Le rallye des prix Bitcoin se poursuivra-t-il en 2021? 8 considérations clés

Une histoire du magazine Fortune sur le bitcoin a commencé à faire le tour vendredi. Dedans, Aaron Pressman, rédacteur en chef de Fortune et Data Sheet, a triplé son argent en bitcoins, puis en a perdu la moitié.

C'est une mise en garde pour les investisseurs prudents à long terme dans les crypto-monnaies et les day traders qui sont très intelligents pour devenir très stupides avec de l'argent. La question infiniment intéressante et compliquée:"Où va le prix du bitcoin ensuite?" n'est pas une vaine curiosité. C'est une question avec beaucoup de zéros dessus.

Voici un tweet d'un adopteur extrêmement précoce qui a vieilli douloureusement et avec humour comme seul le recul peut être cette douleur. C'est à partir de 2011. Il était donc un fou absolu de renoncer à un centime pour quelque chose qui, certes, ressemblait à une arnaque Internet évidente. Bitcoin ressemble toujours à ça aujourd'hui si vous demandez à GOAT d'investir des champions poids lourds, Messieurs, Buffett, et Munger. Mais avec le recul, kin n'était en fait pas assez fou :

Aussi horrible que rater une opportunité comme celle-ci était, malgré le fait d'être au bon endroit au bon moment (l'un des rares chanceux à savoir ce qu'était le bitcoin en 2011), si vous avez vraiment besoin d'une bonne grimace, rappelez-vous la dernière fois que le bitcoin était aussi chaud, les gens ont contracté des hypothèques sur leurs maisons pour acheter du BTC en décembre 2017.

Hypothéquer votre maison pour acheter du Bitcoin à un prix record est un geste audacieux

Citant Joseph Borg, président de la North American Securities Administrators Association, à l'époque dans une interview avec CNBC :

Comment tracer un chemin entre ces deux extrêmes, aux bénéfices sans pertes ?

Il n'y a pas de réponses faciles. Alors, fuir quiconque semble trop sûr de quoi que ce soit dans un roman si profondément, extraordinairement complexe, et phénomène qui s'accélère rapidement comme le bitcoin.

Mais voici un aperçu général de certaines des plus grandes forces, faiblesses, Opportunités, et les menaces que le marché évalue actuellement au point d'échange.

Baissier :quatre vents contraires pour le Bitcoin

1. Les préoccupations de surachat envoient des prises de bénéfices aux détenteurs et aux commerçants

Les vendeurs pourraient être pardonnés de prendre des bénéfices ou de prendre des risques sur ce marché. Le prix d'une pièce est allé deux fois plus loin en territoire inconnu, en moins d'un mois, par rapport à son précédent record de décembre 2017. Et cela s'ajoutait à un rallye fulgurant de 3 mois. Le tableau des prix de Bitcoin est devenu parabolique à partir de 10 $, 000 poignées en septembre dernier, retour à 20 $, 000 une pièce d'ici décembre pour la deuxième fois de l'histoire.

C'était la première fois qu'une pièce entière rapportait autant de billets verts sur le marché depuis que "Rockstar" occupait la première place sur les panneaux d'affichage. Le commerce le plus fréquenté du mois dernier, long bitcoin pourrait facilement être suracheté en ce moment. Il était plus populaire auprès des gestionnaires de fonds spéculatifs en janvier que FAANGMT.

2. La panique à double dépense entraînant des transactions à risque

Ajoutant aux inquiétudes liées aux prix surchauffés cette semaine, il y avait une rumeur selon laquelle un pool minier avait dépensé 21 $ US en double. La rumeur a commencé mercredi lorsque BitMEX Research a repéré une transaction RBF sur la chaîne. Les transactions de remplacement par des frais font partie intégrante de la blockchain. En réalité, ils sont une caractéristique intentionnelle de l'architecture bitcoin. Il permet aux détenteurs de clés de renvoyer une transaction qui n'a pas encore été confirmée mais avec des frais de minage plus élevés. De cette façon, les expéditeurs peuvent inciter les mineurs à valider et confirmer une commande et à l'ajouter à la blockchain si les frais d'origine étaient trop bas pour être récupérés.

L'architecte Cloud Open Source de San Francisco, Gaurav Agarwal, a déclaré que les développeurs avaient proposé RBF dans BIP125. Ils l'ont implémenté dans Bitcoin Core 0.12.0 en 2016. Les assistants de mise à l'échelle de la blockchain de Bitcoin Optech ont une copie du code source principal et de la documentation ici.

Malheureusement, une suggestion selon laquelle il y avait eu une double dépense est devenue une rumeur virale qui a fait chuter le prix du bitcoin jeudi. La capitalisation boursière totale a cédé quelque 81 milliards de dollars au FUD qui a suivi. C'est parce que le bitcoin est spécialement conçu pour éviter les doubles dépenses en utilisant des règles et des incitations sans tiers de confiance. La vitesse et l'ampleur de la perte de capitalisation ont révélé le nombre actuel de nouveaux entrants sur le marché. Il y avait beaucoup de mousse dans le prix du bitcoin jeudi matin, et tout ce que le moulin à rumeurs avait à faire était de souffler pour l'envoyer voler.

