix que l'EBITDA lors de l'évaluation de la valeur d'une entreprise.

EBITDA vs. EBT et EBIT

BAII ( e gains b avant je intérêt et t axes) est le bénéfice net d'une entreprise avant déduction des charges d'impôts et des intérêts débiteurs. L'EBIT est utilisé pour analyser la performance des opérations principales d'une entreprise sans dépenses fiscales et les coûts de la structure du capital influençant le bénéfice. La formule suivante est utilisée pour calculer l'EBIT :

$BAII=Revenu\; net+Frais\; d\text{'}intérêt+Dépenses\; fiscales\backslash textit\{EBIT\}\; =\backslash text\{Revenu\; net\}\; +\; \backslash text\{Dépenses\; d\text{'}intérêts\}\; +\; \backslash text\{Dépenses\; fiscales\}$ EBIT=Revenu net+Charges d'intérêts+Charges fiscales

Étant donné que le revenu net comprend les déductions des charges d'intérêts et des charges fiscales, ils doivent être réintégrés dans le résultat net pour calculer l'EBIT. L'EBIT est souvent appelé résultat d'exploitation car ils excluent tous deux les impôts et les frais d'intérêt dans leurs calculs. Cependant, il y a des moments où le résultat d'exploitation peut différer de l'EBIT.

Le bénéfice avant impôts (EBT) reflète la part du bénéfice d'exploitation réalisée avant la comptabilisation des impôts, tandis que l'EBIT exclut à la fois les impôts et les paiements d'intérêts. L'EBT est calculé en prenant le revenu net et en ajoutant les impôts pour calculer le bénéfice d'une entreprise.

En supprimant les obligations fiscales, les investisseurs peuvent utiliser l'EBT pour évaluer la performance opérationnelle d'une entreprise après avoir éliminé une variable hors de son contrôle. Aux Etats-Unis, ceci est très utile pour comparer les entreprises qui pourraient avoir des taxes d'État ou des taxes fédérales différentes. L'EBT et l'EBIT sont similaires et sont tous deux des variations de l'EBITDA.

Étant donné que l'amortissement n'est pas pris en compte dans l'EBITDA, cela peut entraîner des distorsions des bénéfices pour les entreprises avec un nombre important d'actifs immobilisés et par conséquent des dépenses d'amortissement substantielles. Plus la charge d'amortissement est importante, plus il augmentera l'EBITDA.

EBITDA vs flux de trésorerie d'exploitation

Le flux de trésorerie d'exploitation est une meilleure mesure de la quantité de trésorerie qu'une entreprise génère, car il ajoute les charges non monétaires (amortissements et dépréciation) au bénéfice net et inclut les variations du fonds de roulement qui utilisent ou fournissent également des liquidités (telles que les variations des créances , dettes, et inventaires).

Ces facteurs de fonds de roulement sont la clé pour déterminer combien de trésorerie une entreprise génère. Si les investisseurs n'incluent pas les variations du fonds de roulement dans leur analyse et se fient uniquement à l'EBITDA, ils passeront à côté d'indices indiquant si une entreprise a des problèmes de trésorerie parce qu'elle ne recouvre pas ses créances.

Exemples d'EBITDA

Une entreprise de vente au détail génère 100 millions de dollars de revenus et engage 40 millions de dollars de coûts de production et 20 millions de dollars de dépenses d'exploitation. Les charges d'amortissement totalisent 10 millions de dollars, dégageant un bénéfice d'exploitation de 30 millions de dollars. Les intérêts débiteurs s'élèvent à 5 millions de dollars, ce qui équivaut à un bénéfice avant impôts de 25 millions de dollars. Avec un taux d'imposition de 20%, le bénéfice net est égal à 20 millions de dollars après déduction de 5 millions de dollars d'impôts du bénéfice avant impôts. Si amortissement, amortissement, l'intérêt, et les impôts sont rajoutés au revenu net, L'EBITDA est de 40 millions de dollars.

