Un rapport du Trésor indique que les Stablecoins menacent l'intégrité du marché et la protection des investisseurs

Un nouveau rapport préconise une action urgente et indique que les problèmes de pièces stables devraient suivre une réglementation similaire à celle des banques.

Points clés

• Le rapport appelle à une législation urgente qui autorise uniquement les institutions de type bancaire à émettre des pièces stables.
• La capitalisation boursière totale des principales pièces stables est aujourd'hui d'environ 127 milliards de dollars, en hausse de 500% par rapport à l'année dernière.
• Une course aux pièces stables pourrait nuire aux investisseurs et avoir un impact sur l'économie au sens large.

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Dans un rapport tant attendu, le Trésor exhorte le Congrès à prendre des mesures immédiates pour faire face aux risques présentés par les pièces stables. Il présente certains des plus grands dangers des pièces stables et comment ils pourraient être traités.

Les Stablecoins sont des crypto-monnaies dont la valeur est liée à un actif différent, comme l'or ou, plus communément, le dollar américain. Ils sont une pierre angulaire de l'industrie de la crypto-monnaie, fournissant un moyen rapide et facile de négocier et un support pratique pour les applications financières décentralisées, comme les emprunts et les prêts.

Les agences impliquées dans le rapport sont le Groupe de travail du Président sur les marchés financiers, un panel dirigé par la secrétaire au Trésor Janet Yellen, la Société fédérale d'assurance des dépôts, et le Bureau du contrôleur de la monnaie.

Comment les pièces stables pourraient menacer l'intégrité du marché et la protection des investisseurs

Le rapport de 26 pages reconnaît que la capitalisation boursière totale des principales pièces stables est aujourd'hui d'environ 127 milliards de dollars, en hausse de 500% par rapport à l'année précédente. Cette croissance rapide ne montre aucun signe de ralentissement. En théorie, Les pièces stables adossées à des fonds fiduciaires ont suffisamment d'actifs en réserve pour soutenir chaque pièce qu'elles émettent. Mais, comme le souligne le rapport, il n'y a pas assez de cohérence dans le fonctionnement de ces réserves.

"Les Stablecoins diffèrent par le niveau de risque de leurs avoirs de réserve, avec certains accords de pièces de monnaie stables détenant la quasi-totalité des avoirs de réserve dans des dépôts auprès d'institutions de dépôt assurées ou dans des bons du Trésor américain, et d'autres détiennent des avoirs de réserve plus risqués, y compris le papier commercial, obligations corporatives et municipales, et d'autres actifs numériques, ", dit-il. Si vous ne savez pas pourquoi le papier commercial pose problème, lisez notre article sur les raisons d'être prudent avec Tether (USDT).

Ces réserves potentiellement instables suscitent une plus grande inquiétude :le marché pourrait ne pas être en mesure de résister à une course sur les pièces stables. Disons qu'une pièce particulière n'a pas répondu aux attentes des consommateurs, incitant beaucoup de gens à essayer de retirer leurs fonds. Selon le rapport, cela pourrait créer "un cycle auto-renforcé de rachats et de ventes au feu d'actifs de réserve".

Non seulement cela pourrait perturber d'autres marchés financiers, mais une course sur une pièce pourrait s'avérer contagieuse - conduisant à des courses sur plusieurs pièces stables différentes. Pire scénario? Cela pourrait avoir un impact sur l'économie dans son ensemble. « Une ruée survenant dans des conditions de marché tendues peut potentiellement amplifier un choc pour l'économie et le système financier, " ça dit.

Les autres domaines de préoccupation concernant le marché des pièces stables comprennent :

• Exposition des consommateurs à la fraude
• Manipulation de marché et délit d'initié
• Manque de négociation ou de transparence des prix
• Non-respect potentiel des règles de conformité anti-blanchiment

Que faut-il faire à propos du marché stablecoin ?

A court terme, le rapport souligne que les différentes agences impliquées dans la réglementation des pièces stables doivent utiliser leur autorité existante pour faire face aux risques qui relèvent de leurs juridictions et collaborer sur celles où il y a croisement.

À l'heure actuelle, plusieurs agences sont impliquées dans le maintien des pièces stables sur la bonne voie. La Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) mènent la charge. Le ministère de la Justice, Bureau de la protection financière des consommateurs (CFPB), et le Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) ont également un rôle à jouer.

Pourtant, il y a un certain chevauchement qui peut brouiller les eaux, et certaines questions ne relèvent pas de la compétence d'une seule organisation.

A plus long terme, les auteurs du rapport estiment qu'une législation urgente est nécessaire.

• N'autoriser que les institutions de dépôt assurées - banques ou associations d'épargne avec Assurance FDIC - pour émettre des pièces stables. À l'heure actuelle, si votre argent est sur un compte d'épargne, il est assuré jusqu'à concurrence de 250 $, 000 contre la faillite bancaire. Si vous avez des pièces stables, il y a peu de protection en place en cas de défaillance de la plate-forme ou de l'émetteur de pièces.
• Exiger une surveillance fédérale pour les fournisseurs de portefeuilles de garde. Les investisseurs en crypto peuvent utiliser différents types de portefeuilles pour stocker leurs actifs. Les portefeuilles de garde sont souvent gérés par des bourses de crypto-monnaie. Les investisseurs qui utilisent des portefeuilles de garde ne contrôlent pas leurs clés et peuvent ne pas toujours savoir ce que le fournisseur de portefeuille fait avec leurs fonds.
• Assurez-vous que toute organisation impliquée dans les pièces stables introduit des mesures de gestion des risques suffisantes. Les processeurs de paiement traditionnels ont mis en place divers systèmes pour minimiser les risques, que ce soit pour se prémunir d'une erreur humaine ou d'une panne externe. Des mesures similaires rendraient le marché des pièces stables plus résilient.
• Assurez l'interopérabilité entre les stablecoins ou les stablecoins et les processeurs de paiement. Le problème ici est qu'un stablecoin pourrait devenir dominant et ensuite écraser toute concurrence. Inscrire l'interopérabilité dans la loi réduirait les risques d'une concentration excessive des pouvoirs.

Longue route à parcourir

Alors que le rapport insiste à plusieurs reprises sur la nécessité d'une action rapide, la législation n'est pas un processus rapide. La mise en œuvre des propositions ci-dessus pourrait prendre des années. En attendant, Les investisseurs en crypto-monnaie seraient sages de faire preuve de prudence.

Ne présumez pas que toutes les pièces stables vous offrent le même niveau de protection. Recherchez des pièces qui ont une quantité décente de fonds accessibles en réserve, plutôt que ceux qui immobilisent leurs actifs sous diverses formes de prêts à court terme.

Les Stablecoins peuvent être un excellent moyen de gagner des taux d'intérêt élevés et sont extrêmement utiles pour les commerçants actifs. Mais ils ne sont pas tous aussi stables que son nom l'indique.

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