3. Environnement réglementaire riche en menaces

Alors que les États-Unis avancent dans leur transition vers l'administration Biden, l'incertitude réglementaire se profile pour les crypto-monnaies. L'administration Trump était ouvertement hostile au bitcoin et à la crypto-monnaie après être restée largement silencieuse sur l'industrie des technologies financières jusqu'en 2019. Puis en juillet de la même année, le président a rompu son silence sur la cryptographie pour dire qu'il n'est "pas un fan". Trump a nommé Bitcoin et le projet Libra de Facebook. Il les a également associés à des activités illégales comme le commerce de drogues illicites.

Le président Joe Biden a nommé Janet Yellen à la tête du département du Trésor américain en novembre. L'ancien président de la Fed a été un critique de la finance open source. Les craintes de l'industrie d'étouffer la réglementation ont augmenté lorsque Yellen a répété la ligne de l'administration Trump sur la cryptographie lors de son audience de confirmation au Sénat cette semaine. Mais en quelques heures, dans un additif écrit à ses réponses, elle modère sa position.

Pendant ce temps, Biden a ordonné un gel réglementaire de toutes les nouvelles propositions jusqu'à ce que son administration ait eu la possibilité de les examiner. Cela inclut une proposition du prédécesseur de Yellen au département du Trésor visant à réglementer les portefeuilles cryptographiques auto-hébergés. Les utilisateurs de Bitcoin attendent de voir ce que Biden fera. Et les marchés ont horreur de l'incertitude.

4. Bitcoin Safe Haven / Thèse de non-corrélation en question

Peut-être que le plus gros vent arrière auquel est confronté le prix du bitcoin en ce moment est la question encore ouverte de la corrélation. Le bitcoin est-il un actif corrélé, celui qui monte et descend avec d'autres titres comme les actions, obligations, et les matières premières ? Ou un actif non corrélé, et donc une couverture précieuse pour diversifier les portefeuilles d'investissement ? C'est le rôle que joue l'or dans les portefeuilles des gestionnaires de fonds pour se protéger contre l'inflation et les capitulations boursières. Les mouvements du marché de Bitcoin n'étaient pas corrélés à d'autres classes d'actifs pendant la majeure partie de 2019. Ni directement ni inversement. Mais lors de l'effondrement mondial de la valorisation des actifs en mars dernier, la pièce tomba précipitamment comme tout le reste. Cela a porté un coup majeur à la thèse de non-corrélation, un doute qui persiste aujourd'hui.

Haussier :quatre vents arrière de Bitcoin

1. Un tsunami d'investissements institutionnels les deux derniers trimestres

Malgré les vents contraires pour le bitcoin, les hedge funds injectent des capitaux sur le marché. Dans la course sans fin au rendement, les gestionnaires ont dû regarder en dehors des actions et des obligations au cours de l'année. La fusion du composite NASDAQ, clôturant une année extraordinaire de records hebdomadaires, a évalué tout espoir de retour sur investissement exceptionnel à ce point d'entrée.

Les multiples d'entreprise (la relation entre le cours de l'action et les fondamentaux sous-jacents comme les bénéfices) sont à des extrêmes historiques. Avec des actions à des prix époustouflants, ils sont maintenant plus élevés que toute la dernière décennie au cours de laquelle Warren Buffett est passé, avec des cours boursiers trop riches pour son sang amoureux des bonnes affaires. Le ratio cours/bénéfice de Tesla (NASDAQ:TSLA) grimpe actuellement à un niveau stupéfiant de 1, 618.

C'est parce que des investisseurs comme le taureau TSLA Chamath Palihapitiya s'attendent à une croissance fulgurante. Mais gardez à l'esprit, selon Investopedia, "le P/E moyen pour le S&P 500 a historiquement varié de 13 à 15." Ce nouveau monde d'évaluations complètement découplé des fondamentaux des entreprises a conduit un commentateur de Zacks pour Yahoo Finance à demander cette semaine si les ratios P/E ont encore de l'importance.

Pendant ce temps, alors même que les rendements obligataires ont eu un impact négatif sur la victoire électorale de Joe Biden, ils se réveillent à peine de creux historiques abyssaux à une échelle sans précédent pour la majeure partie de 2020. Et comme le note Otavio Costa de Crescat Capital, le rendement réel à 5 ​​ans corrigé de l'inflation pour les titres à revenu fixe frôle un creux historique.

2. Une vague de célébrités étoilées sautant dans le train de Satoshi

Pendant ce temps, la foule des détaillants est de plus en plus branchée sur le bitcoin et l'industrie de la crypto-monnaie que jamais. Le volume de recherche Google pour "bitcoin" est actuellement environ 10 fois supérieur à son niveau de septembre 2020.