Revenu net 20 $, 000, 000 Amortissement Amortissement + 10 $, 000, 000Frais d'intérêt+5 $, 000, 000Taxes+5$, 000, 000EBITDA 40 $, 000, 000

De nombreux investisseurs utilisent l'EBITDA pour effectuer des comparaisons entre des sociétés ayant des structures de capital ou des juridictions fiscales différentes. En supposant que deux sociétés soient toutes deux rentables sur la base de l'EBITDA, une comparaison comme celle-ci pourrait aider les investisseurs à identifier une entreprise qui se développe plus rapidement du point de vue des ventes de produits.

Par exemple, imaginez deux entreprises avec des structures de capital différentes mais une activité similaire. La société A a un BAIIA actuel de 20 $, 000, 000 et la société B a un BAIIA de 17 $, 500, 000. Un analyste évalue les deux entreprises pour déterminer laquelle a la valeur la plus attrayante.

D'après les informations présentées jusqu'à présent, il est logique de supposer que la société A devrait se négocier à une valeur totale supérieure à celle de la société B. Cependant, une fois les charges opérationnelles d'amortissement et de dépréciation rajoutées, ainsi que les intérêts et les impôts, la relation entre les deux sociétés est plus claire.

Entreprise A Entreprise B BAIIA 20 $, 000, 000 17 $, 500, 000 Dépréciation Amortissement-2 $ 000, 000$2, 500, 000Frais d'intérêt-$8, 000, 000-5$, 000, 000Taxes-2 $ 000, 000-$2, 000, 000Revenu net 8 $, 000, 000 8 $, 000, 000

Dans cet exemple, les deux sociétés ont le même revenu net en grande partie parce que la société B a un compte de frais d'intérêt plus petit. Il y a quelques conclusions possibles qui peuvent aider l'analyste à creuser un peu plus la vraie valeur de ces deux sociétés :

• Est-il possible que la société B puisse emprunter davantage et augmenter à la fois l'EBITDA et le résultat net ? Si l'entreprise sous-utilise sa capacité d'emprunt, cela pourrait être une source de croissance potentielle et de valeur.
• Si les deux sociétés ont le même montant de dettes, peut-être que la société A a une cote de crédit inférieure et doit payer un taux d'intérêt plus élevé. Cela peut indiquer un risque supplémentaire par rapport à la société B et une valeur inférieure.
• Sur la base du montant de la dépréciation et de l'amortissement, L'entreprise B génère moins d'EBITDA avec plus d'actifs que l'entreprise A. Cela pourrait indiquer une équipe de gestion inefficace et un problème pour l'évaluation de l'entreprise B.

Comment calculez-vous l'EBITDA ?

Vous pouvez calculer l'EBITDA en utilisant les informations du compte de résultat d'une entreprise, tableau des flux de trésorerie, et bilan. La formule est la suivante :

EBITDA =Résultat net + Intérêts + Impôts + Amortissement + Amortissement

Qu'est-ce qu'un bon EBITDA ?

L'EBITDA est une mesure de la performance financière et de la rentabilité d'une entreprise, un EBITDA relativement élevé est donc nettement meilleur qu'un EBITDA plus faible. Les entreprises de différentes tailles dans différents secteurs et industries varient considérablement dans leurs performances financières. Par conséquent, la meilleure façon de déterminer si l'EBITDA d'une entreprise est « bon » est de comparer son nombre avec celui de ses pairs, des entreprises de taille similaire dans le même secteur et le même secteur.

Qu'est-ce que l'amortissement dans l'EBITDA ?

En ce qui concerne l'EBITDA, l'amortissement est une technique comptable utilisée pour réduire périodiquement la valeur comptable des actifs incorporels sur une période donnée. L'amortissement est comptabilisé dans les états financiers d'une entreprise. Des exemples d'actifs incorporels comprennent la propriété intellectuelle telle que les brevets ou les marques, ou goodwill provenant d'acquisitions passées.