Ce régulateur pourrait être la prochaine grande menace pour la crypto

La SEC pense que de nombreuses crypto-monnaies sont des titres non enregistrés. Son application pourrait paralyser l'industrie.

Cette semaine, Le président de la Securities and Exchange Commission (SEC), Gary Gensler, a longuement parlé de la crypto-monnaie pour la première fois depuis qu'il a pris ses fonctions.

S'exprimant lors du Forum sur la sécurité d'Aspen, Gensler a fait valoir que de nombreuses crypto-monnaies fonctionnent comme des titres non enregistrés. Il a souligné que la SEC a compétence et qu'elle prendra des mesures pour protéger les investisseurs.

Ses pairs d'autres organes directeurs ont rapidement été en désaccord. Le lendemain, Le commissaire de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Brian Quintenz, a tweeté:"Juste pour que tout soit clair ici, la SEC n'a aucune autorité sur les matières premières pures ou leurs plates-formes de négociation, si ces produits sont du blé, or, le pétrole….ou les actifs #crypto."

La réglementation de la crypto aux États-Unis incombe à plusieurs organismes différents, y compris la SEC et la CFTC. Le Réseau de lutte contre la criminalité financière (FinCEN), Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC), et les autorités étatiques individuelles jouent également un rôle.

Est-ce une sécurité ? Est-ce une marchandise ? Non, c'est une crypto-monnaie

La crypto-monnaie est une industrie tentaculaire qui abrite tout, d'une pièce de monnaie sans plan d'affaires et d'une capitalisation boursière de 26 milliards de dollars aux grandes entreprises avec des centaines d'employés et de bureaux à travers le monde. Les crypto-monnaies elles-mêmes vont des systèmes de paiement numériques simples aux réseaux qui promettent de transformer Internet.

Il n'est guère surprenant que ces pièces relèvent de la compétence de différents organismes. Ils sont difficiles à définir, et beaucoup ont été construits par des personnes qui veulent perturber les façons traditionnelles de faire des affaires.

Mais il y a une raison pour laquelle les paroles de Gensler ont semé la peur dans le cœur de nombreux passionnés de crypto et de la CFTC. Il a soutenu que beaucoup les crypto-monnaies correspondent à la définition de la SEC d'un titre. Et il a souligné que les valeurs mobilières et toute plate-forme qui négocie des valeurs mobilières relèvent toutes de la compétence de la SEC.

La logique? Dans les années 40, la Cour suprême a défini un contrat d'investissement (qui est un type de garantie) comme une entreprise dans laquelle une personne investit de l'argent dans l'espoir de tirer des bénéfices des efforts du promoteur ou d'un tiers.

Par cette définition, une énorme proportion de l'industrie de la crypto-monnaie, y compris les plateformes financières décentralisées et les échanges de crypto-monnaie, relève de la compétence de la SEC.

Pourquoi Gensler veut-il traiter les cryptos comme des valeurs mobilières ?

Une partie de la mission de la SEC est de protéger les investisseurs contre les escroqueries. Par example, les entreprises ne sont pas autorisées à mentir aux investisseurs. Bien que le système ne soit pas parfait, si une entreprise induit les gens en erreur ou manipule le marché, la SEC peut prendre des mesures.

Gensler demande des ressources supplémentaires et une autorité accrue afin que la SEC puisse étendre des protections similaires aux investisseurs en crypto-monnaie. Il a déjà poursuivi 75 cas de crypto-monnaie, dont beaucoup impliquaient des fraudes et des titres non enregistrés. Mais c'est une goutte dans l'océan quand on considère qu'il y en a 11, 000 pièces sur le marché.

Si les crypto-monnaies étaient des valeurs mobilières, ils devraient répondre à un tas d'exigences de divulgation - telles que des rapports trimestriels - et être transparents sur les risques potentiels pour les investisseurs. Et seuls les courtiers enregistrés peuvent négocier des titres, les échanges de crypto-monnaie devraient donc s'enregistrer ou cesser de négocier certaines pièces.

Mais ce n'est qu'une partie du problème. Si la SEC est sur le point de poursuivre agressivement les crypto-monnaies en tant que titres non enregistrés, ces entreprises pourraient faire l'objet de poursuites, de lourdes amendes, et voir leurs jetons radiés. Non seulement cela aliénera les autres organismes de réglementation de la cryptographie, cela pourrait également paralyser l'industrie.

Comment cela fonctionnerait-il en pratique ?

En théorie, L'argument de Gensler peut tenir la route. Le problème est que certaines de ces crypto-monnaies se négocient et fonctionnent depuis des années. En pratique, il serait très difficile à appliquer, surtout rétroactivement.

Dans les questions-réponses d'Aspen, Gensler n'a pas voulu révéler quelles devises individuelles pourraient être considérées comme des titres. Mais disons – purement hypothétiquement – ​​la SEC a annoncé qu'Ethereum (ETH) est une sécurité et non une crypto-monnaie. Entamerait-il alors une procédure judiciaire contre la Fondation Ethereum comme elle l'a fait contre Ripple (XRP) ?

Le nœud de la bataille juridique actuelle entre la SEC et Ripple dépend de la question de savoir si Ripple est ou non un titre. La SEC pourrait-elle intenter des poursuites contre chaque sécurité cryptographique non enregistrée de la même manière ? Combien d'années ces cas prendraient-ils?

Les plateformes de cryptographie seraient-elles soudainement obligées de radier un pourcentage de leurs pièces ? Et les investisseurs seraient-ils alors obligés de posséder des pièces qu'ils ne pourraient pas échanger ? Ou pourrions-nous voir une sorte d'amnistie pour les crypto-monnaies établies qui, selon la SEC, fonctionnent comme des titres sans licence ?

Maintenant évidemment, il s'agit d'un scénario apocalyptique extrême et il ne se déroulera pas de cette façon. En réalité, la raison pour laquelle la réglementation évolue lentement est que les autorités ne veulent pas couper l'herbe sous le pied des millions d'Américains qui possèdent des crypto-monnaies. De nombreuses discussions ont lieu à Washington sur les moyens d'accroître la protection des investisseurs.

Les guerres de territoire crypto n'aideront rien

L'autre aspect préoccupant de tout cela est que les prises de pouvoir des corps individuels sont rarement productives. Une telle posture n'aidera pas les Américains qui ont perdu plus de 80 millions de dollars à cause d'escroqueries cryptographiques en seulement six mois. Et cela ne jettera pas les bases d'un cadre réglementaire constructif qui ne détruira pas l'industrie.

Gensler veut plus d'autorité pour la SEC. Pendant ce temps, la CFTC dit qu'elle devrait être en charge. Actuellement, il y a trop d'arnaques aux crypto-monnaies, trop d'acteurs de mauvaise foi, et trop de possibilités de blanchiment d'argent. Mais jusqu'à maintenant, ni la SEC ni la CFTC n'ont été en mesure de mettre un terme à ces problèmes. Peut-être qu'aucun d'eux ne devrait être en charge.

Le besoin de plus de clarté réglementaire est indéniable. Mais redéfinir rétrospectivement une grande partie de l'industrie en tant que titres d'investissement n'est pas la solution et ferait probablement plus de mal que de bien.

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