Une vague de soutiens de célébrités parsemée de stars fait connaître le bitcoin et la crypto à un public mondial de fans adorateurs. Les canaux de médias sociaux à grande échelle amplifient leur signal, hâter l'adoption d'une manière qui était impossible il y a quelques années à peine. Mai dernier, par example, J. K. Rowling a fait sensation lorsqu'elle a demandé à quelqu'un de lui expliquer le bitcoin. Elon Musk est intervenu pour répondre parmi d'autres passionnés de bitcoin et de crypto.

Rien que cette semaine, Le créateur de Rick et Morty, Justin Roiland, a combiné l'art et la finance pour un effet spectaculaire. Il a réussi à mettre aux enchères des œuvres d'art pour un total de 1, 300 ETH, d'une valeur de 1,6 million de dollars américains sur le marché à l'époque.

Roiland était en retard pour le match. En août, Paris Hilton a vendu aux enchères un dessin d'un chat pour plus de 16 USD, 000 en ETH. Ashton Kutcher a rejoint la mêlée des ventes aux enchères d'art Ethereum le même mois. Plus tôt ce mois-ci, Lindsay Lohan de "Mean Girls" et "The Parent Trap" a prédit que le prix du bitcoin s'élèverait à 100 $, 000 USD.

Ce n'est pas aussi surprenant que cela puisse paraître. En 2011, Lohan a tweeté que le dollar américain « sera bientôt sans valeur si la Fed continue d'imprimer de l'argent ! En novembre, Maisie Williams, qui a joué Arya Stark dans "Game of Thrones" de HBO, » a demandé à ses abonnés sur Twitter si elle devrait « rester longtemps sur le bitcoin ? Le mois dernier, Russell Okung de Carolina Panther a déclaré qu'il était désormais le premier joueur de la NFL à être payé par la ligue en bitcoin.

Un an plus tôt, il a tweeté, "Payez-moi en bitcoin."

3. Expansion monétaire de l'USD par la Réserve fédérale en 2020

Comme l'investisseur extraordinaire Warren Buffett l'a déclaré à propos des taux d'intérêt dans une interview en février 2016 avec CNBC :

M. Buffett a ajouté avec son sens de l'humour caractéristique :

C'est pourquoi les investisseurs en bitcoins ont eu du mal à lutter contre le mépris extrême de l'Oracle d'Omaha pour le bitcoin et les crypto-monnaies. La part du lion est d'accord avec sa compréhension du rôle que jouent les taux d'intérêt et la masse monétaire dans les évaluations. Cette préoccupation macroéconomique fondamentale de se mettre à l'abri de la dévaluation de la monnaie de la banque centrale est peut-être le principal argument de vente du bitcoin.

Les actifs libellés en monnaies de banque centrale sont inflationnistes par nature. Bitcoin, avec son offre limitée, et un taux d'émission fixe, qui diminue de moitié tous les quatre ans, est intensément déflationniste par conception. Il n'est pas étonnant que l'expansion monétaire sans précédent pour fouetter la déflation l'année dernière ait envoyé le bitcoin sur un coup de lune deux fois plus élevé que le dernier en 2017.

4. Fondamentaux solides :Bitcoin Hashrate, Nouvelles adresses

Au plus fort de la bulle bitcoin en 2017, Peter Boockvar, directeur des investissements de Bleakley Advisory Group, a qualifié le bitcoin de "chasse gigantesque basée sur rien". Que le bitcoin soit "basé sur rien" est un refrain courant des critiques de la crypto-monnaie. Mais le bitcoin n'est basé sur rien.

C'est basé sur les grandes douleurs et les dépenses d'une dizaine, 000 nœuds complets dans le monde, pris pour sécuriser, maintenir, et mettre à jour un complètement transparent, grand livre public des comptes. Bitcoin est un logiciel en tant que service, et le service est rapide, exact, comptabilité à petits prix, accessible à toute personne disposant d'un ordinateur et d'un accès à Internet.

C'est le modèle économique, et les fondamentaux sous-jacents révèlent beaucoup sur la façon dont le bitcoin se porte en janvier 2021. Pas par rapport à d'autres classes d'actifs ou aux perspectives macro-financières mondiales, mais en termes microéconomiques – ceux d'une entreprise et des personnes qui demandent et fournissent ses services.

Même si le prix du bitcoin a chuté d'environ 16% du 8 au 12 janvier, ses fondamentaux sont plus solides que jamais. La difficulté de minage de Bitcoin a révélé une quantité record de puissance de calcul mondiale travaillant pour maintenir le bitcoin pendant la déroute.

La ruée vers l'extraction de bitcoin (maintenir les livres pour ses utilisateurs) a continué de s'accélérer à travers la panique de cette semaine. Du côté de la demande, Les données de Glassnode ont révélé que le nombre d'adresses actives sur la blockchain a atteint un niveau record le 8 janvier. C'était un vendredi. D'ici lundi, 11 janvier Le volume des échanges de bitcoins sur les bourses a dépassé son précédent record historique, selon les données recueillies par CryptoCompare.