La crypto-monnaie de Facebook :un expert financier la décompose

Facebook se préparerait à lancer sa propre version de Bitcoin, pour une utilisation dans ses applications de messagerie, WhatsApp, Messenger et Instagram. Ce « Facecoin » pourrait-il être la percée tant attendue d'un géant mondial de la technologie sur le marché lucratif des services financiers de détail ? Ou sera-ce encore un autre projet "crypto" exagéré, adhérer à l'enthousiasme continu suscité par l'échange décentralisé d'égal à égal, mais, à la fin, ne livre pas beaucoup ? Le temps nous le dira, mais mes deux décennies de recherche sur l'économie des paiements me rendent sceptique.

Nous savons peu de choses sur les plans de Facebook. Jusqu'à présent, il n'y a qu'une seule déclaration d'entreprise sur un nouveau groupe mis en place pour examiner les crypto-monnaies rapportées par Bloomberg :« Comme de nombreuses autres entreprises, Facebook explore des moyens de tirer parti de la puissance de la technologie blockchain. Cette nouvelle petite équipe explore de nombreuses applications différentes. Nous n'avons plus rien à partager.

Le journalisme d'investigation de Bloomberg et du New York Times en révèle un peu plus. Facecoin (et la crypto-monnaie similaire « Gram » développée par l'application de messagerie axée sur la confidentialité Telegram) sera apparemment un « stablecoin ». Plutôt que d'avoir un montant fixe de devise qui fluctue dans le prix, selon la demande, Facecoin aura un prix fixe et son montant en circulation variera. Donc, contrairement à Bitcoin, ce ne sera pas un véhicule pour la spéculation.

Quel sera le prix fixe ? Bloomberg rapporte qu'il sera fixé par rapport au dollar. Le New York Times dit que ce sera contre une combinaison de dollar, euro et yen. Qui l'utilisera ? Facebook se concentre apparemment sur la fourniture d'une solution technologique pour le marché important et lucratif des envois de fonds pour les paiements en Inde. Les transactions en Facecoin seront-elles anonymes comme celles en Bitcoin ? Non, ils seront associés à des comptes Facebook, ils ne seront donc pas un moyen facile d'éviter les lois et les règlements.

Raisons d'être sceptique

Bien qu'il s'agisse d'un développement fascinant, un certain scepticisme est de mise. S'il y a une caractéristique commune aux centaines de projets de financement crypto et blockchain annoncés au cours des quatre dernières années, il s'agit d'affirmations précoces exagérées. Dans un projet de recherche en cours, J'ai trouvé que sur 103 projets annoncés depuis 2015 appliquant les technologies dites blockchain aux services financiers, tous sauf une poignée ont discrètement disparu. Aucun n'a encore été lancé à l'échelle commerciale (bien qu'environ une demi-douzaine puisse y parvenir d'ici 2021).

Y a-t-il quelque chose dans les plans de Facebook pour suggérer un résultat différent ? Le parallèle évident est avec la solution de paiement chinoise WeChat Pay, la plus grande solution de paiement mobile et Internet au monde utilisée par « 900 millions d'utilisateurs actifs ». À Pékin et à Shanghai, « même les mendiants ont des codes QR » qui permettent aux passants de scanner et de leur donner de l'argent à l'aide de leur smartphone. L'intégration dans le système de messagerie WeChat est ce qui a donné à WeChat Pay la masse critique pour atteindre une acceptation généralisée. L'intégration de Facecoin avec WhatsApp et d'autres services Facebook pourrait permettre un décollage tout aussi rapide.

Mais WeChat Pay n'implique pas de crypto-monnaie. Il utilise des technologies de serveur établies pour permettre aux gens de transférer de l'argent vers et depuis des comptes bancaires conventionnels ainsi qu'à d'autres utilisateurs.

Le New York Times rapporte, assez surprenant, que Facecoin (contrairement à WeChat Pay) sera basé sur l'intégration avec les échanges cryptographiques, qui échangent de l'argent conventionnel contre des monnaies numériques, plutôt qu'avec le système bancaire conventionnel. Mais étant donné que les échanges cryptographiques subissent une pression réglementaire croissante en raison de leur manque de transparence et des irrégularités dans leur fonctionnement, se lier avec eux n'est guère susceptible d'encourager les gens à adopter Facecoin.

Il est également difficile de comprendre l'utilisation prévue de Facecoin pour les envois de fonds. Les grandes banques envoient déjà des dollars pratiquement instantanément et sans frais d'un pays à l'autre. Des coûts et des inefficacités surviennent au dernier kilomètre lors de la conversion des fonds en monnaie locale et de leur affectation à un compte bancaire local ou pour le recouvrement d'espèces. La technologie Facecoin ne fera rien pour résoudre ces problèmes.

Qui paie ?

Un autre point d'interrogation concerne le support de Facecoin. Contrairement au Bitcoin, qui n'est rattaché à aucune autre devise, Facecoin aura besoin du soutien de l'argent réel pour maintenir son prix fixe. L'approche la plus sûre sera la réservation complète :pour chaque 1 $ de Facecoin émis, Facebook pourrait détenir 1 $ de réserves dans un compte séparé.

Des réserves fractionnaires ou partielles sont également possibles mais qui garantit alors la sécurité de ces réserves ? Si les réserves ne couvrent pas les retraits, qui est alors responsable et quelle compensation y a-t-il pour les détenteurs de Facecoin ? Facebook aurait besoin d'une licence bancaire et se soumettrait à toute la charge de la réglementation bancaire. Idéalement, les réserves seraient détenues auprès d'une banque centrale. Mais les banques centrales seront réticentes à soutenir une monnaie privée.

La principale raison du scepticisme vient peut-être des défis auxquels Facebook est déjà confronté en ce qui concerne les données des utilisateurs, intimité et authenticité. Si Facebook joue un rôle aussi important dans les paiements quotidiens qu'il l'a déjà fait dans les communications personnelles et les médias sociaux, il deviendra alors une cible encore plus importante pour le mouvement antitrust croissant qui cherche à briser les géants de la technologie.

Un changement fondamental est possible. Les technologies de crypto-monnaie pourraient être utilisées pour éliminer l'instabilité des services bancaires à réservation fractionnée. Mais cela devra se faire via une monnaie d'État remplaçant les comptes de transactions bancaires fractionnés et non via une monnaie privée.

Il serait probablement plus sage pour Facebook d'externaliser Facecoin à une banque internationale établie. Mais alors, bien sûr, ce ne serait pas une perturbation si importante des services financiers établis.